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IPO早知道|百胜中国通过港交所聆讯：肯德基撑起营收规模，具有颇多阿里元素( 二 )


IPO早知道|百胜中国通过港交所聆讯：肯德基撑起营收规模，具有颇多阿里元素
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百胜中国预计 ， 2020年的新开门店数约为800至850家 ， 2019年的新开门店数为1006家 ， 即每天有近三家新店开业 ， 过去5年间平均每天开设超过2家新餐厅 。
单店盈利能力超行业平均水平 ， 多元化成当务之急
2017年至2019年 ， 百胜中国的总收入分别为77.69亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元；2020年上半年 ， 百胜中国的总收入为36.56亿美元 ， 较2019年同期的44.28亿美元减少17.4% 。
IPO早知道|百胜中国通过港交所聆讯：肯德基撑起营收规模，具有颇多阿里元素
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其中 ， 肯德基与必胜客的收入占比长期超过9成 。
2019年 ， 肯德基和必胜客分部的总收入分别为60.40亿美元和20.54亿美元 ， 收入占比分别为68.8%和23.4% ， 合计为92.2%；2020年上半年 ， 肯德基和必胜客的收入占比分别为70.4%和20.4% ， 合计为90.8% 。
换言之 ， 诚然百胜中国目前已汇集小肥羊、黄记煌、东方既白、塔可贝尔、COFFii& JOY、Lavazza等其他品牌 ， 但至今尚未出现能够支撑其百胜中国收入的第三大品牌 。
从单店收入模型来看 ， 新开肯德基和必胜客餐厅的平均现金回收期分别约为2年及3至4年 ， 而国内餐饮行业的平均回收期约为3至5年 。
同比来看 ， 2019年百胜中国的整体同店销售额较2018年增长3% ， 其中肯德基和必胜客分别同比增长4%和1% 。
餐厅利润率方面 ， 2019年百胜中国的餐厅整体利润率为16.0% ， 其中肯德基和必胜客的餐厅利润率分别为17.8%和11.1% 。 2020年上半年 ， 百胜中国的餐厅利润率出现一定下滑 ， 整体下降4.5个百分点 ， 肯德基和必胜客分别下降4.0和6.5个百分点 。
上述数据表明 ， 肯德基某种程度上已成为“拖着”百胜中国前行的单一品牌 ， 必胜客对集团的贡献甚微 。
从这个维度来看 ， 百胜中国要想继续保持一个多品牌餐饮集团的定位 ， 无疑需要迅速找到自己的第二增长曲线 。 毕竟 ， 资本市场难以给单一品牌一个较为可观的估值溢价 。
为此 ， 百胜中国在尚不能短时间内横向扩充更多品牌的情况下 ， 选择纵向在菜单创新、数字化和外卖三大方向发力 。
其一 ， 肯德基是首个在中国提供中式早餐(如粥及油条)的西式快餐品牌 ， 而必胜客的菜单于2020 年6月30日相比2017年变动了70% 。 2019年 ， 百胜中国所有品牌开发超过1900道新菜品原型 ， 推出约400款新产品及升级产品 。
其二 ， 截至2020年6月30日 ， 肯德基及必胜客的会员计划分别拥有超过2.4亿会员及超过7500万会员 。 2020年上半年 ， 肯德基会员销售额占肯德基系统销售额的63% ， 必胜客会员销售额占必胜客系统销售额的49% 。 此外 ， 2019年数字订单占肯德基和必胜客餐厅收入的约55% 。
其三、早在2010年 ， 百胜中国便确定外卖为重要的业务增长驱动因素并开始提供外卖服务 ， 最初通过自有的外卖平台提供 ， 随后于2015年通过与第三方外卖平台合作以获取流量 。 2017年起 ， 百胜中国开始与中国铁路合作 ， 在若干铁路路线配送肯德基的数字订单 。 弗若斯特沙利文报告显示 ， 百胜中国是中国外送销售额占比最高的连锁餐厅之一 ， 同年外卖销售额占餐厅收入总额的21% 。
今年4月 ， 百胜中国还与意大利家族咖啡公司Lavazza Group合作 ， 并成立一家合资企业 ， 目前已在上海新开设一家Lavazza旗舰店 。
显然 ， 百胜中国也意识到 ， 纯靠肯德基拉动业绩终究不是长久之策 ， 如何实现多点驱动已成当务之急 。
春华资本持股4.3% ， 蚂蚁集团仍有认股权证可行使
2016年9月2日 ， 即在百胜中国在纽交所独立上市前2个月 ， 百胜餐饮集团宣布春华资本与蚂蚁金服（彼时尚未更名为“蚂蚁集团”）共同向百胜中国投资4.6亿美元 ， 其中春华资本投资4.1亿美元 ， 蚂蚁金服投资0.5亿美元 。


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