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投资|年内公募定增投资规模激增 超去年全年3倍

投资|年内公募定增投资规模激增 超去年全年3倍
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周靖宇/制图
在再融资新政、股市行情向好等利好因素促进下 ， 公募定增投资规模激增 。 截至9月4日 ， 今年以来公募基金定增投资总规模达到133亿元 ， 同比增加6倍多 ， 超出去年全年3倍以上 。
公募定增规模133亿
偏爱科技医药项目
今年2月14日再融资新规发布以来 ， 基金参与定增项目的热情高涨 。 Wind数据显示 ， 截至9月4日 ， 今年以来已有275只基金参与了80家上市公司的定向增发 ， 账面总价值达到132.78亿元 ， 比去年同期激增6.3倍 ， 并且超出去年全年公募参与定增投资总金额的3.32倍 。 去年全年仅103只基金参与定增 ， 账面总价值30.75亿元 。
基金参与定增投资热情高涨 ， 九泰基金定增投资中心总经理刘开运认为主要有几方面原因：一是再融资新政对定价、发行定价空间、锁定期等方面的调整 ， 一定程度上改变了定增投资的收益风险比；二是定增参与主体增加 ， 投资门槛降低；三是今年市场整体表现较好 ， 定增投资赚钱效应显现 。
财通基金副总经理汪海分析 ， 定增作为细分领域投资策略被越来越多的机构接受 ， 期货行业、境外资金、投连险产品、险资的港股量化产品等都在参与 。
创金合信基金资管投资部副总监何媛认为 ， 政策松绑叠加行业更加关注企业基本面 ， 使得今年定增投资热度不减 。 实际上 ， 政策松绑只是一个方面 ， 公募基金更多的还是看中企业的长期发展 ， 希望以长期投资和价值投资的眼光挑选标的 。 “前两年 ， 上市公司通过定增融资渠道不通畅 ， 很多中长期资金找不到好的标的 。 政策松绑后 ， 可供选择的优质标的增多 ， 投资者的积极性明显提高 。 ”
除了投资端 ， 上市公司通过定增融资的规模和比例也在复苏 。 Wind数据显示 ， 截至9月5日 ， 今年以来 ， 共有192家上市公司定向增发融资总金额达到5398.83亿元 ， 占股权融资总规模的49.76% ， 比去年提升5个百分点 。 而在2014年~2017年 ， 定增融资在股权融资中占比一直保持在70%以上 。 再融资收紧后 ， 2018~2019年度的占比分别跌落至62%和45% 。
优质项目折价率收窄
3000点以上趋谨慎
在项目筛选上 ， 目前基金公司参与较多的定增项目为科技、医药类企业 。 随着参与主体的增多 ， 优质项目的定增折价率也在逐渐收窄 。
在何媛看来 ， 今年市场对科技和医药的关注度很高 ， 这些行业的项目竞争激烈 ， 折价率变小常态化 。 目前平均折价率在15%~20% ， 属于正常范畴 。
汪海分析 ， 关注度较高的白马股竞争激烈 ， 并出现折价收窄的现象 。 医药、科技等企业的折价率收窄较为明显 ， 这或与机构投资者参与定增的动机有关 。
根据财通基金的统计 ， 截至8月28日 ， 已完成的6个月竞价定增98宗平均折扣83.9折 。 其中 ， 17只个股发行日折扣不足10%；56只个股发行日折扣在10%~20%；25只个股发行日折扣超过20% 。
在刘开运看来 ， 基金公司参与定增投资 ， 总体上仍是相对分散的 。 科技、医药类上市公司实施定增融资公司较多 ， 从结果上看 ， 基金公司参与科技、医药类上市公司定增融资也相对较多 ， 总体上是供需匹配的 ， 发行折价可能会一直处在一个相对合理的范围 。
当前 ， 市场在3400点附近震荡 ， 部分业内人士认为股市点位高 ， 不少公司会更为慎重 ， 选择性参与 ， 对定增项目也更加注重精选投资 。
何媛表示 ， 从历史情况看 ， 3400点确实不是一个好的建仓点位 。 不过 ， 基金参与定增投资主要遵循三个原则——择时、折价和择股 。 目前市场点位已经不低 ， 就更要关注折价率的控制和企业基本面的选择 。
汪海表示 ， 在当前市场震动波动的格局下 ， 6个月竞价定增项目仍有较多值得关注的投资机会和优质标的 。 财通基金将从产业角度 ， 挖掘、预判和选择协同效应尽可能大的定增标的 ， 对参与者构成、动机、行为进行分析并选择合适的投资策略参与相关的定增标的 。


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