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新股|创业板注册制开市首周 公募打新获得感挺强

新股|创业板注册制开市首周 公募打新获得感挺强
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数据来源：Wind 周靖宇/制图
上周 ， 首批18只创业板注册制新股上市 ， 参与创业板新股申购的基金也斩获不俗收益 。
多位公募机构投资人士表示 ， 创业板注册制新股上市首周 ， 公司旗下基金打新收益增厚明显 。 未来 ， 公募基金将更多地选择性参与打新 ， 在定价合理基础上优选绩优公司参与投资 。
创业板注册制首周
公募打新增厚收益明显
创业板注册制首周 ， 多家基金公司打新中签率和增厚收益效果明显 。
北京一家中型基金公司高管表示 ， 由于打新报价准确且基金规模合适 ， 他所在公司打新斩获颇丰 ， 为打新基金贡献了不错收益 。
大成基金表示 ， 今年7月份以来 ， 公司产品“科创板+创业板”中签率合计68% 。 创业板中签率约65% 。 “近一个月中签率回升到75%以上 。 以平均首日涨幅100%计算 ， 对于配售比例在0.05%～0.1%的中小基金产品净值大概能够增厚0.1%～0.2% ， 0.7%配售比例的热门龙头股 ， 可增厚1.4%左右 。 ”
长盛战略新兴产业基金经理杨衡表示 ， 打新赚钱效应的关键影响因素包括IPO发行节奏、入围获中率、上市涨幅等 ， 这些可以概括为系统性因素 。 其次 ， 网下申购包括备案、报价、申购等诸多环节 ， 涉及的风险点较多 ， 在风控趋严背景下 ， 这些非系统性因素重要性持续上升 。 此外 ， 基金规模也对打新收益有影响 。
据安信证券测算 ， 18只创业板注册制新股网下配售占总发行量在50%左右 ， 明显高于主板的10%的比例 。 假定创业板首日涨幅为100% ， 规模在2～5亿元的基金可增厚收益4.25%～8.67% 。
由于上市首日涨幅较大 ， 部分基金公司采取了“首日卖出策略” 。 上述中型公募高管表示 ， 注册制新股上市首日涨幅超过了标的估值区间 ， 他所在公司的产品采取了“首日卖出策略” 。
大成基金表示 ， “我们对于持仓新股的策略是 ， 首先考虑公司基本面 ， 从行业赛道、商业模式、管理层等多维度筛选优质公司 ， 对于质地平平的公司会考虑首日卖出 。 ”
杨衡认为 ， 新股“首日卖出策略”是一种相对稳健的策略 。 长盛基金新股研究投资有系统流程 ， 在新股上市前会根据新股质地、合理估值区间等制定上市买卖策略 ， 投资经理也会综合考虑基金产品特性及市场情况 ， 采取相应的策略 。
为新股合理定价
选择性打新将常态化
多位机构和投资人士认为 ， 注册制改革后的打新不再是无风险收益投资 ， 选择性参与新股成为更多公募基金的常规选择 。
星石投资认为 ， 注册制改革放松了“23倍市盈率”的限制 ， 新股的发行定价机制更加市场化 ， 未来破发将成为正常现象 ， 打新或许不再是获取无风险收益的方式 。
从市场表现看 ， 18只创业板注册制新股上市首日平均涨幅高达212.37% 。 而经过一周的运作 ， 新股上市的前5个交易日却以-13.68%的平均收益结束 ， 个股之间的涨跌幅表现出现较大分化 。
公募基金对于参与创业板注册制新股投资也有相当大的分化 。 例如 ， 参与生态保护和环境治理业新股C南大的公募基金数量高达3788只 ， 运输行业新股C海晨、软件与服务个股C天阳参与公募基金数量超过3400只 ， 而汽车制造业新股C卡倍亿参与基金数量仅为1227只 。
杨衡表示 ， 注册制下 ， 新股发行供给量增加 ， 资质难免有好有差 。 叠加发行估值过高和上市时点市场环境较弱等因素 ， 新股破发的情况极可能出现 。 因此 ， 根据新股的具体情况选择性参与是理智的决定 。 不过 ， 历史数据显示 ， 新股上市破发的数量和幅度都比较小 。
据杨衡透露 ， 长盛基金在参与者打新时 ， 一方面会“自上而下”对整体打新市场紧密跟踪 ， 调整优化下一阶段打新报价策略；同时也会“自下而上”研究新股基本面 ， 在有一定估值安全边际的条件下参与打新 。 另外 ， 考虑到存在6个月锁定期 ， 个别质地较差、估值较高的个股可以放弃参与 ， 这对整体打新收益不会有明显影响 。


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