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疫情|车企上半年“绿肥红瘦” 回暖持续性待观察

证券时报采访人员 韩忠楠
雪崩之时 ， 没有一片雪花可以独善其身 。
近期 ， 多家上市车企披露2020年半年报 ， 在采访人员统计的29家整车上市公司中 ， 仅有9家企业实现了净利润同比增长 ， 其中乘用车企总计4家 ， 商用车企业为5家 。
实际上 ， 行业内对于上市车企业绩的集体下滑是早有预期的 。 按照中国汽车工业协会（下称“中汽协”）公布的数据显示 ， 今年1~6月 ， 汽车销量为1232.3万辆 ， 尽管降幅已有所收窄 ， 但与去年同期相比 ， 仍然下滑12.4% 。
多数上市车企在半年报中提及：疫情是导致销量缩减、业绩下滑的直接原因 。 实际上 ， 疫情所影响的并不仅仅是整车企业 ， 而是冲击了整个产业链上下游 。 净利润下滑、毛利率缩水、研发投入减少 ， 成为了2020年上市车企半年报的关键词 。
与此同时 ， 企业之间的排位赛也悄然打响 ， 那些曾经依靠合资品牌作为利润奶牛的公司逐渐褪去光环 ， 而那些原本就挣扎在生死边缘的自主品牌 ， 其生存空间更是被进一步挤压 ， 行业内优胜劣汰明显加快 。
营收净利双下滑
采访人员统计了16家在A股和港股上市的乘用车企半年报数据 ， 其中多数车企营业收入普遍下滑 ， 仅有长安汽车（000625）、东风集团股份（00489.HK）实现了同比正增长；净利润方面 ， 长安汽车、比亚迪（002594）、*ST夏利（000927）、华晨中国（01114.HK）实现了同比增长 ， 其余12家企业均呈现不同幅度的下滑 。
这其中 ， 上汽集团（600104）、广汽集团（601238）、江淮汽车（600418）、吉利汽车（00175）、长城汽车（601633）2020年上半年的净利润同比分别下滑39.01%、52.87%、217.84%、43%和24.46% 。
这五家整车企业均在半年报中提及了疫情对于业绩带来的负面影响 。 上汽集团2020年半年报中显示 ， 受疫情冲击 ， 公司经济运行节奏受到影响 ， 经营挑战加大 。 销量方面 ， 上半年 ， 上汽集团整车销售204.9万辆 ， 同比下降30.2%；其中 ， 乘用车销售163万辆 ， 同比下降35.8% ， 商用车销售41.9万辆 ， 同比增长5% 。
值得关注的是 ， 上半年 ， 上汽集团旗下合资品牌销量锐减 ， 1~6月上汽大众累计销量同比下滑37.18% ， 上汽通用累计销量同比下滑33.31% 。 旗下两大合资品牌的销量下滑 ， 给上汽集团整体的营收带来明显冲击 。
根据上汽集团2019年年报中公布的数据显示 ， 上汽大众与上汽通用占上汽集团总营收一半以上 ， 是十足的利润奶牛 。 而在疫情的冲击下 ， 再叠加企业本身进入产品调整周期 ， 促使曾经的利润奶牛不再底气十足 ， 而这也直接影响到了上汽集团的整体业绩表现 。
行业龙头企业尚不能在疫情冲击下全身而退 ， 原本就处于生死边缘的企业交出的半年成绩单更是“惨不忍睹” 。
中国汽车工业协会常务副会长、秘书长付炳锋告诉证券时报采访人员 ， 那些原本经营压力很大 ， 长期在市场边缘的企业 ， 在疫情的冲击下日子会更难过 。 当前激烈的市场竞争在不断促使企业加速新技术研发和新“四化”转型 ， 那些挣扎在生死线上的企业 ， 是没有精力和资金做这些事情的 ， 淘汰已是必然结果 。
【疫情|车企上半年“绿肥红瘦” 回暖持续性待观察】毛利率缩水
研发投入降低
在行业内企业营业收入、净利润普遍下滑的背景下 ， 采访人员注意到 ， 多数上市车企的毛利率也严重缩水 。 采访人员梳理14家乘用车上市企业毛利率数据发现 ， 仅有5家企业毛利率水平提升 ， 其中比亚迪毛利率上涨幅度最大 ， 较去年同期提升2.46个百分点 ， 长安汽车、长城汽车的毛利率均同比提升1.07个百分点 。
实际上 ， 大多数乘用车上市企业2020年上半年毛利率与去年同期相比有所下滑 。 这背后也体现出车企为抢占市场份额被迫让利销售的实情 。
根据中国汽车流通协会发布的数据显示 ， 汽车经销商新车的平均毛利率已经出现负值 ， 为-3.5% ， “销售即亏损”情况加剧 ， 上半年未出现价格倒挂的汽车经销商占比仅为16.3% 。


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