制造|张小泉研发投入不足，左手募资右手理财( 二 )
如图表3所示 ， 2017—2019年 ， 张小泉的资产负债率分别为25.97%、24.57%和24.23%；同期同行可比公司负债率均值分别为47.55%、49.91%和52.73% 。 其中 ， 张小泉股份的负债水平低于可比公司如爱仕达（002403.SZ）、哈尔斯（002615.SZ）和苏泊尔（002032.SZ）约20个百分点 。
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另外 ， 如图表4所示 ， 2017—2019年 ， 张小泉投资活动产生的现金流量净额分别为-8162.38万元、-592.15万元和-10297.7万元 ， 主要是该公司使用经营性闲置货币资金购买银行理财所致 。
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综合来看 ， 张小泉的资产负债水平较低 ， 且有大量的经营性闲置货币资金购买银行理财 ， 此次该公司募投项目中拟使用6000万元用于补充流动资金 ， 其必要性及合理性存疑 。
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