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天山生物|爱尔眼科中报亏损，高瓴资本大幅加仓，背后的原因很简单。( 二 )


管理分析一家企业的管理能主要体现在资产周转率上面 ， 那么接下来我们来分析爱尔眼科的资产周转率情况 。
资产构成：爱尔眼科是一家重资产企业 ， 企业的非流动资产占总资产的比重一直稳定保持在60%左右 。
其中在企业非流动资产中占比最大 ， 增长最快的是商誉资产 ， 这部分资产主要是企业通过兼并重组而来 。
总资产周转率：企业连续五年的时间总资产周转率稳定在80%左右 ， 总资产周转率非常的高 ， 并且近两年以来 ， 企业的总资产周转率趋于稳定状态 。
应收账款周转率：企业的应收账款周转率逐年下降 ， 从2015年的20%左右的应收账款周转率下降到2019年的10%左右 。 这说明企业的管理层在营收账款的管理方面不够重视 ， 企业的回款速度变慢 ， 更多的资金被白条子所占据 。
存货周转率：从下图爱尔眼科存货周转率变动趋势来看 ， 随着时间的推移 ， 企业的存货增长率远远低于企业的营业成本 ， 并且企业的存货周转率逐年提高 。 这说明企业随着时间的推移对于存货的管理非常逐年提高 。
财务健康分析财务健康情况是投资一家企业最核心的选择 ， 毕竟最高的投资收益率需要一个健康的财务状况做保障 。
资产负债率分析：企业的资产负债率常年在50%以下 ， 虽然企业的资产负债率这两年有所提升 ， 但是仍然保持在40%左右 ， 这就说明企业具有非常稳定的负债结构 。
而在企业的总负债中 ， 占比最大的是应付账款和长期借款 ， 其中应付账款没有利息 ， 说明企业占据上下游资本的能力强 ， 长期借款虽然有利息 ， 但是企业的货币资金足以偿还 ， 财务结构稳定 。
总结通过对爱尔眼科全面的分析 ， 对于爱尔眼科的认识有以下几点 。
第一：企业成长性非常的好 ， 常年稳定在30%以上 ， 并且企业利润有现金流做保障 。
第二：企业的投资回报率非常的高 ， 常年稳定在20%以上 ， 并且有健康的财务状况做后援 。 第三：企业的财务健康非常良好 ， 占据上下游资金的能力强 。 但是企业的的财务结果有点保守 ， 如果企业未来提高负债率 ， 还能提高企业的投资回报率 。


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