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公司|上半年净利何以赶超全年？四年“烧钱” 700亿补贴用户能否持续？ 蚂蚁集团回复上交所首轮问询

_本文原题为 上半年净利何以赶超全年？四年“烧钱” 700亿补贴用户能否持续？ 蚂蚁集团回复上交所首轮问询
公司|上半年净利何以赶超全年？四年“烧钱” 700亿补贴用户能否持续？ 蚂蚁集团回复上交所首轮问询
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采访人员| 苗艺伟
9月7日 ， 上交所官网披露了蚂蚁集团上市首轮问询函回复 。 在蚂蚁的经营数据中 ， 高昂的推广费用、新冠疫情对于公司业绩的影响 ， 以及小贷公司资产证券化模式等方面都成为交易所问询重点 。
四年“烧钱” 700亿 补贴用户能否持续？
作为国民级应用 ， 支付宝并未缺席互联网公司的“补贴大战” ， 并不惜大手笔花钱营销 。 在上交所的问询中 ， 每年超百亿的推广费成为问询重点 。
上交所提出：“蚂蚁集团是否需要依靠持续的销售投入换取活跃用户 ， 活跃用户的忠诚度是否需要依靠定期的大规模销售投入予以刺激和巩固？”
蚂蚁集团在回复函中表示 ， 2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年 1-6 月 ， 发行人的市场及推广费用分别为 128.06 亿元、440.28 亿元、150.08 亿元及 45.46 亿元 。 而这些市场及推广费用 ， 主要是公司为了提高平台用户规模、提升用户活跃度以及鼓励用户使用多种平台服务等而开展一系列推广支付宝平台产品和服务的运营活动和措施所产生的营销费用 。
公司|上半年净利何以赶超全年？四年“烧钱” 700亿补贴用户能否持续？ 蚂蚁集团回复上交所首轮问询
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蚂蚁集团解释称 ， 这些市场及推广费用涉及的推广措施和活动主要包括通过支付宝APP向用户发放礼券、奖励及其他激励 ， 以及通过合作伙伴服务及提供推广物料等进行商家的拓展及推广活动 。
值得注意的是 ， 2018年 ， 蚂蚁集团的推广及广告费用达到 456.94亿元 ， 占收入的 53.30% ， 削弱了当年的盈利能力 。 对此 ， 蚂蚁集团表示 ， 公司 2018 年的销售费用较高属于战略性投入所致 ， 而非定期被动重复发生 ， 但2018 年度推广举措取得了显著效果：支付宝 APP 的 2018 年 12 月的月度活跃用户数较 2017 年 12 月净增长 1.19 亿 。 随后 ，2019 年未持续高投入销售费用的情况下 ， 发行人的活跃用户数量继续增长 ， 月度活跃用户从 2018 年 12 月的 6.18 亿增长至 2019 年 12月的 6.59 亿 。 2020年上半年 ， 销售费用为 60.66 亿元、同比下降 41.81% ， 月度活跃用户从 2019 年 12 月的 6.59 亿增长至 2020 年 6 月的 7.11 亿 。
“开源节流”之下 ， 上半年净利润远超2019全年
根据招股书披露 ， 报告期内发行人净利润分别为 82.05 亿元、21.56 亿元、180.72 亿元以及 219.23 亿元 。 2020 年上半年实现净利润远超 2019 年全年 。
蚂蚁集团表示 ， 上述情况主要是由于公司“收入增长、毛利率提升、销售费用下降”三个原因构成 ， 奉行“开源节流”的经营策略 。
具体来看 ， 收入方面 ， 2020 年上半年 ， 公司营业收入较 2019 年 1-6 月同比增长 38.04% 。
以旗下数字科技平台为例 ， 微贷科技平台促成的信贷余额增长受到全国消费水平下降的影响 ， 导致信贷余额较 2019 年末增长放缓 ， 但是与 2019 年上半年相比 ， 由于公司全面开展平台化模式持续取得成效 ， 2020 年 6 月末微贷科技平台促成的信贷余额相比 2019 年 6 月末同比增长了 54.5% 。
理财科技平台促成的资产管理规模受疫情影响较小 ， 此外受 2020 年上半年国内资本市场趋好影响 ， 带来大理财尤其是股票基金规模增长的驱动而快速增长 。 截至 2020 年 6 月末 ， 理财科技平台促成的资产管理规模较 2019 年 6 月末同比增长了 35.9% 。
保险科技平台促成的保费及分摊金额由于疫情带来用户健康保险意识提升 ， 带来健康险和寿险产品的增长 ， 从而仍然维持高速增长 。 2020 上半年保险科技平台促成的保费及分摊金额为 286 亿元 ， 低于 2019 年全年促成的保费及分摊金额 ， 但是相比 2019 年上半年同比增长了 98.6% 。


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