销量|八成公司销量下滑 | 汽车经销商上半年业绩加速分化
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残酷的马太效应蔓延至汽车经销行业 。
文丨彭苏平
【销量|八成公司销量下滑 | 汽车经销商上半年业绩加速分化】近期 ， 多家上市汽车经销集团陆续发布了2020年半年报 ， 这些上半年的经营“成绩单”毫不意外地显示出“几家欢乐几家愁” 。 智库君选取的10家A股和港股上市汽车经销商中 ， 有7家营业收入和归母净利润同比下滑 ， 只有3家逆势上升 ， 其中一家还是推进重整、触底反弹的ST庞大 。
具体到公司 ， 逆势增长的除了较为特殊的ST庞大 ， 另外两家分别是中升控股和美东汽车 。 尤其是美东汽车 ， 由于营收和净利润均稳稳地增长了两成 ， 被投资者和卖方分析师热烈追捧 。
另一边 ， 同为聚焦豪华品牌的永达汽车、和谐汽车则有些许黯然 ， 虽然业绩跑赢了大盘 ， 但还是受到了疫情的不小冲击；更为惨烈的则是正通汽车与润东汽车 ， 他们业绩亏损 ， 同时深陷债务危机 ， 前者正在寻求新的接盘方 ， 后者则被债权人申请破产重整 。
而广汇汽车则面临着与上汽集团类似的烦恼：尽管体量最大 ， 但也由于布局庞杂 ， 难以在疫情冲击下及时调整 ， 因此上半年整体业绩并未能体现行业第一的水平 ， 同比表现看还不如多家规模更小的同行 。
理论上 ， 在二级市场上市的经销集团实力要优于整体 ， 但实际上 ， 这些上市经销商的表现是行业的缩影——上述分化情况与行业统计接近 。 近期 ， 中国汽车流通协会发布的一份经销商生存调查报告显示 ， 2020年上半年 ， 全国实现销量正增长的经销商占比仅为21.5% ， 即八成汽车经销商的销量是下滑的 。
值得一提的是 ， 从盈利水平来看 ， 上市经销集团整体实力还是更高 。 上述报告称 ， 在汽车厂商提供了大量帮扶政策的背景下 ， 今年上半年经销商的亏损面略微下降 ， 但仍高达38.3% ， 而上述10大上市经销商中 ， 除正通汽车和润东汽车外 ， 上半年全部盈利 。
业绩分化加剧
智库君此次统计的10家上市经销集团 ， 均是具备一定规模的企业 ， 且除了国机汽车之外 ， 基本都是以汽车经销为主营业务的 。 在疫情冲击叠加汽车消费相对不景气的因素下 ， 这些汽车经销商的业绩表现呈现出分化 。
纵向比较来看 ， 美东汽车、ST庞大、中升控股表现较为亮眼 ， 他们三者今年上半年的营业收入分别为84.5亿元、109.5亿元、582亿元 ， 同比分别增长23.5%、6.7%、1.4% ， 净利润分别为3亿元、0.44亿元、22.9亿元 ， 其中ST庞大扭亏为盈 ， 美东和中升分别增长27.6%、10.1% 。
处于第二梯队的是永达汽车、和谐汽车、新丰泰集团 ， 其营业收入分别为279.5亿元、57.5亿元、44.4亿元 ， 同比分别下降4%、2.3%、2% ， 净利润分别为5.3亿元、2.3亿元、0.47亿元 ， 同比分别下降27.8%、18%、37.8% 。
A股的两家综合性较强的上市公司广汇汽车和国机汽车 ， 营业收入分别为660.8亿元、182.9亿元 ， 同比分别下降18.1%、31.5% ， 净利润分别为5亿元、2亿元 ， 同比分别下降66.8%、45% 。
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而近期陷入债务危机的正通汽车与润东汽车 ， 截至发稿尚未发布完整的中期业绩报告 ， 但根据此前的盈利预警公告 ， 上半年正通汽车预计亏损超13亿 ， 润东汽车预计亏损2.13亿-3.13亿 。 这也是统计的10家上市经销商中仅有的出现业绩亏损的公司 。
美东汽车由于业绩超预期逆势增长受到市场的大力追捧 ， 自8月19日公布中期业绩以来 ， 公司股价已经上涨了9.2% ， 并获得大和总研（一家日本智库）、中信证券等机构的再次唱多支持 。 今年年初以来 ， 美东汽车股价累计上涨152.7% ， 笑傲整个汽车板块 。
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