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蔚来|4427亿美元！特斯拉市值“封神”，中国造车新势力也被炒上天，但考验才刚刚开始( 三 )


以特斯拉为例 ， 其产业链涉及的供应商分为动力总成系统、电驱系统、充电、底盘、车身、其他构件、中控系统、内饰和外饰九个部分 。 目前已经进入特斯拉上海工厂供应链的零部件厂商主要集中于动力电池、金属结构件、热管理、内外饰、电子电气等领域 。
随着特斯拉国产化步伐进一步加快 ， 越来越多的上下游企业参与进来 ， 不断形成新规模 ， 降低成本 ， 助推国内新能源汽车制造工艺水平的上升和自动驾驶技术的落地 。 正是基于这样的预判 ， 当前一波与特斯拉概念相关的上市公司如宁德时代（300750 ， SZ）、云意电气、双林股份、鹏翎股份、沪光股份、曙光股份等备受资本关注 。
蔚来|4427亿美元！特斯拉市值“封神”，中国造车新势力也被炒上天，但考验才刚刚开始
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图片来源：国信证券
“特斯拉的正向发展 ， 不仅利好零部件供应商 ， 对所有电动车企业的长期发展都是利好的 。 短期来看 ， 特斯拉国产、降价加剧了市场竞争 ， 一些实力不强的企业或遭遇淘汰 。 但从长远来看 ， 特斯拉国产将带动国内电动车产业链完善 ， 所有参与者都能从中受益 。 ”波士顿咨询董事总经理、全球合伙人谢天对采访人员表示 。
正如当年的苹果手机国产化后 ， 建立并完善了国内智能手机产业链 ， 从而带动了OPPO、vivo等国产手机厂商崛起 。 在谢天看来 ， 特斯拉国产化进程加速 ， 将使更多的国内上下游零部件供应商受益 。
“（特斯拉国产进程加速）对电驱动、电子控制、自动驾驶相关的零部件企业等类型的供应商会有较好的带动作用 ， 对整个智能化汽车产业链有良好的促进作用 。 ”谢天认为 ， 尽管特斯拉自动驾驶核心技术如芯片、软件、算法等产品仍然依靠进口 ， 但其所使用的摄像头、传感器、控制器等零部件都有机会迎来国产 。
数据显示 ， 截至8月28日 ， 51家特斯拉概念公司披露的半年报显示 ， 有22家公司实现净利润同比正增长 ， 占比为四成 。 有券商分析认为 ， 特斯拉产业链具有稳定性强、毛利率高、价值量大等特点 ， 中国企业成本低的优势决定了其在特斯拉产业链中的霸主地位 ， 具有核心竞争力的产业链公司有望享受长期爬坡红利 。
蔚来|4427亿美元！特斯拉市值“封神”，中国造车新势力也被炒上天，但考验才刚刚开始
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制表：每经采访人员 李硕
兴业证券则分析认为 ， 对比苹果产业链的黄金十年 ， 目前特斯拉产业链相当于苹果产业链的前期 。 产业链的上涨来自于特斯拉销量的高预期对估值的拉动 。 特斯拉后续的产业链机会将体现在特斯拉定义的新产品趋势在中期孕育的第二波机会 ， 以及特斯拉后续围绕汽车生态圈拓展带来的新机会 。
“特斯拉概念本身就是相关板块的一条主赛道 ， 赛道机会可媲美此前5G、半导体等 ， 随着下半年汽车旺季的来临 ， 整个特斯拉概念股行情会延续较好表现 。 ”天风证券研究所副所长、汽车行业首席分析师邓学表示 。
资本成功≠造车成功
值得关注的是 ， 虽然近期造车新势力的股价持续走强 ， 但外界对其质疑并未停止 。 一方面 ， 有人存疑造车新势力在资本市场的火热状态并不长久；另一方面 ， 有人质疑其股价飙升背后可能是新一轮泡沫 。 对此 ， 新能源汽车独立研究员曹广平认为：“从销量层面来看 ， 这几家上市的新势力造车企业的估值存在一定泡沫 。 ”
李斌显然意识到了这一问题 。 “造车新势力可能市值、品牌影响力能和传统企业PK ， 这代表大家对未来有美好愿景 ， 但从市场份额角度来讲 ， 新势力造车企业还有很长的路要走 。 哪怕特斯拉市值已经超过了丰田 ， 但它的销量只有丰田的4% 。 ”李斌说 。

蔚来汽车创始人、董事长兼CEO李斌
图片来源：企业供图
事实上 ， 有关特斯拉的争议一直不绝于耳 。 在2012年交付电动轿车Model S后 ， 特斯拉一度处于破产边缘 ， 加之此后高管离职、产能危机、利润下滑等负面因素 ， 特斯拉险些被谷歌和苹果收购 。
在“生死线”徘徊的特斯拉 ， 开始被空头们大幅看衰 ， 并大举抛售所持股票 。 直到2018年末 ， 特斯拉才逐渐走出“产能地狱” ， 实现持续盈利 ， 有了“活下去”的资本 ， 而其股价则是从2019年开始才踏上不断上涨的快车道 。
“理想汽车这些造车新势力的成功上市 ， 更多的是依靠当前资本市场的回暖 ， 此后发展如何还不能下定论 。 ”张欣说 。
有分析认为 ， 造车新势力上市后需要冷静 ， 资本市场的成功并不代表其最终的成功 。 当前造车新势力估值存在的泡沫需要有足够的技术作为支持 ， 而比股价飙升更重要的是 ， 目前资本热潮为造车新势力及时带来了“粮草”和“弹药” 。
据了解 ， 理想汽车在IPO之后 ， 将原本于2021年L4级自动驾驶研发的计划提前到了今年；蔚来汽车也在8月27日发布公告称 ， 拟增发7500万股美国存托股票（ADS） ， 所募集金额将主要用于自动驾驶技术的研发以及新产品和技术的研发等；小鹏汽车表示 ， 预计将股票发行收益的50%用于电动汽车和车内智能化的研发 。


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