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调整|巴菲特告诉你投资新手必须要知的一件事

【调整|巴菲特告诉你投资新手必须要知的一件事】_本文原题为 巴菲特告诉你投资新手必须要知的一件事
调整|巴菲特告诉你投资新手必须要知的一件事
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▲巴菲特告诉你投资新手必须要知的一件事
亲自钻研是无可替代的致胜之道 。
想学亿万富翁华伦?巴菲特（Warren Buffett）靠股票赚大钱的投资者通常都会跟随他的投资步伐 ， 并密切留意其公司巴郡（Berkshire Hathaway ， NYSE：BRK.A、BRK.B）的投资动向 。 但如果想采取更积极的行动或者自行分析 ， 巴菲特就提供了很多实用的建议 。 首先 ， 巴菲特认为所有潜在投资者都理应熟知一样事物 ， 那就是会计学 。
认识会计很重要
巴菲特并非鼓励所有投资者都要攻读会计学学位或者任职会计师 ， 而是要熟悉会计学术语 ， 方知如何阅读财务报表 。 在接受雅虎财经访问时 ， 巴菲特分享他往时自修会计学 ， 后来更报读了有关课程 。 他提醒投资者不应过分钻研股价和走势 ， 而是着眼于基本面 。
这项建议很重要 ， 因为投资者惯性单靠盈利公告来评估公司是否表现胜过预期 ， 但这不足以反映全貌 。 例如 ， 投资新手未必意识到的危机之一 ， 就是经调整盈利有别于会计意义上的净收入 。 公司通常会从真实的净收入中撇除若干项目 ， 以得出其认为更能反映当期盈利的经调整收入数字 。
举例而言 ， 医疗保健公司强生公司（Johnson & Johnson ， NYSE：JNJ）在4月14日公布的最新一季季度业绩中 ， 净收入为57.96亿美元 ， 但其经调整净盈利高达61.54亿美元 ， 而分析师往往关注的是后者 。 强生没有计入其经调整盈利中的项目之一就是不涉及现金的无形资产摊销 。 这称不上大问题 ， 毕竟摊销只是将资本开支在使用年限内进行分摊 。 可是 ， 强生还对其盈利作出了其他比较受争议的调整 。
厘清基本面更胜分析走势
比方说 ， 它将季内1.2亿美元的诉讼开支以及1.18亿美元的重组相关开支计算在内 。 假如一间公司好像强生般面对着奶粉和鸦片类产品诉讼等诸多法律问题 ， 这类开支就变得相关 ， 笔者亦认为不应将之从经调整盈利中剔除 。 至于何谓「重组成本」也可以很含糊不清 。 计算经调整盈利的危险之处在于会鼓励公司去找尽可能多的项目记入这几类开支中 ， 而公司明知那些项目迟早都会计入经调整盈利当中 。 因此 ， 投资者最好还是完全忽略经调整盈利的数字 。
作为价值投资者 ， 巴菲特警告花太多时间在技术分析和股价走势上可以很危险 。 市场对新冠肺炎的忧虑令3月股价插水一事就是个好例子 。 强生的股价从约150美元跌至略高于109美元的低位 ， 而其基本面或长远前景均丝毫未受疫情影响而出现任何变动 。
然而 ， 由于当时人心惶惶 ， 投资者纷纷沽出强生股份 ， 令其股价创2017年以来新低 。 对于价值投资者而言 ， 这可是低价入手的绝佳良机 。 毕竟 ， 强生的业务模式仍然完好无缺 ， 其估值没理由会较之前下跌27% 。 依现价计算 ， 强生的市盈率约为23倍 ， 即使股价位处约150美元水平仍是长揸之选 。
正因如此 ， 巴菲特提醒投资者应着眼于公司业务而非股价 。 巴菲特最先在2006年投资强生 ， 至今仍然持有该公司股份 。
投资者应注意的要点
不论投资新手或老手 ， 都应注意为何长线价值投资能带来可观回报 。 巴菲特就是个绝佳例子 。 价值投资可能不够刺激 ， 亦未必一夜致富 ， 但胜在安全稳阵 。 只要集中看基本面 ， 投资者不难发现强生过去10年均录得丰厚利润 ， 其中很多年的利润率更远超15% 。 再者 ， 几乎没有什么可以阻止强生在未来交出亮丽的业绩 ， 因此不论其股价在短期内表现如何 ， 强生目前仍然值得买入 。
此外 ， 作出长线投资 ， 便毋须再为短期的市场波动忧心忡忡 。 强生业务稳健且基本面良好 ， 实属疫情期间值得持有的优质股 ， 即使不幸再遇股灾仍可安然渡过 。


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