新三板精选层满月：14个股较发行价上涨，同享科技涨超95%( 二 ) 7月27日新三板精选层正式开市

精选层内部股票之间的交易情况也出现了较大分化。以8月27日数据为例，成交额最高的翰博高新和贝特瑞，均在2500万元以上，分别为2815.72万元、2748.25万元；而成交额最低的苏轴股份和凯添燃气均不足100万元，分别为86.78万元、87.61万元。成交额最高的2只股票，占据了精选层全部股票总成交额的1/3 。

如何看待破发？打新不败的观念在改进

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮对采访人员表示，从精选层一个月的交易数据中可以看出，初期交投不太活跃，是因为大部分市场主体对于新三板全面深化改革没有预期，机构投资者没做好准备，甚至此前还在不断撤出这个市场，个人投资者对于精选层的制度安排也不太理解，因此不敢“下手” 。但另一方面，市场整体没出现较大波动，说明一级、二级市场对企业的定价功能发挥得比较好。

对于破发现象，张可亮认为，精选层开市首日即出现破发是好事。中国资本市场市盈率过高带来整个市场生态的扭曲和异化，而新三板精选层通过完全不同的制度设计改变这一局面，重塑资本市场生态。精选层集中、有预期的市场化发行，希望可以降低发行市盈率以及二级市场市盈率，使得二级市场买入的股票也能有长期持有的投资价值，这样二级市场股民不用天天想着“高抛低吸”；一级市场的PE投资市盈率也会相应降低，即使发行不成功，企业仍然有投资价值，可以通过一两年的成长填平市盈率。同样，也不会对企业原始股东造成过度激励，使得他们能够安心于主业的经营，企业的成长，而不是想着“套现走人” 。

在注册制逐步推进以及市场化定价越来越为市场所接受的情况下，破发实际上是正常现象。科创板在开市不到四个月时出现破发，去年12月出现新股上市首日即破发。港股也存在上市首日即破发的现象。开源证券中小企业服务部负责人彭海表示，从市场化的角度来说，现在投资者对于新股“打新不败”的观念在改进，从新三板整个板块来看也是涨跌互现的状况，这也体现了新三板是在以市场化方式运行。

事实上，精选层企业也在推出一系列措施以稳定股价，包括增持、回购、限售等。还有部分企业推出了回购计划。

新三板精选层满月：14个股较发行价上涨，同享科技涨超95%。■ 趋势

制度改进持续推进中未来需更加注重市场主体培育

精选层推进的步伐并未停歇，有更多企业正在挂牌的路上。全国股转公司数据显示，截至8月25日，全国股转公司共受理72家企业的精选层挂牌申请，除了32家企业已经核准并挂牌之外，其余40家企业仍在审核过程中。有7家企业处于“已受理”阶段， 18家企业处于“已问询”状态， 1家企业被暂缓审议， 14家企业被中止审查。