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基金|厘清边界、规范宣传 公募基金销售新规将带来哪些变革？( 二 )


同时 ， 《销售办法》还首次引入了基金销售业务许可证有效期延续制度 ， 强化停止业务、吊销牌照等制度安排 ， 借鉴成熟监管经验 ， 对新注册机构引入基金销售业务许可证有效期延续（以下简称“牌照续展”）制度 ， 促进基金销售机构规范有序发展 。
办法要求 ， 基金销售机构的业务许可证自颁发之日起 ， 有效期3年 。 基金销售机构不存在部分情形的 ， 其业务许可证有效期予以延续 ， 每次延续的有效期为3年 。
对于上述提及的部分情形 ， 《销售办法》强调 ， 首先是无法持续符合相关规定的基础性展业条件 ， 且未得到有效整改 。 其次 ， 合规内控严重缺失 ， 被证监会或者其派出机构采取责令暂停办理相关业务的行政监管措施 ， 且未在要求期限内有效整改 。 此外 ， 未实质开展公募基金销售业务 ， 最近一个会计年度非货基销售日均保有量低于5亿元等 。
沪上一位市场分析人士指出 ， 对比征求意见稿内容 ， 此前监管的提出的牌照续展的要求包括非货基销售的日均保有量要超过10亿元 ， 对于众多非头部独销机构而言 ， 压力较大 ， 如今这一标准相对放宽 ， 给了部分机构以缓和的空间 ， 但想要在业内获得长足发展 ， 同样任重道远 。
明确客户维护费占比 上限为50%
除了进一步明确准入、退出机制外 ， 《销售办法》还聚焦推动构建以投资者利益为核心、促进长期理性投资的体制机制 ， 并充实完善基金销售业务规范 ， 突出强调销售行为底线要求 ， 细化销售费用揭示等 。
据悉 ， 随着《销售办法》发布的还有“关于实施《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》的规定”（以下简称《规定》） ， 该文件是针对《销售办法》有关问题进一步明确要求 。
《规定》指出 ， 将对相关费用中的客户维护费设置上限 。 具体是指基金管理人与基金销售机构在基金销售协议中约定 ， 依据基金销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费 ， 用于向基金销售机构支付基金销售及客户服务活动中产生的相关费用 。 其中 ， 对于向个人投资者销售所形成的保有量 ， 客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者 ， 客户维护费的约定比率则不得超过30% 。
对此 ， 北京商报采访人员了解到 ， 在此之前机构对于客户维护费收取的比例较高 。 沪上某公募市场研究人士指出 ， 客户维护费业内也称之为“尾随佣金” ， 主要由基金管理人根据销售渠道的贡献所支付的销售维护类费用 。 在日常销售过程中 ， 一二线基金公司向销售渠道支付的尾随佣金较低 ， 部分中小基金公司支付的尾随佣金往往高达70%-80% ， 而当前采取50%上限的方式可能会进一步促进销售资源向头部基金公司集中 ， 中小基金公司将面临进一步挑战 。
南方某大型公募内部人士也提到 ， 尾随佣金收取的比率和渠道的强弱有关 ， 实力较强的渠道则可能收取更多的费用 。 按照产品新旧程度而言 ， 新发基金尾佣收取的比例一般在六至八成之间 ， 且部分产品在发行第一年会高达八成 。 而“老产品”收取的比率则相对较低 ， 大概会在三至五成左右 。
不过 ， 上述市场分析人士也指出 ， 目前来看 ， 较高比例的尾随佣金主要还是出现在头部独销机构和部分中小型基金公司之间 ， 对于中小型的独销机构 ， 以及自身品牌效应、吸金能力较强的基金公司而言 ， 监管设置的“50%”和“30%”的限制通常还是可以达到的 。
另外 ， 《规定》还提到 ， 投资人直接向基金管理人认购、申购基金份额的 ， 基金管理人不得通过支付客户维护费等方式返还或者变相返还管理费 。 投资人购入基金前 ， 基金销售机构应当以书面形式揭示所购基金客户维护费水平 。
而针对投资者方面 ， “由于尾随佣金只涉及基金公司和销售渠道方面 ， 所以此次设置上限 ， 对投资者并不会产生过多影响 。 ”上述内部人士如是说 。


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