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三道|绿地金融上市前情：三道红线与大象转身( 二 )


三道红线与大象转身
张玉良一直想将“中国的绿地”转变为“世界的绿地” 。 在最新的财富《世界500强》榜单中绿地排到了176位 ， 比万科、保利、中海都要靠前 。
或许张玉良自己也没想明白的是 ， 在绿地的业务与资产越做越大时 ， 上市公司的股价却越来越低 ， 从上市时超过3000亿跌倒了如今的不足千亿 。
今年上半年 ， 绿地控股实现营业收入2098亿元 ， 其中房地产业实现营业收入966亿元 ， 基建产业实现营业收入906亿元；实现利润总额153亿元 ， 同比减少8% ， 实现归属于上市公司股东的净利润80亿元 ， 同比减少11% 。
一家营收接近2100亿元的房企 ， 净利润却只有80亿元 ， 净利润率仅为3.8% ， 而扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.39% 。
其中 ， 绿地的多元业务基建与消费产业的低毛利则是让这只“大象”表现差的主要原因 ， 建筑行业上半年的毛利率4.84% ， 而商品销售行业的毛利率为5.02% 。
值得注意的是 ， 绿地从2019年的年报开始便不再披露金融产业的毛利率 ， 从其上市初的2015年年报和2018年年报看 ， 该产业的毛利率分别为99%和100% 。
上半年下滑的财务数据可以归咎于疫情 ， 但随着央行与住建部“三道红线”的法规出台 ， 俨然成为庞然大物的绿地控股仍然未能摆脱脚下债务的泥潭 ， 反倒随着身躯越来越庞大 ， 越陷越深 。
据观点地产新媒体统计 ， 绿地上半年净负债率接近180% ， 超出规定的100%；资产负债率88.51% ， 在超过万亿资产的规模下 ， 即便是剔除预收款后的资产负债率仍然超出规定的70%；现金短债比仅在0.7左右 ， 短期偿债压力大 。
在市场谈到三道红线限制了谁时 ， 融创、富力等较为激进的民企是我们更耳熟能详的名字 ， 而国企出现在红色档（三项全超标）显然是颇为意外的一点 ， 但绿地控股的债务压力显然由来已久 。
降杠杆是近年来绿地控股一直在强调并在进行的事情 ， 但对于已经深陷债务泥潭的绿地来说如何从中抽身而出便成了一道难解的命题 。
有业内人士对观点地产新媒体表示 ， 此次绿地将金融板块分拆上市是为了更好的打通境内外融资渠道 ， 在集团无法帮助金融板块成长时寻求外部资本的帮助 。
绿地金融尝试用股权继续融资对于母公司绿地控股来说不失为一种办法 ， 倘若能缓解三道红线下的资金压力 ， 或许将来绿地控股会尝试分拆更多业务 。
去年 ， 绿地的资产负债率同比2018年下降了1.55点 ， 达到87.94% ， 扣除预收账款后的负债率为81.46% 。
张玉良在年初的媒体会上就显得颇为满意 ， “作为一家万亿资产的企业 ， 负债下降1个点 ， 扣除预售款下降2.25个百分点 ， 这个数字大概同行的大企业中是比较大的 。 ”
这只“大象”要转身 ， 谈何容易？
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三道|绿地金融上市前情：三道红线与大象转身
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（责任编辑：宋虹姗 HO031）


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