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财经|A股：超级牛股行业里的细分龙头，未来的100倍牛股！


我一直很偏爱研究牙科的标的 ， 主要是因为我深受牙不好的折磨 ， 遭了不少罪、花了不少钱 ， 充分领悟到了这行有多么暴利 ， 因此 ， 之前还专门做过一个牙科策略组合 ， 囊括了A股中不少牙科好标的 。
这个组合现在看来 ， 跑得十分不错 ， 不过 ， 好像漏了一个标的 ， 那就是近期高瓴资本牵手的——国瓷材料 。
看到高瓴资本牵手 ， 我才去研究了一下国瓷 ， 讲道理 ， 如果不是高瓴 ， 我是绝对不会去研究的 ， 一看材料两个字 ， 脑海里就蹦出化工材料 ， 吃力不讨好 ， 就没心思看了 。 啊 ， 当真是偏见害死人 。
01
公司介绍
国瓷材料 ， 是国内最大的陶瓷材料供应商 ， 但他所提供的陶瓷材料不是普通的陶瓷 ， 而是新材料中的一种 ， 具体一点 ， 叫陶瓷粉体材料 。
做个普通的陶瓷罐头 ， 很多商场都有DIY ， 小孩都能会 ， 它的材料没啥技术含量 。 但要想做到电子元件级别的陶瓷粉体 ， 就不是谁都可以的了 。
对 ， 公司的陶瓷材料 ， 就是可以供给智能手机、汽车、牙科使用的高级陶瓷材料 。
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我最看中公司的一点 ， 也就是生化医疗材料举例 。
要知道 ， 补个牙 ， 死贵死贵的 ， 轻轻松松上个万 ， 但之前的假牙吧 ， 大金牙？太土还贵 ， 现在已经很少人会去镶金牙了；树脂假牙？特别不耐磨 ， 用不了多久就会掉；合金烤瓷牙？里面是合金 ， 外面涂了一层陶瓷色料 ， 假不拉几 ， 假得要死 ， 而且久了牙龈容易发炎.....
但是呢 ， 近些年开始出现一款新牙 ， 也就是 ， 全陶瓷假牙 ， 合金烤瓷牙的升级版...装上这种牙 ， 就和真牙的感觉一毛一样 ， 还不会变色 ， 而且没有牙龈发炎之苦哟！
目前呢 ， 全瓷牙的市场规模仅有20亿左右（主要是才上没多久） ， 券商们普遍预计 ， 今后全瓷牙的市场渗透率能超过70% ， 市场规模超过200亿！
那么全瓷牙 ， 最重要的材料 ， 就是氧化锆 ， 国内最牛的全瓷牙供应商 ， 名叫爱尔创 ， 其核心陶瓷粉体材料 ， 就是跟国瓷采购的 。
2015年的时候 ， 国瓷收购了爱尔创25%的股份 ， 2017年干脆把剩下的75%一块收了 ， 至此 ， 公司便实现了从原材料氧化锆-义齿-数字化齿科全流程整合 ， 并开拓了线上销售和线下诊所及医院合作的新模式 。
由于这样的假牙卖太好 ， 供不应求 ， 公司在本溪（辽宁）生产基地进行了氧化锆材料的产能扩建 ， 预计今年10月起陆续投产 。
国瓷涉足的其他领域 ， 也都是相关领域的王者 ， 国内80%以上的陶瓷粉体材料都由国瓷提供 ， 当之无愧的隐形冠军 。
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02
财务分析
公司上市九年 ， 分红融资比13.34% ， 有点抠哈 ， 不合格 。
公司的资产负债率一直较低 ， 2019年为17.7% ， 这在制造业中实属难能可贵 ， 有息借款中 ， 只有2亿的短期借款、3000万的长期借款 ， 账上有现金3亿 ， 还款没啥问题 ， 只是公司的利息费用未免有些过高？
合计2个多亿的借款 ， 利息却达到了2000多万 ， 看看公司的借款分类 ， 都是保证、抵押、质押借款 ， 信用借款一分没有 ， 看来银行不太信任公司 ， 不肯给予公司信用借款 ， 那么 ， 公司看似17.7%的资产负债率可能实质的资产质量不太好 。 接下来 ， 我们仔细看一看 。
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首先 ， 最触目惊心的是 ， 8.75亿的应收款 ， 占了公司全年流动资产的44.6% ， 与此同时 ， 公司的预售款只有1800多万 ， 但好在 ， 公司的应收帐款周转天数没什么变化 。


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