深度揭秘：公募基金如何去调研？成长风格基金经理一年调研七八十场不要惊讶！( 二 )
“今年以来更多的是线上调研 ， 疫情过去后 ， 线下调研也会恢复 。 其实线上调研 ， 更多的是财报出来之后的一个业绩交流会 。 因为业绩交流会它是面向全市场 。 ”前述公募基金经理表示 。
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“至于调研前的准备工作 ， 正常来说都会做得很细 。 如果说不是短线和主题性交易 ， 调研前都需要把这公司的所有公告 ， 包括财务数据 ， 还有包括同行业公司的一些数据 ， 都会进行一个一个对比 。 若是重仓股 ， 研究员还要做模型 ， 基金经理会看模型 ， 自己可能也会拆一下模型 。 各家公司差异性是比较大的 ， 有些严格的公司在实地调研前 ， 就要把模型做出来 ， 还要答辩 。 当然 ， 不同的行业实地调研上也是有很大差距的 。 消费类以及科技类公司调研的程度也会比较密集 。 各个行业它调研获取信息的角度也是不同的 ， 比如白酒行业可能说就不是去跟上市公司交流 ， 而是选择和经销商交流 。 调研也会有错误的信息 ， 总体来看 ， 调研能不能获取特别多的增量信息 ， 其实也是存疑 。 因为现在监管层对于上市公司披露的信息越来越严格 ， 比如经常会有的问询函 ， 所以你有时间把它认真读一遍 ， 基本上都已经非常全面了 。 ”该公募基金经理进一步指出 。
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看点三：实地调研会先了解哪些 ， 调研完要干什么？
巴菲特曾举了个例子 ， 他在调研时最想问的问题是什么？如果对象是上市公司管理层 ， 那就是如果给你一把左轮手枪 ， 你最愿意用子弹打死哪个竞争对手？要知道 ， 他所说的竞争对手一般来说都是还不错的 。
“在很多投资者的眼中 ， 机构投资人士最关心的肯定是公司未来的业绩会怎么样 。 事实上 ， 如果你要建立起对一个公司重仓股购买并长期持有的信心 ， 首先你要了解这个行业 ， 你要判断这个行业行不行 ， 所以你会去问高管行业整体怎么样？公司目前做了哪些东西？问题可能会问得非常细致 。 ”前述资深投研人士说道 。
另据了解 ， 无论是基金经理还是研究员 ， 调研完肯定要写报告 。 报告完成的时间各家基金公司要求不同 ， 有的要求原则上一周之内要完成 。 但是调研完后 ， 第一时间就会把获取的信息 ， 打电话给相关的领导或者相关的基金经理团队分享 ， 然后公司有关人士开会讨论是否要买 。 毕竟金融行业比拼的是信息和速度 。
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看点四：进入核心股票池有哪些条件 ， 后期如何跟踪？
通常情况下 ， 主动管理型权益类基金 ， 购入股票一般在15~20只 。 基金公司也都有自己的核心武器 ， 就是核心股票池 。
理论上 ， 放到股票池 ， 基金经理应该可以买 。 由于各家基金公司风控不同 ， 要求也不同 。 通常情况下 ， 如果持股比例在1%~2% ， 只要不是ST或有“黑历史”的公司 ， 随便都可以买；若持股比例超过3% ， 那么就可能需要答辩了；若持股比例持续提高 ， 流程也会越复杂 ， 标准也会越高 ， 比如盈利性、成长性、股票市值等全方位维度的拆解 。
事实上 ， 对于投研人士来说 ， A股市场早已度过了以往低市值、高增长的时代 ， 基金投研体系也对企业的成长性、商业模式赋予更具份量的考核指标 。 当然 ， 也因此产生了不同风格的基金经理 ， 买股票还是买公司 ， 或者是在两者之间找到基金经理认为适合自己的平衡点 。
“买进的公司 ， 是需要持续跟踪的 。 后面的调研都要覆盖 ， 跟踪它的变化是什么 ， 公司后期出的公告都需要跟踪 ， 这个主要就是研究员覆盖更大部分精力 ， 基金经理他们对于定期公告都会跟踪 ， 因为定期公告之后会有个交流 。 如果说变化大的话 ， 就可能会去公司看一下 ， 跟踪一下 。 ”前述公募基金经理表示 。
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看点五：基金经理和研究员调研频率有多高？
既然一年有这么多调研 ， 那么基金经理调研的频率有多高？
“成长股的基金经理调研的次数会比较多 ， 实地调研一年七八十场的都有 ， 他们的行程排得很满了 ， 上午一家下午一家 。 有些基金经理调研频繁 ， 大半个月都在外面调研了 ， 他们更多的时间就在挖掘个股 。 当然 ， 主打金融地产的基金经理调研力度相比要低一些 。 总的来说还是偏科技偏成长的基金经理调研比较多 。 一般来说 ， 行业研究员一般一个月2到3次 ， 换句话说 ， 一个月有小半个月都在外面调研 。 当然 ， 这个行业也是要有区分的 。 今年券商很多周期行业的研究员转行到了热门行业 。 ”前述公募基金经理表示 。
仔细扒下平安资管和乐歌股份大戏 ， 也许你会发现有趣的问题：公司想要金融投资人士深刻了解公司 ， 能够陪伴公司共同成长；投资人士想要了解的是公司未来的业绩如何 ， 这个是影响股价的关键因素 。
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