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改革|保险进入新周期，中国平安的星辰大海才刚刚开始( 二 )


从数据上看 ， 代理人改革的效果明显 。 根据公司2019年报表 ， 月均代理人数量从2018年的132万人 ， 下降至120万人；同时代理人人均新保单价值 ， 从2018年的4.88万元提高至5.68万元 ， 提高了16.4% 。
在产品改革方面 ， 平安重新聚焦以客户需求为中心进行改革 ， 根据不同代理人的销售能力、不同客户的需求展开 。
以“平安福”改革为例 。 2020年4月平发福2019款Ⅱ代升级进行 ， 此前2019 款Ⅱ代是一个主险为终身寿险附加重疾险的产品组合计划 。 而平安福20 中 ， 两项责任合并在一起 ， 即带身故责任的重疾产品 ， 价格有所下降 。
此外 ， 平安福20可为轻症赔付保额的20% ， 总共3次 ， 并延续了“轻症涨保障”的特点 。 即轻症发生每次可提高20%的保额 ， 3 次合计可最多提升 60%的保额 。
科技加持 ， 是此次平安改革的重头戏 ， 也是拉开公司与其他保险公司差距的核心 。 平安通过科技全面赋能金融主业 ， 降低经营成本 ， 加强风险管控 ， 提高客均利润与客户转换率 。
例如 ， 平安作为最早发力线上化的保险公司 ， 科技在寿险方面的应用已进入到3.0智能时代 。 比如 ， 代理人有专属的智能助理机器人AskBob ， 可以提供全流程保单服务；金管家App构建了代理人与客户之间沟通的桥梁；“口袋E”APP则是代理人销售及管理工具 。
在代理人日常管理方面 ， 代理人早会、考勤、培训等都可以在线上开展；在营销拓客方面 ， 利用内外部流量平台获取销售线索 ， 线上促成客户转化和销售；在客户服务方面 ， 平安为客户提供线上全流程的服务 ， 提升客户体验 。
也正如上述 ， 平安通过聚焦渠道、产品、科技改革 ， 让公司核心寿险业务可以形成新的突破 ， 保费在逆势中也依然保持正增长 。
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“三重后劲”释放 ，
中国平安长期价值凸显
回顾上半年 ， 影响平安股价的两个核心因素是 ， 利差损的隐患和保费增速放缓 。
受疫情影响 ， 国内经济承压、货币政策宽松 ， 导致十年期国债收益率由1月初的3.2% ， 下滑至3月中旬的2.53% 。
由于险企资产错配、长债短投 ， 作为险企重要投资标的的国债收益率快速下滑 ， 投资者担忧险企投资收益覆盖不了成本 ， 进而形成利差损的局面 。
但幸运的是 ， 疫情在国内被迅速控制 ， 二季度中国成为了世界唯一一个GDP正增长的主要经济体 。 宽松的货币政策自然没有道理在继续保持 ， 反应货币供应量的重要指标 ， M2增速自从2月份连续上涨之后 ， 7月份增速由6月份的11.1%回落至10.7% ， 增速出现2020年来的首次下降 。
经济回暖、货币政策开始收紧 ， 降息、降准的预期自然也就逐渐消退了 。
传导至十年期国债 ， 收益率自3月份见底之后开始持续回升 ， 截止8月底十年期国债收益率已经回升至约3.10% ， 相较于疫情之前1月3日的高点 ， 收益率基本持平 。
国债收益率回升至年初高点 ， 意味平安未来可能出现利差损的概率在下降 ， 投资者的担心也逐渐消退 。 此外 ， 如果经济持续回暖 ， 货币政策进一步收紧 ， 利率进入上行周期 ， 平安的收益率必然逐步提高 。
利差损的担忧消失 ， 是平安第一个预期逆转 。
此外 ， 当下来看平安寿险渠道、产品不断优化 ， 加之科技方面不断进化 ， 使公司在注重保费数量的同时更注重质量 。
由于寿险利润的滞后性 ， 寿险转型带来的盈利能力提升 ， 也将在后几个季度逐渐释放 。 换句话说 ， 平安业绩也将进入收获期 。
寿险改革带来的潜力不断释放 ， 这是给投资者带来的第二个预期差 。
整体来看 ， 随着寿险转型不断深入 ， 逐渐释放的三重后劲 ， 加上利差损预期的逆转 ， 中国平安业绩重回高增速几乎已是板上钉钉的事情 。 更重要的是 ， 随着改革的完成 ， 其向上的长远增长空间已经打开 。


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