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笼子|强化异常交易监管 应弥补创业板价格笼子制度漏洞

谈股论金
创业板可借鉴或复制科创板的价格笼子机制 。
8月24日 ， 创业板注册制首日 ， N康泰在尾盘出现急升急跌行情 ， 引来市场关注 。 趋势相似的还有N天阳 ， 3分钟巨震达67.81% 。 这使得市场关于价格笼子的讨论声逐渐增多 ， 让人怀疑创业板价格笼子机制的有效性 。 笔者认为 ， 应弥补创业板价格笼子制度漏洞 ， 强化异常交易监管 。
《创业板交易特别规定》第2.2条规定了创业板价格笼子机制 ， 在连续竞价阶段限价申报的有效竞价范围 ， 买入申报价格不得高于买入基准价格的102%、卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%；买入（卖出）基准价格 ， 为即时揭示的最低卖出（最高买入）申报价格 。 此前人们一直以为有价格笼子的束缚 ， 不会出现股价大幅波动 ， 但目前看来并非如此 。
有人猜测 ， 主力在上午开盘初期赚足后 ， 下午拉抬 ， 拉抬手法是提前在+2%区间之上的每个价位布局买单和卖单；按规定 ， 超过有效竞价范围的限价申报不能即时参加竞价 ， 暂存于交易主机 ， 当价格波动使其进入有效竞价范围时 ， 交易主机自动取出申报 ， 参加竞价；也即当股价上行触发这些休眠单 ， 导致这些提前埋入的买单进一步刺激股价加速暴涨 。 笔者认同这个猜测 ， 因为只有这样的买单才可能及时有效、只有提前行动才能反应过来 。
如果真如此操作 ， 难免有市场操纵嫌疑 ， 因为很明显其中存在拉抬股价的主观故意 ， 股价还没有涨 ， 此时投资者本可将“最低卖出价位”及附近价位的卖盘照单全收 ， 但却先在高价位埋入高价买单 ， 弃低买高 ， 意图利用创业板价格笼子机制的漏洞人为拉抬股价 ， 应该比较容易认定操纵行为 ， 尤其是拉抬账户与提前买入的主力账户存在利益关联的情况下 。
要防止此类操纵行为 ， 其实可以借鉴科创板的“价格笼子”机制 ， 科创板同样规定了102%以及98%的价格笼子 ， 与创业板不同的是 ， 科创板还规定申报价格不符合规定的为无效申报 ， 也即在102%及98%范围之外的报单无效 ， 提前挂上高价买单拉抬股价、或者提前挂上低价卖单打压股价的行为 ， 根本就行不通 ， 笔者认为创业板不如借鉴或复制科创板的价格笼子机制 。
创业板注册制试点同时 ， 交易机制也有较大变化 ， 包括首发上市股票在上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制 ， 其他时间竞价交易实行20%涨跌幅限制；创业板股价波动范围更大 ， 风险也更大 ， 这要求交易所应强化对异常交易监管 ， 防控股价急剧波动风险 。
股价上下大幅波动投机 ， 对资金等各方面条件处于劣势的散户来说恐非好事 。 今年《创业板股票异常交易实时监控细则（试行）》规定了“虚假申报、拉抬打压股价”等六类异常交易行为 ， 深交所对此予以重点监控；笔者认为交易所应依法依规强化实时监控 ， 对异常交易行为要采取“口头警示、盘中暂停当日交易”等自律监管措施 ， 监管动真格 ， 异常交易行为才会逐渐减少或消失 。
【笼子|强化异常交易监管 应弥补创业板价格笼子制度漏洞】□熊牛散（财经评论人）


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