|业绩增速放缓毛利率下滑，澜沧古茶冲击“茶叶第一股”有难度( 三 )
招股书显示 ， 过去三年 ， 澜沧古茶产能均维持在751.9吨左右 ， 连续三年未有变化 。 然而 ， 随着产品均价的上涨 ， 公司产能利用率则从90.31％％（2017年）下滑至87.35％（2019年） 。 同期 ， 公司产销率也由90.08%下滑至81.82% 。
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可见 ， 产销率的下滑 ， 才是导致澜沧古茶库存激增的根本原因 。 从销售渠道上看 ， 澜沧古茶目前线上销售较为薄弱 ， 对经销商渠道过于依赖 ， 并存着一定经销商管理风险 。
随着互联网电商渠道的兴起 ， 电商已经成为茶叶重要销售渠道 。 道面对房租、人工成本的增长 ， 传统茶企逐步意识到渠道多元化的重要性 ， 纷纷加大多元化布局力度 ， 不断增加电商渠道投入 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 澜沧古茶线上直营渠道收入分别约为0.06亿元、0.14亿元、0.39亿元 ， 销售占比分别为2.38%、4.76%、10.19% 。 同期 ， 公司经销渠道收入分别约为2.26亿元、2.58亿元、3.18亿元 ， 销售收入占比分别为91.12%、86.69%、84.20%。
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可以看出 ， 尽管澜沧古茶线上收入增长较快 ， 但占比仍只有10%左右 ， 公司更多还是依赖经销商渠道 ， 渠道结构有待完善 。
相对直营店面来说 ， 经销商渠道在销售价格管控、客户服务、品牌宣传等方面往往存在一定差距 ， 一旦违反公司管理要求 ， 将存在对公司品牌形象及销售产生负面影响的风险 。 因此 ， 随着公司经销商的增多 ， 澜沧古茶将不断面临经销商管理风险 。
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