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疫情|车企上半年“绿肥红瘦” 回暖持续性待观察( 二 )


虽然经销环节的价格倒挂或许与库存压力有关 ， 但这也侧面反映出 ， 在市场竞争极其激烈的背景下 ， 整车企业的毛利率水平也有所收缩 。
除了毛利水平普遍下滑外 ， 上半年部分乘用车上市企业在研发投入上也有所减少 。 采访人员统计了12家乘用车上市企业上半年的研发投入情况 ， 发现上汽集团、广汽集团、江淮汽车的研发投入均有所收缩 ， 其中广汽集团的研发投入变动较为突出 ， 上半年累计投入研发费用3.92亿元 ， 同比下滑47.24% 。 持续在研发投入上遥遥领先的上汽集团 ， 上半年也减少投入 ， 总计投入58.43亿元 ， 同比下滑2.6% 。
业内人士判断 ， 当前汽车“新四化”转型是行业的大势所趋 ， 尽管疫情使整个行业受到冲击 ， 但企业仍然不能放缓在前瞻性研发上的进程 。
疫情冲击渐退
行业回暖受关注
尽管汽车行业上市公司上半年业绩一片惨淡 ， 却仍然不乏一些逆势增长者 。
长安汽车2020年半年报显示 ， 报告期内公司营业收入327.82亿元 ， 同比增长9.73%；净利润达26.02亿元 ， 同比暴涨216.17% 。 长安自主品牌销量逆势增长、合资品牌逐渐复苏 ， 助力公司业绩整体攀升 。 相关数据显示 ， 1~6月 ， 长安乘用车品牌销量为30.8万辆 ， 同比增长1.2% 。
值得关注的是 ， 因长安新能源出表、长安PSA股权转让、持有的宁德时代股价上涨等原因 ， 促进了长安汽车非经常性损益的提升 ， 也进一步促进公司扭亏为盈 。
同样在逆势中获得正增长的还有比亚迪 。 比亚迪2020年半年报显示 ， 公司上半年实现营收605.03亿元 ， 同比下降2.70%；归母净利润16.62亿元 ， 同比增加14.29% 。
值得关注的是 ， 比亚迪营业收入大体由汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务构成 。 上半年汽车及相关业务的营业收入为320.72亿元 ， 同比下滑5.62%；而手机部件及组装业务则实现了同比增长 ， 达0.24%；二次充电电池及光伏业务的收入实现同比7.59%的正增长 。
显然 ， 在汽车业务受到冲击的情况下 ， 比亚迪旗下其他业务为稳定公司的业绩提供了较好基础 。 9月1日 ， 比亚迪盘中涨停 ， 当日报收93.50元/股 。 消息面上 ， 比亚迪的“刀片电池”首条生产线预计在年底试产 。
的确 ， 尽管汽车行业整体仍处于寒流之中 ， 但因刀片电池和比亚迪汉等新品等带来的利好因素 ， 仍然让市场对于比亚迪抱有较高的期待 ， 而这些也成为促成比亚迪业绩逆势增长的“隐性因素” 。
采访人员注意到 ， 尽管上市车企在疫情中实现逆势增长十分不易 ， 但部分企业的财报已然透露了一丝暖意 。 根据长城汽车披露2020年半年报显示 ， 二季度公司营业收入与净利润均实现同比增长 ， 涨幅分别为25.41%和136.98% 。
国海证券分析称 ， 在疫情缓解、行业回暖的帮助下 ， 长城汽车2020年二季度销量实现16.72%的同比增长 ， 再加上公司“柠檬”、“坦克”、“咖啡”三大技术平台的推出和全新一代哈弗H6的上市 ， 有望助力公司实现新一轮的增长 。
显然 ， 在一系列利好政策的加持下 ， 行业整体回暖已为上市车企的业绩复苏提供了基础 。 9月1日 ， 汽车板块异动 ， 个股集体飘红 ， 长城汽车、比亚迪等涨停 ， 长安汽车、北汽蓝谷（600733）、一汽解放（000800）、广汽集团等也涨幅居前 。
万联证券指出 ， 根据部分汽车上市公司半年报可知 ， 二季度大部分汽车上市公司业绩均有所改善 ， 市场回暖有望助力行业估值和企业业绩的双提升 。
不过 ， 中国汽车工业协会也特别发出提醒 ， 上半年各地实施的促进汽车消费的政策已陆续进入尾声 ， 下半年直接促进汽车消费的政策力度会有所减弱 ， 企业也需要密切关注市场动态 ， 及时调整生产经营节奏 。


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