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天山生物|爱尔眼科中报亏损，高瓴资本大幅加仓，背后的原因很简单。


天山生物|爱尔眼科中报亏损，高瓴资本大幅加仓，背后的原因很简单。
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爱尔眼科发布2020年中报 ， 营业收入和净利润同比出现大幅下滑 ， 然而我们看到的是高瓴资本则出现了大幅加仓的情况 ， 到底是什么原因促使在企业营业收入同比下滑的情况下 ， 高瓴资本大幅加仓呢？一起来看看吧！
业绩分析爱尔眼科2020年中报营业收入同比下降12.32% ， 归属净利润同比下降2.72% 。 目前总市值为2111亿元 ， 动态市盈率为156.14倍 ， 净资产收益率为9.84% 。
产品销售构成：2020年中报 ， 爱尔眼科主营业收入为41.6亿元 。 在这41.6亿元的销售收入中 ， 屈光手术占比37% ， 视光服务占比19.77% ， 白内障手术占比15.02% ， 眼前段手术占比10.32% ， 眼后端手术占比7.57% ， 其他项目占比10.26% ， 其他营业收入占比0.07% 。
从爱尔眼科2020年中报营业收入占比来看 ， 爱尔眼科主营业务非常突出 ， 眼科方面收入占比达到了90%以上 。
产品地区销售占比：爱尔眼科的眼科业务以华中地区为根据地 ， 辐射全国 。 2020年半年报41.6亿元的销售收入中 ， 华中地区占比33.84% ， 西南地区占比14.41% ， 华东地区占比12.39% ， 华南地区占比10.71% ， 东北地区占比7.16% ， 华北地区占比6.27% ， 西北地区占比2.16% 。
国外其他地区占比最大的是欧洲 ， 其次是东南亚地区和港澳台地区 ， 美国地区占比较小 。
那么从爱尔眼科地区销售占比来看 ， 爱尔眼科在国内是眼科行业标准的龙头企业 ， 然后海外业务还需要进一步发展 。
成长性分析：爱尔眼科五年平均营业收入增速为33.25% ， 五年平均净利润增速为34.91% ， 净利润增速高于营业收入增速 ， 企业赚钱能力非常的强 。
【天山生物|爱尔眼科中报亏损，高瓴资本大幅加仓，背后的原因很简单。】产品竞争力分析：爱尔眼科销售毛利率稳定在45%以上 ， 并且逐年趋升 。 这说明企业的产品随着时间的推移竞争力也在不断的提升 。
净利润质量分析：通过前面对企业成长性的分析 ， 我们发现爱尔眼科赚取净利润的能力是非常的强大 ， 那么接下来我们来看看 ， 企业赚钱的净利润是实实在在的现金流还是纸上财富 。
从下图企业的利润现金保障倍数来看 ， 连续五年的时间企业的利润现金保障倍数一直位于一倍至上 ， 这说明了企业的净利润有现金流的保障 ， 盈利质量非常的高 。
经营理念：企业五年营业收入增长率为33.25% ， 五年销售费用增长率为31.95% ， 销售费用增长率略低于营业收入增长率 ， 同时最近两年下滑幅度比较明显 。
企业最近五年研发费用增长率为54.98% ， 研发费用增长率大幅高于营业收入和销售费用增长率 ， 同时最近两年企业研发费用出现大幅增长的情况 。 企业从重销售向中研发转变 ， 未来竞争力将会变的更强大 。
投资回报率分析：企业连续五年的时间ROE一直在20%以上 ， 具有非常高的投资回报率 。


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