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金融|【深度】稳占蚂蚁利润“半壁江山”，2万亿消费金融巨擎如何炼成？丨解构蚂蚁 ①( 二 )


当用户线上贷款习惯养成之后 ， 无论增资本、降贷款量 ， 都无法满足“胃口”已经长大的蚂蚁 。
2018年后 ， 蚂蚁集团开始酝酿新的突破之道 。 最早在2018年3月 ， 蚂蚁集团于一场论坛上透露 ， 当年将探索开放花呗、借呗业务 ， 尝试与银行等金融机构合作 。 联合贷款新模式悄然开启 。
根据招股书披露 ， 目前 ， 与花呗、借呗在消费金融融资方面合作的银行达到100多家 ， 其中不乏多家大型股份制银行 ， 花呗、借呗自营资金大幅缩水 ， 却实际上借助银行资金放大融资杠杆 。
经营层面也在悄然发生变化 ， 蚂蚁原本通过商诚小贷（借呗）、小微小贷（花呗）运营的方式 ， 逐渐重心转移到了以“蚂蚁智信”、“ 重庆万塘”两家以技术服务为主的公司进行运营 。
据悉 ， 蚂蚁智信和重庆万塘两家公司主要提供微贷相关技术服务 ， 蚂蚁智信为借呗、花呗产品提供信贷额度测算、安全计算、信贷风控、机构联营、合同生成、精准营销、实时授信等技术服务；重庆万塘则主要负责金融机构的渠道接入、核对系统、资产转让、资产后台管理系统等 。
招股书披露 ， 蚂蚁智信2019年和2020年上半年的净利润分别为： 32.81亿元、73.08亿元；重庆万塘2019年和2020年上半年的净利润分别为12.42亿、28.60亿元 。
蚂蚁的微贷平台净利润超过112亿元 ， 其中 ， 通过与银行的联合贷款等技术服务 ， 蚂蚁金服便净赚超101.6亿元 。
金融杠杆的魔力和曲折
一路走来 ， 蚂蚁对金融杠杆的灵活“巧用”是助其爆发式成长的法宝之一 ， 其间也经历波折 。
根据蚂蚁借呗发行ABN时在上海清算所公开的2017年第三季度财报 ， 截至当年第三季度 ， 蚂蚁借呗资产总额为219亿 ， 然而 ， 前三季度利润却高达45亿元 。 蚂蚁商诚小额贷款有限公司的注册资本金是18.09亿元 ， 这意味着蚂蚁借呗的放款规模最高为41.84亿元 ， 与其披露的资产负债表中的43.48亿元看似相差无几 ， 但实际上 ， 蚂蚁借呗通过发行ABN类产品 ， 绝大部分资产向表外转移 ， 从而达到缩小贷款规模、缩减资产负债表、杠杆率表面合规的目的 。 在其披露的利润表中 ， 蚂蚁借呗通过“投资收益”计入利润约40亿 。
这种通过ABS、ABN出表融资的方式在2017年末遭到监管层注意 。 2017年12月 ， 央行联合下发了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（114号文） ， 规定：“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算 ， 合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行 ， 各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定 。 ”
之后 ， 蚂蚁借呗、花呗纷纷开始紧急“降杠杆”。
2017年12月18日 ， 蚂蚁金服方面表示 ， 即日起将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（花呗）、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（借呗）两家小贷公司增资82亿元 ， 将其注册资本从现有的38亿元大幅提升至120亿元 。

金融|【深度】稳占蚂蚁利润“半壁江山”，2万亿消费金融巨擎如何炼成？丨解构蚂蚁 ①
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截至目前 ， 蚂蚁小微小额贷款有限公司（花呗）历经2018年2月增资 ， 从20亿元大幅增至80亿元 ， 之后 ， 2019年10月 ， 再次增资至实缴资本120亿元；重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（借呗）的实缴资本则在2018年2月从18.08亿增至40亿元 。
在资本端增加注册资本的同时 ， 蚂蚁借呗限制部分用户的借款上限 ， 甚至关闭了部分用户的借款功能 。
2018年1月 ， 蚂蚁借呗相关负责人表示 ， 作为一款消费信贷产品 ， 蚂蚁借呗会基于用户的使用情况和信用行为 ， 对用户的资格和额度进行动态调整 ， 部分用户被清退资格或降低额度；或者有部分用户被准入或提高额度 ， 都是正常的 。 至此 ， 蚂蚁集团消费金融领域的“降杠杆” 暂告段落 。


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