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互联网与娱乐怪盗团|这不是站队，我支持乐歌股份董事长的言论；但是( 二 )


你以为A股券商的行业首席是个高大上、受人尊重的职位？恰恰相反 。 券商首席的主要职能是一天到晚被羞辱 ， 大部分时候被买方（机构投资者）羞辱 ， 小部分时候被自家销售羞辱 ， 偶尔也被上市公司羞辱 。 那些羞辱你的人 ， 不乏项乐宏口中的“80末90后基金经理” 。 如果你在A股券商做过几年分析师 ， 还没有被哪个90后小朋友破口大骂过 ， 那你肯定没怎么服务过客户……
上次我曾经说过自己为了云计算的一个问题 ， 被某公募基金的小朋友（比我至少小5岁）骂的狗血淋头 ， 而且差点动手打我的事情（详见此处） 。 其实 ， 在此之前 ， 我还被另一家公募基金的一个小姑娘（比我应该小七八岁）在会议室里当着两位同事的面按着头骂了一顿 ， 语气就跟训斥小区门口的乞丐一样——原因是我预测2017年下半年电影行业会反转 ， 而她认为不会；附带说一句 ， 事实符合我的预测……
特别说明一下：我认为大部分的买方投研人员还是好的 ， 大部分“80末90后基金经理”也是好的 。 但是 ， 这种害群之马、纯粹没家教的行为 ， 就算你一年只遇到两三次 ， 恐怕也受不了吧？如果换个脾气火爆的70后大叔到我的位置 ， 真不敢想象会发生什么 。 直接抡起桌上的矿泉水瓶 ， 殴打对方的头？
所以 ， 昨晚看到项乐宏的那条朋友圈 ， 我还是比较能理解的 。 那么问题又来了：造成上述一系列情况的根本原因 ， 究竟是什么呢？
互联网与娱乐怪盗团|这不是站队，我支持乐歌股份董事长的言论；但是
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我觉得主要有三个原因 ， 排名不分先后：
第一 ， A股资本市场发展太快、洗牌太频繁 ， 从业人员普遍比较年轻 ， 未经世事历练 。 虽然特别不懂事的小朋友的比例很小 ， 但是绝对数量也不太少 。
第二 ， A股的买方（机构投资者）和卖方（券商）之间的关系过于不平衡 ， 卖方在市场压力之下不得不跪舔买方 ， 导致极少数买方小朋友容易对自己的地位产生不切实际的幻觉 。
第三 ， A股市场对买方业绩的考核周期太短 ， 季度乃至月度排名压力过大 ， 把机构逼成了大散户 ， 确实也很难去修炼内功、研究深层次的东西 。
先说第一条 。 A股市场差不多到2006-07年的牛市周期 ， 机构投资者才初步成型；到了2014-15年的牛市周期 ， 才进入比较完善的状态 。 就算到了今天 ， 在资产管理行业工作满五年的就算老兵了 ， 满十年的已经特别资深了 。 到主流公募基金去看看 ， 研究员往往全是“80末90后” ， 基金经理里的“80末90后”也不罕见；这与国外成熟资本市场动辄有从业三四十年的基金经理、研究员 ， 形成了鲜明对比 。
我们都知道 ， 年轻人 ， 初出茅庐 ， 没有经历过社会毒打 ， 往往容易趾高气扬、不知轻重 。 当然 ， 不是所有的年轻人都如此 ， 但是年轻人盛气凌人的可能性确实稍大一点 ， 要不然怎么叫“年轻气盛”呢 。 等到年长了 ， 就算内心仍然狂放不羁爱自由 ， 至少也学会了“表面客客气气” ， “做人留一线 ， 来日好见面” ， 开会的时候直接撕破脸的概率大幅降低 。
再说第二条 。 在成熟的资本市场 ， 卖方（券商/投行）是给买方（机构投资者 ， 包括公募基金、保险资管、券商资管、银行资管等）服务的 ， 两者之间会形成一个微妙的平衡 。 可是在中国 ， 平衡严重地偏向于买方一边 。 具体地说：买方 ， 尤其是资产规模很大的公募基金或保险资管公司 ， 面临着过剩的卖方服务 ， 拥有几乎无限的主动权；卖方除了任劳任怨、勉强跪舔 ， 确实也没有太好的办法 。
国内提供机构研究及销售服务的券商 ， 至少有二三十家；市场容量其实只容得下十家左右 ， 从第10名以后的佣金收入就低的很难看了 。 过度竞争使得买方（特指大型买方）的议价能力非常强 ， 而卖方又都不愿意主动放弃业务 ， 导致市场迟迟无法出清 。 毕业之后就进大型公募基金做分析师 ， 确实有一种“做甲方爸爸”的爽感 ， 远远不像券商分析师从小就要经受社会毒打 。


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