保险|新华资产总裁张弛：保险资管与银行理财在业务上具有较强的互补性( 二 )
七是深度参与养老金管理的能力 。 特别是在第三支柱个人养老市场上 ， 虽然其他资管机构也有养老金融产品推出 ， 但由于保险资管对保险资金、养老金等资金的长期性、安全性等属性有着更为深入的理解 ， 长期稳健的投资理念和投资风格更加符合百姓养老理财的特征 ， 因此在这部分资产在投资运作上也具有得天独厚的优势和竞争力 。
《证券日报》采访人员：银行理财子公司有何相对优势？
张弛：一是在客户资源上具备相对优势 。 客户群体是银行开展理财业务的资金来源 。 这一点 ， 银行理财子公司背后母行的客户与渠道资源优势毋庸置疑 。
二是在短久期固收类资产配置和非标资产的风险定价上具备相对优势 。 长期以来短久期固收、现金类产品一直是银行理财的主打产品 。 基于商业银行信用研究和流动性管理能力特长 ， 这类产品仍将是产品主力；同时 ， 长期从事非标资产创设与投资也使得银行理财在非标资产的风险定价上具备话语权 。
三是客户渠道和金融综合服务能力上具备相对优势 。 长期以来 ， 银行一直在国内金融市场占据主导地位 ， 具有强大的信用风险管理能力以及综合渠道服务能力 ， 这些资源禀赋为银行开展资产管理业务提供了得天独厚的条件 。
《证券日报》采访人员：双方如何取长补短、错位竞争？
张弛：就现状观察 ， 保险资管机构和银行理财子公司业务上具备较高的互补性：
首先是资产负债属性上的互补 。 从双方的母公司业务特点来看 ， 保险的优势是负债端资金久期较长 ， 具有长期资产的创设能力；而银行理财负债端资金久期较短 ， 需要更多长期资金来升级和拓展长期净值型产品 。 保险通过银行获取长期资产 ， 以穿越经济周期 ， 抵御利率风险 ， 银行通过保险获取长期资金 ， 以更好地支持实体经济建设 ， 降低信用风险 。
其次是投资范围与管理能力上的互补 。 保险资管擅长多资产灵活配置和以绝对收益为目标的权益投资 ， 银行则在信用管理能力和非标投资上更具优势 。 这就为双方在产品层面深入合作提供了重要的契机 ， 实现在产品形态、期限结构、资产类别等全方位的优势互补 。
建议保险资管与银行理财可以从以下五个方面加强资源整合与战略协同 ， 实现促改革、扶实体、化风险的发展格局：
一是在长期资产管理上 ， 双方可以加强优势互补 。 商业银行或理财公司持有大量久期不匹配的非标产品 ， 在资管新规的约束下 ， 腾挪空间不大 ， 可以与保险资管加强合作 ， 有效匹配久期 ， 提高收益 。 再就是银行持有大量住房抵押贷款等长期信贷资产 ， 可以通过资产证券化为保险资管提供长期资产 ， 有助于保险资管穿越经济周期 ， 抵御利率风险；同时 ， 商业银行也通过保险获取了长期资金 ， 盘活了长期资产 ， 双方达到优势互补 ， 互利共赢 。
二是在权益类投资管理上 ， 双方可以有广阔的合作空间 。 长期的信贷管理经验 ， 使得银行理财在固定收益类尤其是非标投资上有着先天优势 ， 在权益类资产方面的投资能力则相对较弱 。 相比银行 ， 保险资管在权益类投资和各大类资产时机选择和灵活配置上具备一定优势 ， 而银行理财子公司在直接投资权益资产技术和积淀不深的情况下 ， 与保险资管采取FOF/MOM的形式合作或是一个较好的选择 ， 同时也有助于抚平权益类产品的波动性 。
三是在养老金管理上 ， 双方可以各自发挥特长 。 商业银行是养老金的主要账户管理人 ， 保险资管公司是主要投资管理人 ， 银行业和保险资管业加强横向业务交流与合作 ， 共同推进将保险资管产品和银行理财产品纳入养老保险第三支柱 ， 丰富养老理财产品类型 ， 将为我国养老金体系发挥积极作用 。
四是在产品投资管理上 ， 双方可以加强合作 。 银行理财在预期收益型向净值型转变过程中 ， 对于低波动、绝对收益特征的产品尤其重视 ， 而保险资管具备的绝对收益特色和风险管理优势恰好与之匹配 。
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