青睐|三七互娱：为何资本青睐这支文娱股
_原题为 三七互娱：为何资本青睐这支文娱股
在2019年实现营收破百亿后 ， 今年年初三七互娱从广州百合路搬到了广州国际金融城地段 ， 这家成立刚过十年的公司 ， 伴随着强势崛起的移动游戏市场一同壮大 。
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2016年 ， 发行第一款自研手游《永恒纪元》 ， 意味着三七互娱重心开始往手游市场偏移 。 2017年在手游方面的收入首次占比过半 ， 到2018年超过7成 ， 而在2019年实现9成收入占比 ， 手游已成为为驱动三七互娱营收增长的核心动能 。
日前 ， 三七互娱对外公示2020年半年度财报 ， 报表显示上半年总营收达到79.89亿元 ， 超过了2018年全年的营收 ， 其中手机游戏业务取得营业收入74.12亿元 ， 同比增长36.59% ， 占比总营收近93% 。 其次 ， 今年1-6月归属上市公司股东净利润达到17亿元 ， 同比增长近65% 。
该收入成绩 ， 进一步凸显手游战略对三七互娱的发展价值 ， 且增长点不止限于国内 。
值得注意的是 ， 三七互娱的海外收入连续3年稳定在10亿元量级 ， 同样很大的可能在今年完成数字上的突破 。
这一切 ， 都将让笔者把目光投向三七互娱研运一体的战略逻辑 ， 并思考为何三七互娱往往能后发制人 。
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三七互娱的首款自研手游取得成效之际 ， 正是市场开始强调精品自研战略 ， 重视研运一体之时 。
时间追溯到公司成立之初的2011年 ， 当时页游进入成熟期 ， 这个阶段的产品是拼实力、想法、品质 ， 不强调打磨 ， 仅仅靠堆量 ， 走联运洗产品的思路大概率被淘汰 ， 只有“精品”才能站稳脚跟 。 深谙内容为王的三七互娱 ， 在这个产品分水岭选择了“精品” 。
当三七互娱花重金代理发行精品游戏时 ， 三方联运平台的合作关系得到强化 ， 同时也让其获得建立优质玩家的机会 ， 在这个用户分层里建立了“自有平台” ， 为联运和自研精品赋能 。
有了精品代理发行、游戏运营的经验基础 ， 三七互娱能在低成本获取用户情况下 ， 把成本全力投入自研 。 2014年 ， 《大天使之剑》和《传奇霸业》两款自研游戏正式公测 ， 打破了行业中的各种记录 。
包括接下来新的自研爆款诞生前 ， 无论是用户获取 ， 还是联运及发行各类精品 ， 三七互娱的目的始终是进一步提升可成功研发出满足玩家需求的产品的把握 。 在这套以研发、代理以及运营三位一体的模式下 ， 研发成为其构建的整个运营体系下要服务的核心 。
一个可以称得上建立在严苛的数据运营生态下的工业化生产模式逐渐清晰 。
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在两款明星产品的帮助下 ， 2015年三七互娱的游戏总营收同比增长1423.6% ， 成功登陆A股 ， 在充足的资金条件下 ， 公司“研运一体”的体系开始逐年扩大和完善 。
研发
直观的投入是研发金额增加 ， 自从2015年由过去的两千多万大涨至2.7亿元 ， 往后每年的研发费用都递增 。 今年的半年财报显示的研发投入高达6.45亿元 ， 更是同比增长了102.48% ， 近年来三七累计研发投入已达30亿元 。
总结近年财报来看 ， 增加的研发投入主要输入的第一部分是在产品品质提升上 ， 加码游戏技术升级 ， 包括引擎、画面渲染表现等 。
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早在开发页游之时 ， 三七互娱就自主研发了基于ARPG的游戏引擎 ， 包括运用于手游上也持续钻研该细分品类 ， 不断提升引擎能力和角色渲染能力 。 这和所有注重在底层技术迭代的项目一个道理 ， 能极大的减少下一款同类产品的开发成本和周期进程 ， 同时也进一步巩固自己在该领域的专业优势 。
运营
除了可以预见的技术赋能积累 ， 搭建AI投放系统以及数据中台也是三七互娱以工业化方式解放游戏生产力 。
手游今天的流量分散程度远超页游时代 ， 品质上又是往端游靠拢 ， 如果不是腾讯、字节这些自带移动流量入口的发行公司 ， 游戏公司获取不同用户量的主要手段依然是流量经营 。
买量技术门槛不高 ， 各家都入局买量导致特定用户的获取水涨船高 ， 近年也催生了买量+品牌游戏的思维 ， 2018年 ， 三七互娱已经采取“立体营销+精准推送”的多元方式 ， 降低用户获取成本 。
一方面 ， 低成本获取用户可以提高游戏本身的竞争力 ， 其次也能帮助游戏建立特定用户群画像 ， 但是毕竟需要的人力成本以及投放成本都是巨大的 。 2019年三七互娱的年报显示 ， 公司自主研发了一套AI投放系统以及三款平台级大数据产品 ， 通过挖掘用户从看广告到进入游戏内的行为特质构建数据图谱 ， 结合AI系统将同类型用户引导至同款游戏 ， 甚至匹配到同一个服务器中 ， 以此提升用户的活跃度以及付费欲望 ， 同时这些沉淀的用户数据也能为三七互娱研发新品以及老产品迭代调优提供数值参考 ， 提高产品开发和流程优化能力 。
推出的智能化工具 ， 可以很好的节省人力成本 ， 提升效能 ， 而且最主要的是助力游戏获取高流水以及长周期发展 。 通过技术手段进一步提升三七互娱的数据能力 ， 也可看作是其为继续巩固ARPG精品优势 ， 探索发展其他品类游戏所走出的新的一步 。
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