碧桂园|资色·标普 | 评级：因经营韧性提高，碧桂园的展望调整至正面；确认“BB+”评级( 二 )
如果碧桂园的经营稳定性持续记录更长 ， 尤其体现在低线城市的经营稳定性周期上 ， 那么我们可能上调其评级 。 资本回报率和EBITDA利润率分别持续保持在18%和20%以上 ， 则表明其经营稳定性记录更长 。
同时该公司还需保持已改善的杠杆水平 ， 从而使其债务对EBITDA比率持续低于4倍 。
如果碧桂园的资本回报率和EBITDA利润率未能保持在18%和20%以上 ， 或其债务对EBITDA比率恶化超过4倍 ， 那么我们可能将其展望调整至稳定 。 触发因素包括：（1）大力降价、或低线城市市场放缓 ， 导致其盈利能力显著下降；或（2）举债扩张的激进程度超过我们预期 。
（责任编辑：宋虹姗 HO031）
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