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债基|这只不重仓白酒、又业绩超好的消费基金请收藏


熟悉消费板块的小伙伴都知道 ， 消费行业中白酒是绕不过去的 。
9月1日更新的中证消费指数里面 ， 白酒占了接近40%的比重 。 从业绩上来说 ， 消费指数在近几年表现非常优秀 ， 也大部分是受到白酒板块推动的结果 。
主动消费基金方面 ， 近几年表现好的主动基金也基本上都是白酒+家电这样的配置 。
比如萧楠的易方达消费行业 ， 前十大持仓中有6家白酒、3家家电公司 。 萧楠今年发的新基金易方达消费精选在持仓上有做区别化 ， 但仍然配置了3家白酒、1家啤酒 。
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这样的消费基金有很多 ， 比如汇添富消费基金、鹏华消费基金、交银消费新驱动基金等 。
但在配置消费板块时 ， 只选择重仓白酒的消费基金 ， 显然是不合适的 。
只重仓白酒的问题
至于为什么不想只选择重仓白酒的消费基金 ， 原因主要有三点：
第一 ， 单一持仓不利于风险分散 。
萧楠易方达消费行业今年二季度持仓中 ， 6只白酒企业合计占比达到了55% 。 可以说 ， 这只基金的业绩和白酒行业是高度相关的 。
如同买沪深300相当于买了一只金融地产基金 ， 那么选择易方达消费就接近于买了一只白酒基金 。
第二 ， 白酒行业估值透支比较大 。
高端白酒是一道优质赛道 ， 主要表现在竞争相对较好（以茅五泸为主）、需求空间仍然很大 。
但现在受到抱团影响 ， 估值普遍都比较高 ， 严重透支了未来的成长 。
比如五粮液在今年以来 ， 涨了150% ， 静态市盈率超过了52倍 。 而未来三年一致预期收入增长率也就是15% 。
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第三 ， 消费行业还有其他不错的赛道 。
在人均收入增长和消费升级背景下 ， 消费还有其他非常不错的赛道 ， 比如生鲜、生活消费品、小电器 。
这些赛道未来都有不错的成长潜力 ， 并且龙头有很大的扩张空间 。
消费基金中的清流：中欧消费
那么有没有一只不重仓白酒板块、又业绩良好的基金呢？
我们认为最合适的基金就是中欧消费主题 。
中欧消费之前也是走的重仓白酒+家用电器的路子 ， 但在2018年3季度郭经理上台之后 ， 风格转变 ， 开始抛弃白酒 ， 布局消费升级领域的优质企业 。
这个思路效果非常好 ， 中欧消费两年里涨了170% ， 大幅超过了易方达消费行业110%的收益 。
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中欧消费主题郭经理的投资风格有两个特点：
第一 ， 选股能力很强 。
举一个例子：郭经理在今年2季度中 ， 大幅建仓太阳纸业 。
之前在股票投资文章中 ， 我们见过中顺洁柔的例子 。 由于上半年纸业原料价格下落 ， 导致中顺洁柔利润大增 。
这个逻辑和太阳纸是一样的 。 太阳纸销售端上半年受到影响 ， 同比微降 ， 但原料价格大幅下降 ， 反而利润微增 。
等到下半年销售端恢复正常后 ， 预计其业绩有非常不错的表现 。
所以太阳纸在6-8月三个月内 ， 股价上涨超过1倍 。
第二 ， 赛道布局很好 。
中欧消费主题选择的都是电商、生鲜、生活消费品、小电器等这些随着人均收入增长和消费升级有很大扩张空间的赛道 。
这些赛道的成长性和竞争格局都不错 ， 长期也能带来可观的收益 。
总结
总体来说 ， 目前消费行业的估值水平都比较高 。
在这个时期 ， 如果投资消费行业 ， 要做好调低收益期待的准备 。 当然 ， 对于消费品标的来说 ， 大幅下跌的可能性也要比半导体类标的小得多 。
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