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经济观察报|长安汽车上半年“花式”扭亏：炒股、卖资产、政府补助等获利52亿( 二 )


此外 ， 政府补助也为长安汽车扭亏做出了贡献 。 今年上半年长安汽车共获得政府补助2.16亿元 。 但这一补助额较之此前几年已经大为减少 。 长安汽车2017年-2019年的政府补助金额分别高达16.13亿元、28.73亿元和15.38亿元 。
主营业务承压
长安汽车通过上述几项操作 ， 在上半年顺利实现了扭亏为盈 。 但这并不意味着长安汽车的主营业务已经盈利 。 相反 ， 目前长安汽车的一些主要板块还在亏损当中 。
报告期内 ， 长安旗下重要的合资公司长安福特实现营业收入165.01亿元 ， 净利润-11.40亿元；长安马自达实现营业收入69.41亿元 ， 净利润6.59亿元 。 这两家合资公司在此前多年是长安汽车营收与利润的重点板块 。 根据长安2019年年报 ， 长安福特亏损-38.57亿元 ， 按半年估算约-19亿元 ， 而今年亏损-11.40亿元已经明显收窄 。 长安马自达2019年净利润为18.70亿元 ， 按半年估算约9.70亿元 ， 对比之下今年上半年长安马自达盈利能力有所减弱 。
关于自主板块 ， 长安汽车在2020年半年度报告中没有说明 。 而根据2019年年度报告 ， 重庆长安、合肥长安、重庆长安客户服务公司分别盈利7.07亿元、3.35亿元和3.69亿元 。 这说明长安部分自主业务已产生盈利 ， 但未达到对公司整体盈利产生重大影响的程度 。
作为一家以汽车制造和销售为主营业务的企业 ， 长安汽车的营收及净利润与汽车销量有直接的关系 。 而长安2019年之所以发生-26亿元的巨额亏损 ， 直接原因在于销量的大幅下滑 。 销量数据显示 ， 长安汽车2019年销量为176万辆 ， 较2018年的207万辆同比下降15% 。 其中 ， 长安福特2019年销量18.40万辆 ， 较2018年的37.78万辆 ， 同比下降超过50% 。 长安福特的销量不振很大程度上拖累了长安汽车2019年的整体业绩表现 。
根据长安汽车发布的月度销量快报 ， 1-6月份 ， 长安福特销量达到9.74万辆 ， 较去年同期的7.51万辆同比增长约30%；长安马自达1-6月份累计销量5.60万辆 ， 较去年同期的6.12万辆同比下滑约8.5% 。 这也体现在了两者今年对长安汽车的利润贡献上 ， 长安福特亏损收窄 ， 而长安马自达盈利能力减弱 。
但令人意外的是 ， 虽然今年上半年长安汽车今年销量表现强劲 ， 同比增长1.3% ， 但扣非净利润仍为负 。 当然 ， 销量的增长带来了营收的增长 ， 上半年长安汽车营收增加9.73%至327.82亿元 。 这说明 ， 长安汽车目前还处于“增收不增利”的状态 。 上半年长安汽车制造业毛利率为9.29% ， 同比增加1.07个百分点 ， 但净利润贡献度仍旧不高 。
以第二季度为例 ， 长安汽车的营收已大幅回暖 ， 但净利亏损有所扩大 。 第二季度长安汽车实现营收212.18亿元 ， 同比增长53.00% ， 净利润19.71亿元 ， 同比增长1472% ， 扣非净利润-8.24亿元 ， 同比下降9.72% 。
华西证券在一份研报中指出 ， 长安2020年第二季度业绩环比改善明显 ， 亏损同比略微扩大 ， 主要是因为国内新冠肺炎疫情得到有效控制后 ， 4月以来公司产销量趋势全面向上 ， 但贵金属价格上涨导致成本上升、零部件年降进度低于预期等因素 ， 仍对业绩造成短期压制 。
总体而言 ， 长安汽车在销量表现上持续回暖 。 长安福特与长安马自达两个合资板块有涨有跌 ， 而自主板块则一路上涨 。 数据显示 ， 长安乘用车品牌上半年批售30.8万辆 ， 同比增长1.2%；欧尚汽车批售7.2万辆 ， 同比增长7.7% ， 且平均单价提升超20% 。 具体到产品层面 ， CS75系列连续三个月破2万 ， 逸动PLUS连续三个月破万；上半年 ， CS35PLUS位居自主小型SUV细分市场第一（零售）；6月 ， 逸动PLUS批售突破1.6万辆 ， 零售居中国品牌紧凑型轿车第一 。 而最近上市的UNI系列首款车UNI-T ， 在7月份首个完整销售月销量也破万 。
【经济观察报|长安汽车上半年“花式”扭亏：炒股、卖资产、政府补助等获利52亿】长安汽车2020年的销量目标是191万辆 。 “我们预计随着下半年长安自主、长安福特重磅新车型上市、销量爬坡 ， 以及亏损资产逐步剥离 ， 公司业绩有望迎来拐点 。 “华西证券分析认为 。


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