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金融|【深度】稳占蚂蚁利润“半壁江山”，2万亿消费金融巨擎如何炼成？丨解构蚂蚁 ①( 三 )


一直以来 ， 蚂蚁集团对消费金融牌照垂涎已久 。 获得消费金融牌照意味着 ， 融资杠杆相比于小贷公司从约4倍进一步放宽至10倍 ， 融资杠杆的合规性也进一步提升 。
今年8月22日 ， 上市公司鱼跃医疗公告 ， 拟与蚂蚁集团、宁德时代、千方科技、国泰世华银行、南洋商业银行和中国华融一起设立蚂蚁消费金融公司 ， 注册资本高达80亿元 ， 注资规模与捷信消费金融并列行业第一 ， 但该消费金融公司仍然需要得到监管批准 。
蚂蚁集团招股书表示 ， 2020年以来 ， 由微贷平台促成的消费信贷余额大部分来自公司的银行合作伙伴 ， 此外 ， 公司通过旗下小贷公司蚂蚁商诚（借呗）与蚂蚁小微（花呗）来发放一小部分的贷款 ， 其中的绝大部分被以资产证券化的形式转让给银行及其他持牌金融机构为主的投资者 。
蚂蚁集团表示 ， 公司之所以在表内有少量贷款（存在于公司与银行合作伙伴有共同贷款安排的情况下） ， 目的是帮助实现产品创新、拓展新客户群 。 整体而言 ， 在公司表内的贷款的信贷成本相较公司帮助合作伙伴促成的贷款会更高 。
而不满足于实物商品分期的花呗 ， 日前再次向“生活服务”类延期支付服务迈出重要一步 。 今年7月30日 ， 花呗月月付正式上线 。
与花呗分期不同的是 ， 花呗月月付按月付款 ， 不会按订单总额占用花呗额度 。 这可以将花呗用户在某些场景的消费能力放大到原来的10倍 。 这意味着 ， 花呗月月付正在消费者端增加杠杆 。
创新与监管寻求新平衡
今年8月 ， 最高法规定民间借贷的司法保护利率为4倍LPR（即15.4%） ， 在消费金融行业引发震动 。
蚂蚁集团在招股书中表示 ， 目前 ， 最高法的规定明确不适用于金融机构 ， 但最高人民法院以往对于小贷公司是否属于金融机构的认定存在不一致 ， 因此公司不能排除小贷公司需要适用《民间借贷规定》的可能性 。
蚂蚁集团的风险提示中也明确指出 ， 如果任何新的规定或者现有规定的实施进一步降低借贷利率的上限 ， 公司小贷子公司的定价或经营模式可能需要进行调整 ， 从而可能对公司业务运营、财务状况和经营成果产生不利影响 。
招股书披露 ， 截至6月底为止12个月期间 ， 花呗日利率可低至约万分之二 ， 大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下；截至2020年6月30日 ， 花呗用户的平均余额约为 2,000 元；借呗日利率可低至约万分之二 ， 大部分贷款的日利率为万分之四左右或以下 。
据界面新闻采访人员了解 ， 近期以来 ， 花呗、借呗已经纷纷调整了贷款利率的计算方式 ， 锚定LPR ， 并尝试以各种方式降息 。 例如 ， 花呗分6期的账单为“LPR+1112个基点” ， 即年化利率为15.34%；而借呗给某个用户的贷款利率则从固定利率转换成为 “LPR+1075个基点” 。
花呗还联合余额宝共同推出抵押贷款功能 ， 如果花呗的用户需要提额 ， 则必须在余额宝中转入一笔资金 ， 花呗额度将会得到1：1提升 。 锁定的余额宝正常享受收益 ， 但在享受提额期不得取出 。 按照贷款行业规律 ， 抵押贷款的利率一般低于信用贷款 ， 贷款规模也更大 ， 抵押贷款的方式也为后续花呗降低利率符合新规定提供了不少操作空间 。
此外 ， 借呗近期也对不少用户推出了限时优惠活动 ， 界面新闻采访人员发现 ， 一些用户的借款利率从日利率0.04%（年化利率14.6%）下降至0.03%；也有用户从日利率0.05%（年化利率18.25%）下降至0.04% 。 据了解 ， 借呗此前最高日利率最高为0.06% ， 即年化利率24%以内 。
从2016年8月花呗在上交所发行首单互联网消费金融类ABS ， 到2018年1月重启发行 ， 再到2018年5月开始尝试与银行共同进行联合贷款 ， 花呗和借呗按照“小贷公司“的监管 ， 却做出了一家中等规模银行的资产量 。
今年7月28日 ， 央行调查统计司向银行等下发《关于开展线上联合消费贷款调查的紧急通知》 ， 称“为掌握金融机构个人消费贷款业务创新情况” ， 决定开展线上联合消费贷调查 ， 在统计表中 ， 央行要求统计司单独统计与蚂蚁集团旗下“蚂蚁借呗”、“蚂蚁花呗”两款产品的合作数据 。 此次 ， 央行主要排查蚂蚁 ， 是因为蚂蚁在联合贷款中占据的规模比重最大 ， 合作的银行方最多 ， 可以预见的是 ， 央行未来将进一步规范线上联合贷款 。


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