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公司|百奥家庭互动（2100.HK）迎高光时刻，新一轮上涨周期即将到来？


_本文原题：百奥家庭互动（2100.HK）迎高光时刻 ， 新一轮上涨周期即将到来？
今年的游戏股可谓备受投资者青睐 ， 开启了一场业绩与估值同步修复的戴维斯双击行情 。 但笔者观察到 ， 港股还有一只业绩迎来大爆发 ， 但是估值尚处于很低水平的游戏股 ， 为避免遗珠之憾 ， 建议多加关注百奥家庭互动 。
百奥家庭互动是一家专注于女性向、宠物对战、二次元细分领域的互联网内容及服务提供商 ， 公司在以上三个细分领域均处于国内领先地位 。 8月26日 ， 百奥家庭互动公布了一份亮眼的中期报告 ， 下面具体来看一看 。
一、业绩迎来大爆发 ， 上半年经调整净利润暴增658.4%
财报显示 ， 今年上半年 ， 百奥家庭互动实现营业收入6.58亿元人民币 ， 同比增长337% 。 净利润1.51亿元人民币 ， 同比增长645%；净利润率由去年同期的13%增长至23% 。 经调整净利润1.55亿元人民币 ， 同比增长658.4%；经调整净利润由去年同期的14%增长至24% ， 提升了10个百分点 。 利润增长显著快于收入的增长反应出公司的收入爆发式增长的同时 ， 盈利能力也在持续强化 。
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从收入构成来看 ， 公司主要分为在线娱乐业务及其他业务两个业务分部 。 2020年上半年 ， 由于公司成功由页游拓展至手游且手游推广到不同的海外市场 ， 在线娱乐业务的收入达到6.57亿元人民币 ， 同比增长338.2% 。
分地区来看 ， 随着百奥家庭互动发力海外市场 ， 公司来自海外业务的收入快速增长 。 今年上半年 ， 来自中国大陆以外市场的收入达到1.14亿元人民币 ， 占总收入的比重由去年同期的4%大幅上升至17% ， 公司国际化战略卓有成效 。 目前公司手游已经在港澳台及日本地区推出 ， 接下来还会在韩国及欧美地区发行 ， 因此预计公司的海外市场收入占比有望进一步提升 。

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分产品来看 ， 新手游成为引爆公司业绩的强劲催化剂 。 百奥家庭互动成立于2009年 ， 早期致力于页游的研发与运营 ， 随着页游市场受到冲击 ， 公司开始向手游进行转型 ， 2019年9月开始推出了《食物语》、《奥拉星手游》等手游 。
今年上半年 ， 《食物语》和《奥拉星手游》分别贡献了50.3%及18.8%的收入 ， 核心手游的收入占比达到了约70% ， 证明百奥家庭互动从页游转手游非常成功 ， 收入结构越来越多元化 ， 且手游已经成为公司最重要的收入来源 。
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另外 ， 从公司的现金流和账面现金来看 ， 公司不仅业务经营稳健能够带来充沛现金流 ， 而且账面现金充裕 ， 具有很强的财务实力 。 财报显示 ， 今年上半年公司录得1.9亿元人民币的经营活动所得现金流净额 。
截至2020年6月30日 ， 百奥家庭互动的现金及现金等价物达到14.42亿元人民币 ， 而去年同期为12.74亿元人民币 。 另外 ， 公司还拥有2.296亿元人民币的短期存款 ， 而去年同期为2.26亿元人民币 。 这意味着公司拥有现金、现金等价物及短期存款高达16.7亿元人民币 。
二、手游转型已见成效 ， 单用户价值大幅提升147.2%
百奥家庭互动于2008年开始进军女性向市场 ， 2009年进军宠物对战市场 ， 2014年在香港主板上市的同时又布局了二次元领域 。 目前百奥家庭互动已经在女性向游戏、宠物收集和养成类游戏、二次元三个细分领域精心打造了多款游戏产品 ， 成为行业的领先者 。

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