金融|“硬通货”是房子还是现金？专家：居民财富已“搬家”( 二 )
海通证券首席经济学家姜超近日发了一个报告 ， 其中的核心观点是：居民财富已经开始“搬家” 。
姜超指出 ， 在间接融资的支持下 ， 过去十几年 ， 我国的地产、基建传统行业得以快速发展 。
比如 ， 作为地产企业有力的资金补充方式 ， 非标融资占社融比重与地产投资增速呈现明显正相关 。
但是 ， 由于地产和基建产业链以银行间接融资为主 ， 楼市迅速扩张 ， 也造成了2008年以来非金融企业杠杆率的明显提升 。
数据显示 ， 截至2019年 ， 我国企业杠杆率已超过200% ， 显著高于美国和欧元区 。
不过 ， 当产业向科技创新型持续升级 ， 我国的融资结构必将随之改变 。
比如 ， 在2019年 ， 我国各行业上市公司股票发行额中 ， 材料、生物科技、软硬件等高科技产业均排名前列 ， 而公用事业、地产发行额占市场总额的比重均不到5% 。
资本市场的发行额 ， 最终都是由投资者买单的 ， 从这个角度来看 ， 居民的财富 ， 已经开始逐步从地产搬到了高新科技行业 。
那么 ， 财富“搬家”的趋势 ， 从2021年开始 ， 能持续10年之久吗？
答案是肯定的 ， 理由有四 。
1 ， “房住不炒”的定位摆在这 ， 买房已经不是合适的投资标的了 。
2 ， 固定收益产品的收益率持续下滑 ， 无风险资产已经没有了吸引力 。
3 ， 我国居民资产中股票及投资基金、养老金和保险的比重仅占8% ， 而美国、日本分别占到57%和27% ， 空间广阔 。
4 ， 资本市场从科创板、注册制到再融资、新三板、两融新规的放松 ， 金融资产的吸引力日益显著 。
【金融|“硬通货”是房子还是现金？专家：居民财富已“搬家”】你我每个人 ， 都是这一场财富变迁历史的见证者 。
我们曾见到过一栋栋高楼拔地而起 ， 也见到过有人为了一餐饭终日奔波 ， 财富的斗转星移 ， 不会因个人意志而改变 ， 属于房地产的黄金年代 ， 已经离我们远去了 。
本文插图
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