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消费|活久见！“酱油三朵金花”历史高位集体闪崩，海天一天跌没了400亿！( 三 )


另外 ， 从日本股市历史上看 ， 所谓低利率环境也无法支撑消费股估值长期高企 。 燕翔指出 ， 在近20年的时间里 ， 日本股市消费板块的市盈率并没有在长期低利率环境中出现明显的趋势性上行 ， 即使在2012年到2017年的消费股大行情中 ， 市盈率也仅仅出现了小幅上行并且再度回落 。
多空交织愈演愈烈
据Choice数据显示 ， 今年以来 ， 伴随着海天味业股价的上涨 ， 虽然其融资余额持续走高 ， 但融券余额也同步大幅攀升 ， 显示在股价大幅上涨后 ， 多空交织反而愈演愈烈 。

消费|活久见！“酱油三朵金花”历史高位集体闪崩，海天一天跌没了400亿！
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海天味业两融余额走势
有些机构人士认为 ， 海天味业之类的消费品公司目前的高估值其实有其合理性 。 在上海金舆资产基金经理赵彤看来 ， 海天作为消费品行业龙头 ， 未来业绩确定性非常强 ， 长期看 ， 随着市场占有率提升、品类增加、垄断性提价 ， 将来一年即使200亿利润也有可能 ， 到时候市盈率下降到50倍 ， 市值就可达万亿 。
“所以在对估值很乐观的情况下 ， 想要买入的投资者必须把当前价格抬升到极致 ， 才能阻止其他想买的人买进来 ， 因此这类公司的抛盘是非常有限的 。 ”他指出 。
不过就海天味业及食品饮料板块近期的持续走强 ， 也有机构表示“看不懂”。 上海某知名私募内部人士昨日向采访人员表示 ， “一段时间之前 ， 我们这边消费股仓位就已经降得比较低了 ， 幸好买的光伏、新能源汽车、军工表现也还算不错 ， 追上来一波 。 ”
对于之所以公司选择低配消费股 ， 他坦言 ， 茅台这样的公司总是创新高 ， 说明有些资金就是喜欢抱团 ， “不过我们是看不懂 ， 又是做绝对收益的 ， 所以就不碰了 。 ”
值得注意的是 ， 虽然8月以来海天味业的股价一路走高 ， 但“聪明钱”北向资金的持股比例近期却持续回落 。 据Choice数据显示 ， 今年7月23日 ， 沪股通持股海天味业占其流通股本比例一度达到6.54% ， 而截至9月1日 ， 该比例已降至6.36% ， 8月中下旬以来 ， 沪股通已多次减持海天味业 。
尽管今日海天味业出现明显下挫 ， 但是仍然被机构看好 。
国开证券在今日题为《疫情期间展现强大渠道力 ， 业绩增速超预期》研报中表示 ， 海天味业“面对疫情快速响应 ， 后续成长可期” 。 展望下半年 ， 餐饮端 ， 预计在疫情较为稳定的情况下 ， 餐饮业持续回暖+调味品中小企业退出将支持公司B端收入逐季改善；零售端 ， 上半年疫情使调味品零售渠道销售量大幅增长 ， 一方面社会库存的增长及社交消费复苏将带来C端市场竞争的加剧 ， 海天的品牌、渠道及费用管理优势将凸显 ， 市占率有望提升 ， 另一方面 ， 零售端消费升级仍在持续 ， 公司产品结构有望上移 。 整体来看 ， 公司实现年初制定的收入目标可期（227.8亿 ， 同增15.1%） 。 投资建议：公司龙头地位稳固 ， 销售渠道加速下沉 ， 产品结构不断优化 ， 疫情下马太效应加剧 。 我们预计2020-22年EPS分别为2.3元/2.7元/3.1元 ， 维持“推荐”评级 。
天风证券在今日的食品饮料行业研究周报中表示 ， 调味品刚需属性凸显 ， 龙头溢价持续提升 。 持续看好基础调味品集中度提升和龙头公司的经营能力 ， 建议关注海天味业和中炬高新 。 复合调味品赛道宽、渗透率和集中度提升空间大 ， 行业有望维持快速增长 ， 龙头企业海天味业或充分享受赛道红利 ， 叠加公司全国化进程加速 ， 看好海天味业长期发展 。
采访人员|王海慜编辑|吴永久 何剑岭孙志成肖勇
本文转自：每经牛眼（微信号：njcjnews）
封面图片来源：摄图网
每日经济新闻


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