销量|八成公司销量下滑 | 汽车经销商上半年业绩加速分化( 二 )
以股价为标准衡量 ， 今年中升控股、永达汽车、广汇汽车等均表现不错 ， 而陷入财务困境的正通汽车和润东汽车均显著缩水六成 ， 市场对其信心逐步崩塌 。
实际上 ， 在正通汽车那笔1亿美元的分期贷款违约之前 ， 在润东汽车被申请破产重整之前 ， 他们的经营情况已出现端倪 。 以正通汽车为例 ， 其2019年财报显示 ， 公司总资产为448.58亿元 ， 总负债312.18亿元 ， 其中流动负债258.19亿元（短期借贷高达170.28亿元） ， 而其账面非受限现金及现金等价物仅有14.97亿元 。
有从业多年的汽车销售人士对智库君表示 ， 正通的资金杠杆率一直非常高 。 “到现在还靠抵押车辆合格证去找厂家买车的 ， 多多少少都有问题 ， 只是什么时候爆发而已 。 ”
经销商进行第三方融资实属正常 ， 但在常规的抵押资产之外 ， 还用上了车辆合格证 ， 那么其资金杠杆率很可能已经超过了警戒线 。 “一旦厂家压库短时间没法消化 ， 资金链很容易就断了 。 ”
卖豪华品牌是唯一出路？
不难发现 ， 经销商的表现在很大程度上与其所经营的汽车品牌高度相关 ， 今年的显著趋势之一是 ， 豪华品牌车企及经销商总体恢复较快 ， 增长也较为显著 。
上述10家上市经销商中 ， 表现较好的美东汽车、中升控股、永达汽车、和谐汽车等 ， 均以豪华品牌和中高端品牌为主 ， 而经营品牌较杂的 ， 如广汇汽车 ， 在当前市场下便面临更大压力 。
上述汽车销售人士对智库君分析 ， 美东汽车近年来表现优异得益于其盘子小 ， 并且卖的都是优势资源 。 “他们4S店单店利润都很高 ， 尤其是蹭到了这两年宝马的销量 。 ”官网显示 ， 美东汽车经营的品牌有宝马、保时捷、雷克萨斯、奥迪、丰田以及北京现代 。
上述汽车流通协会的报告也指出 ， 豪华品牌在今年的市场中表现突出 。 在占比仅21.5%的实现销量正增长的经销商中 ， 豪华/进口品牌情况相对较好 ， 占比达到60% 。
豪华品牌逆势增长并不是今年刚开始出现的趋势 。 实际上 ， 自去年市场下行以来 ， 豪华品牌便表现出了强劲的号召力 ， 今年疫情之下 ， 上半年整体销量也仅微降3.94% ， 显著优于整体车市 。
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在这种趋势下 ， 豪华品牌经销商纷纷逆市扩大规模 。 报告显示 ， 今年上半年 ， 美东汽车新增2家门店 ， 中升控股新增5家门店 ， 永达汽车则新增8个网点 ， 其中包括1家保时捷、3家宝马以及1家雷克萨斯 。
大型经销商也开始向豪华品牌倾斜 。 广汇汽车一位内部人士告诉智库君 ， 2019年以来 ， 公司便开始了战略转型 ， 专注内部门店的升级和改造 ， 以提升豪华品牌汽车的销量占比 。
上述人士表示 ， 门店升级计划已经取得了初步成效 ， 今年上半年 ， 豪华车销量占比已由年初的20.5%提高至23.5% 。 不过 ， 从其目前呈现的门店布局上来看 ， 这并非改造升级的结果 ， 而更有可能是豪华汽车市场整体表现更好使然 。 数据显示 ， 报告期内 ， 广汇汽车超豪华/豪华品牌4S店数量并未有变化 。
上述人士解释道 ， 门店升级需要周期 ， 目前公司已有20多家门店处于更新换代之中 ， 下半年预计还将有30多家门店被改造 。 总体而言 ， 体量已经很大的广汇汽车没有很强的新建店面的意愿 ， 更多是通过升级进行结构优化 。
对于广汇汽车而言 ， 倾注更多资源销售豪华品牌汽车或是改善其业务结构、增强盈利水平的一条可行之路 。 不过从同样经营豪华品牌的正通汽车、润东汽车的经历不难发现 ， 品牌选择之外 ， 企业的经营是否稳健也很重要 。
有分析指出 ， 正通汽车和润东汽车的共同点是近年来扩张激进 ， 润东作为一家门店数量不足百家的经销商 ， 曾一年增加店面20余家 ， 而正通也无惧高杠杆举债 ， 最终才导致资金链断裂 。
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