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市场|三大原因导致A股大跳水 基金经理顺势调整策略

基金业人士认为 ， 三大因素导致A股大跌：一是外围影响；二是估值偏高；三是中美磨擦 。
9月7日 ， A股大跳水 。 沪指跌1.87% ， 深成指跌2.73% ， 创指跌3.33% 。
其中 ， A股半导体板块大跌 ， 主力净流出20亿 。 与此同时 ， 科技股也全面重挫 ， 科创50大跌2.42% 。 申万一级行业指数显示 ， 电子跌2.88% ， 通信跌1.59% ， 传媒跌1.54% ， 计算机跌1.17%
事实上 ， 当天市场出现严重的两极分化 。
一方面 ， 一批低价股、小市值股暴涨 。 天山生物(300313,股吧)第10个交易日涨停 ， 短短11个交易日 ， 股价由5.83元/股涨至28.88元/股 ， 暴涨近400% 。 此外 ， 涨幅居前的A股有大量股价在10元以下的低价股 。
另一方面 ， 机构抱团的消费股重挫 。 前期强势的板块农林牧渔、医药生物、食品饮料等出现大跌 。 医药生物板块遭遇重挫 ， 万孚生物(300482,股吧) ， 贝达药业(300558,股吧)逼近跌停 。 农业板块大幅走低 ， 新希望、正邦科技(002157,股吧)、天邦股份(002124,股吧)等跌幅超9% 。
为什么跌？
事实上 ， 这一次大跌让市场很意外 。 A股早盘时还很正常 ， 但下午却大跳水 。 而盘中没有明显的利空消息 。
对此 ， 基金业人士认为 ， 三大因素导致A股大跌：一是外围影响；二是估值偏高；三是中美磨擦 。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示 ， 周一沪深两市出现了较大幅度调整 ， 一定程度上是受到美股大跌的拖累 。 “考虑到A股之前并没有跟随美股大幅上涨 ， 估值已然处于历史平均估值之下 ， 因此A股不会大幅下挫 ， 短期还是以震荡调整为主 。 ”
一位大型公募绩优基金经理也表示 ， “A股大跌主要原因是 ， 部分行业估值偏高 ， 部分受损于中美冲突升级 ， 市场普遍担忧流动性边际收紧 。 目前市场整体估值和风险偏好承压 。 不过 ， 调整幅度不会太大 ， 整体会盘整一段时间 。 ”
海富通中小盘混合的基金经理范庭芳认为 ， 市场震荡回调 ， 可能是多方面因素压制所致 ， 美股大跌或是导火索 。 但根本因素仍然是A股内部“估值剪刀差”下的短期动态调整 。 年初以来 ， A股核心资产下的龙头公司、大白马股持续上涨 ， 积累了较大涨幅 ， 前期估值扩张明显的板块压力较大 ， 个别龙头板块的股价已处于较高位置 ， 天然存在阶段性回调的需求 。 下半年以来 ， 流动性出现边际收紧 ， 进一步强化了“估值调整”的逻辑 。
此外 ， 范庭芳指出 ， 外围市场事件性扰动增加 ， 美国大选临近 ， 日本首相待定 ， 全球政治上存在诸多不确定性因素 。 而上周五美股大跌 ， 北向资金持续流出 ， 进一步加剧了对权重板块的影响 。
调整投资策略
市场震荡之时 ， 基金经理也在调整投资策略 。
“我们仓位比较低 ， 考虑再过几天市场调整到位之后 ， 接一些周期股和科技股做一个均衡配置 。 ”上德谷投资董事长赵立松表示 。
泉泓私募基金总经理李科杰则表示：“小市值、消费、科技股 ， 大部分已经是泡沫化了 。 我们仓位在七成左右 ， 还是坚持一贯的操作：卖涨买跌 。 前期上涨时卖出 ， 跌了逐步买回 。 ”
而对于后市走势 ， 基金经理基本维持震荡的判断 ， 将在此中寻找投资机会 。
私募排排网未来星基金经理夏风光认为 ， 前期表现比较优异的是创业板指和消费医药为代表的板块 。 最近的调整恰恰是这些表现比较好的指数领跌导致的 。 “后市走震荡的可能性比较大 ， 相对来说低估值会有一定的安全边际 。 ”
富荣基金权益投资部总监邓宇翔分析 ， 中美关系仍是当前影响科技股的重要不确定性因素 。 但近期也有积极的因素：一是第三代半导体写入国家“十四五规划”政策支持力度在加大；二是以半导体为代表的科技股短期调整近30% ， 在上周市场调整中已显现出相对韧性 。 科技股预计短期受外部影响存在一定压力 ， 但中长期来看国产替代、5G创新趋势仍存 ， 部分科技股已具备估值与业绩的性价比 ， 不必过分悲观 。


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