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中芯国际的奋力进击

中芯国际的奋力进击
配图来自Canva作为内地最大、最先进的晶圆代工企业 ， 很大程度上 ， 中芯国际代表了中国芯片产业的未来 ， 承载了很多的希望 。中芯国际19天内火速完成A股上市 ， IPO募资高达532.3亿元 ， 创下10年来最高的融资纪录 。 吸纳了如此多的资金 ， 得到了如此多的支持 ， 中芯国际必须承担起更多责任 。从中芯国际的实际表现来看 ， 它确实也在努力奋进 ， 不断夯实自身的业务根基 。 成熟工艺持续上量 ， 尽力满足下游客户的需求；在先进制程方面 ， 中芯国际也从未松懈 ， 全力追赶国际先进水平 。体现在业绩表现上 ， 就是今年上半年中芯国际的营收和净利润都创下了历史新高 。破纪录的业绩表现近日 ， 中芯国际在A、H股相继发布半年报 。由于两地的财务报告标准不一样 ， 所以数据也不一样 。 据中芯国际在上交所披露的半年报显示 ， 上半年营收为131.61亿元 ， 同比增长29.4%；净利为13.86亿元 ， 同比增长329.8% 。 毛利率为23.5% ， 同比增长2.5% 。在港交所发布的报告显示 ， 上半年营业收入18.43亿美元 ， 同比增长26.3%；净利润为2.02亿美元 ， 同比增长556.0% 。无论按照哪种会计准则 ， 中芯国际上半年的财务表现都非常亮眼 ， 营收、净利的规模和增幅都同时打破了中芯国际以往的历史纪录 。 尤其净利润的翻倍增长 ， 在中芯国际20年的发展史中 ， 也非常罕见 。中芯国际今年上半年之所以能够取得这样破纪录的“好成绩” ， 其实背后的原因并不复杂 ， 关键只在于四个字——量价齐升 。今年上半年中芯国际销售晶圆的数量由去年同期的240万片约当8英寸晶圆同比增长19.7%至280万片约当8英寸晶圆 。 平均售价（收入除以总销售晶圆数量）由去年同期的4285元增长至4631元 。而中芯国际能够实现销量和售价的同步提升 ， 一方面固然是自身努力的结果 ， 另一方面却也是因为迎来了难得的市场机遇 。市场机遇叠加自身努力分析中芯国际上半年颇为耀眼的业绩表现 ， 若论自身努力和市场机遇两者谁起到的作用更大一些 ， 那么很可能后者起到的作用更大 。尽管上半年疫情加剧了全球宏观经济贸易局势的动荡 ， 甚至全球泛IT产业链也受到了不小的冲击 ， 但中芯国际所处的晶圆代工行业却没有受到太大的负面影响 。 反而迎来了更多的市场机遇 ， 中芯国际明显是牢牢地抓住了这一波难得的市场机遇 。其实相比其他世界先进的晶圆代工企业 ， 背靠中国大陆市场的中芯国际 ， 天然就拥有更大的市场优势 ， 近年来兴起的国产化替代潮 ， 又在让中芯国际的市场优势不断得到放大 。 在中芯国际的业绩表现中 ， 这一点体现得非常明显 。公告显示 ， 中芯国际来自内地及香港的客户上半年贡献了84.85亿元的营收 ， 同比上涨51.5% 。 来自北美洲地区和欧洲地区的增速较平缓 ， 其中来自北美地区的营收为30.42亿元 ， 同比持平；欧洲、不含中国市场的亚洲地区贡献的营收为16.35亿元 ， 同比增长6.8% 。 总之 ， 国内客户一直是中芯国际营收增长的主要动力 ， 如今这一趋势得到了进一步的扩大 。不过 ， 虽说难得的市场机遇可能是中芯国际上半年业绩暴涨的主要推动力 ， 但中芯国际自身努力所起到的作用 ， 同样不容忽视 。作为采用Foundry模式的晶圆代工企业 ， 中芯国际最核心的就是其晶圆制造能力 。 对于中芯国际的这项核心能力 ， 可以分为两个方面来看 ， 其一是先进制程工艺（14nm及以下） ， 其二是成熟制程工艺（28nm+） ， 两者同样都很重要 。中芯国际联席CEO赵海军和梁孟松在报告中指出：先进工艺研发与业务进展顺利 ， 先进工艺第一代技术量产顺利；第二代平台还在推进 ， 处于客户产品验证阶段；在成熟制程方面 ， 产能利用率持续满载；摄像头、电源管理、指纹识别和特殊内存等相关应用需求强劲 。也就是说 ， 接近满载的成熟制程在尽力满足国内外客户需求的同时 ， 也在源源不断地为中芯国际提供稳健增长的收入；而不断推进的先进工艺 ， 一方面需要满足客户持续增长的高端芯片需求 ， 另一方面也是打破核心技术垄断的关键所在 。在成熟制程和先进工艺两个方面同时不断取得进展 ， 不断提高自身业务能力 ， 才是中芯国际能够抓住难得市场机遇的根基 。 如果中芯国际自己没有做好基础工作 ， 那么再好的机会摆在面前也可能会白白流失掉 。所以中芯国际今年上半年能够交出一份耀眼的“成绩单” ， 既有赖于难得的市场机遇 ， 也离不开其自身的努力 。中芯国际的幸运年虽然今年对于大多数组织和个人来说都不算是一个好年景 。 但是对于历经沉浮的中芯国际而言 ， 自己的20周年已经足够幸运 。2020年 ， 正好是中芯国际成立的第二十周年 。 上半年 ， 中芯国际在市场红利下量价齐升 ， 净利润翻倍增长 ， 成熟制程不断上量 ， 先进工艺更进一步 。下半年已经开启 ， 中芯国际7月登陆A股狂揽532亿元高额融资 ， 登陆科创板之后股价明显下滑 ， 但至今为止港股股价已经涨逾110% 。抛开股市表现不谈 ， 据中报披露 ， 今年下半年 ， 中芯国际成熟制程还将会进一步上量 ， 年底前中芯国际每月将增加3万片8英寸晶圆产能及2万片12英寸晶圆产能；先进工艺进展顺利 ， 应用已经拓展到人工智能、射频、物联网和汽车电子等领域 ， 下半年相关领域需求大概率会持续释放 。基于自身业务能力的提高和对市场前景的积极展望 ， 中芯国际给自己定下了全年收入双位数增长的目标 。 综合内外因素考量 ， 这是一个很现实的目标 。“国产芯”急不得中芯国际上半年的业绩表现非常不错 ， 全年业绩表现预期也比较乐观 ， 但投资者们对此似乎并不买账 。 半年报发布之后 ， 中芯国际股价既没有大涨也没有大跌 。既然如此亮眼的业绩表现都不能引起市场的积极反应 ， 那只能认为价值与市场之间存在着很严重的偏离 ， 或者投资者们普遍对于中芯国际抱有更高的期待 ， 后者其实比前者更糟糕 。现实条件下 ， 中芯国际几乎已经拿出了自己能力范围内的最好表现 。 半导体产业发展 ， 也容不得“大跃进”思维 。中芯国际拿到500多亿元的融资之后 ， 除了投入先进制程的研发 ， 还需要兼顾自己的业务发展 ， 因为中芯国际必须要考虑到自身的可持续发展问题 。 同时也要尽力扶持北方华创、中微半导体等国产半导体设备、材料厂商 ， 因为单靠中芯国际自己是远远不够的 ， 只有和更上游的半导体设备、材料厂商协同作战 ， 才能真正做到不再受制于人 。总而言之 ， 中芯国际已经在正确的方向上不断取得进展 ， 只是还需要“让子弹飞一会儿” 。 全球半导体产业重心向中国大陆转移的历史趋势已经不可阻挡 ， 不过达成这一结果尚且还需要一段时间的耐心等待 。文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110


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