蚂蚁|蚂蚁和你想象的不一样( 二 )
蚂蚁集团科技金融平台营收分为微贷科技、理财科技、保险科技三个部分 。 服务对象（也是合作伙伴）包括商业银行、基金管理公司、保险公司、依托公司、证券公司及其它持牌金融机构 。
蚂蚁集团获取营收的名目为“技术服务费” 。 具体而言：微贷科技按合作伙伴赚取利息的百分比收取；理财科技按合作伙伴管理资产规模的百分比收取；保险科技按合作伙伴保费收入的百分比收取 。
微贷科技营收增长迅猛 ， 2019年达419亿 ， 同比增长86.8% ， 在蚂蚁集团营收中的份额达到34.7% 。 2020年H1 ， 微贷科技营收286亿 ， 同比增长59.5% ， 在总营收中的份额进一步提高到39.4% 。
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微贷业务变现率可以近似推算 。 2020年H1 ， 消费信贷期初、期末余额均值为2.08万亿 ， 期间营收286亿 ， 年化变现率2.74% 。 同理可推算出2019年微贷科技变现率也是2.74% 。 #第二个#
理财业务变现率推算方法相同 。 2020年H1 ， 期初、期末余额均值为3.75万亿 ， 期间营收113亿 ， 年化变现率0.39% 。 同理可推算出2019年理财业务变现率0.37% 。 #第三个#
效益渐入佳境
1）毛利润及营业成本构成
蚂蚁集团营业成本包括交易成本、服务成本、运维成本、职工薪酬等 。 2017年以来 ， 蚂蚁集团整体毛利润率保持在50%以上 ， 2020年H1毛利润425亿 ， 利润率58.6% 。
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排在前两位的是“交易成本”和“服务成本” 。 交易成本是在资金发生转移时向第三方金融机构支付费用中由支付宝分摊的部分 ， 服务成本是向第三方服务提供商支付 。
2019年H1 ， 交易成本218亿 ， 占总营收的41.8%；短短一年之后的2020年H1 ， 227亿交易成本占营收的比例降至31.3% ， 原因正是前文提到支付服务被金融科技服务超越 。
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2）费用与经营利润
蓝色折线代表毛利润（率） ， 彩色堆叠柱代表各项费用（率） ， 只有蓝色淹没彩色 ， 才会有经营利润可赚 。
2018年 ， 销售费用高达473.5亿（其中广告推广费用457亿） ， 占营收的55.2% 。
2019年H1毛利润244亿、利润率46.4%；销售费用104亿 ， 销售费用率19.8% 。 全年销售费用181亿 ， 其中广告支出162亿 。 表现最抢眼的是“微贷科技“ ， 期末信贷余额及营收都翻了一倍 。
值得欣慰的是 ， 2020年H1推广费用减半且受到疫情冲击 ， 微贷科技营收增速仍保持在接近60%的高位 。
2020年H1毛利润425亿 ， 利润率58.6%创历史最高水平 。 销售费用率8%、管理费用率5%、研发费用率8% ， 均降至历史低点 。 销售费用下降的原因是广告费用只有2019年同期的一半 。
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毛利润率上升、费用率下降 ， 蚂蚁逐渐显露出“绩优股“的成色 。 2020年H1 ， 经营利润249亿 ， 利润率达到34.3% 。
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蚂蚁集团经济效益渐入佳境 ， 上市时机终于成熟 。
“数字生活开放平台”实践先行
“蚂蚁是支付宝的母公司 ， 支付宝当然是做支付的” ， 这个看法越来越不准确 。
当年阿里推出支付宝的初衷是：传统金融机构不愿去满足的用户需求 ， 我们来满足 。
随着移动支付的兴起 ， 用户数和线上/线下商户数暴涨 ， 支付宝努力的方向演变为：帮助用户获得更好的金融服务 。
要知道截至2019年末 ， 仍有四分之三的国人没有信用卡 。 无怪乎人们印象中银行都嫌贫爱富 。 也不怪金融机构 ， 识别风险需要成本而且必须转嫁给用户 。 “穷人”不愿意承担风险识别成本 ， 金融机构干脆拒绝提供服务 。 普惠金融只有获得技术加持 ， 才能成为现实 。
除了泛精确的触达与连接用户 ， 蚂蚁集团对金融机构的价值在于——
商业决策——对消费者和小微企业的独特洞察及风险评估算法 ， 帮助金融机构进行风险评估、实现产品与客户的优化匹配；
动态风控——基于客户身份识别、欺诈风险（超过十年黑产攻防经验）、反洗钱、信用风险、流动性风险的完整解决方案 ， 帮助金融机构应对关键业务风险（超过100种信用评估模型）；
技术基础设施——人工智能、算法及分析、计算与蚂蚁链等 ， 向金融机构合作伙伴提供技术支持 ， 帮助他们安全、高效、大规模地服务用户 。
有人说信贷是蚂蚁的”现金牛“ ， 好似游戏之于腾讯 。 蚂蚁集团不是金融机构 ， 它不做信贷 ， 而是用户与金融机构的“媒人” 。
2020年3月10日 ， 支付宝在合作伙伴大会上宣布“要做全球最大的数字生活开放平台” 。 意味着从支付服务升级到金融服务入口之后 ， 蚂蚁再次升级为“金融服务+生活服务”入口 。
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