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海天味业|海天味业3天市值蒸发超1000亿怎么回事？原因曝光竟是这样的

短短几天 ， 市值缩水上千亿元 ， 海天味业泡沫论再起 。 9月7日 ， 海天味业股价跌逾5% ， 收盘每股报161.68元 ， 市值为5239亿元 。 就在几天前的9月3日 ， 海天味业涨超2% ， 股价最高突破200元 ， 市值超6500亿元 。 回顾海天味业市值飙升到狂跌 ， 似乎在验证着没有业绩支撑下的市值泡沫正在一点点破碎 。
市值跳水
截至9月7日收盘 ， 海天味业比上一个交易日的收盘价170.79元 ， 大跌5.33% 。 当日最高价169.88元 ， 最低达160.00元 ， 成交量1506.72万手 ， 市值为5239亿元 。 在最近2个交易日 ， 海天味业连续两天大跌 ， 跌幅分别为7.68%和5.33% 。
而在几天前 ， 海天味业刚刚达到6500亿元的市值新高峰 ， 位列A股第11位 ， 直追第10位的中国石油 。 短短几天 ， 海天味业市值从超6500亿元下滑至不到5300亿元 ， 市值缩水1200亿元 。
在 一瓶酱油贵过一桶油的神话下 ， 更多的业内人士认为海天味业市值已被高估 。 香颂资本董事沈萌称 ， 海天味业股价高也是市场资金炒上去的 ， 跌下来也合理 ， 下跌理由就是整体消费板块前期上涨太多 ， 资金获利盘变现 。
对此 ， 北京商报采访人员联系采访了海天味业 ， 但截至发稿 ， 对方并未予以回复 。
事实上 ， 从海天味业上市之初 ， 其股价、市值如火箭般上升 。 2014年 ， 海天味业上市 。 上市当天 ， 其市值仅为497亿元 。 当2019年海天味业市值突破3000亿元后 ， 短短一年 ， 其市值再次翻倍 。 2020年9月1日 ， 海天味业报188.68元/股 ， 市值超过6000亿元 ， 超过其上市之初市值的10倍 。
相比之下 ， 海天味业的业绩并没有像其市值一样翻10余倍 。 数据显示 ， 2014年 ， 海天味业营收为98.17亿元 ， 归属净利润为20.9亿元 。 2015年 ， 海天味业营收突破100亿元 ， 归属净利润为25.1亿元 。 2016-2018年 ， 海天味业营收分别为125.6亿元、145.8亿元和170.3亿元 ， 归属净利润为28.43亿元、35.31亿元和43.65亿元 。
经济学家宋清辉告诉北京商报采访人员 ， 海天味业市值缩水上千亿元在意料之中 。 近期 ， 海天味业市值一路上涨 ， 并非是业绩的不断增长 ， 更多的是游资炒作所致 。
难撑高价
海天味业依靠‘海天’单一品牌 ， 业绩已然触顶 ， 因而难撑其高市值 。 战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊告诉北京商报采访人员 。
根据中国调味品展 ， 海天味业的产品结构呈金字塔形 ， 有5个10亿级规格大单品 ， 包括海天金标生抽、海天草菇老抽、海天味极鲜酱油、海天上等蚝油、海天黄豆酱、2个亿级单品 ， 包括海天老字号系列(酱油)、海天有机系列(酱油) ， 还有众多中小单品 。
目前 ， 海天味业已经形成了酱油为主、蚝油和调味酱为两翼 ， 其他调味品为补充的多元化产品矩阵 ， 全面覆盖细分品类 ， 围绕海天品牌打造为全国性平台型企业 。 此外 ， 有消息称 ， 海天味业计划每年推出10个左右的新单品 ， 覆盖高中低各价格段 。
徐雄俊认为 ， 放眼各行业头部企业 ， 像宝洁、联合利华、阿里巴巴等行业头部品牌在发展到一定规模后 ， 均已实现多品牌发展 ， 而海天味业产品均为海天品牌布局 ， 当这一品牌出现问题后 ， 海天味业的金字塔将有可能随时坍塌 。 而若海天味业新品继续围绕海天品牌布局 ， 也很难将海天味业的业绩再带向新高度 。
然而 ， 海天味业要面临的不仅是单一品牌的压力 。 快消品零售专家鲍跃忠说 ， 调味品具有很强的地域性 ， 地区代表性口味不一 ， 这对海天味业的全国化发展有一定的挑战 。 尽管海天味业已是头部品牌 ， 但仍有部分薄弱地区亟待开发 。
目前 ， 我国调味品企业主要分布在我国中西部地区、东部地区 。 从分布来看 ， 我国四川省、广东省分布的知名调味品企业较多 ， 如四川省的豪吉、千禾、美乐等等；广东省的海天味业、李锦记、厨邦等 。
2019年 ， 海天味业东部、南部、中部、北部区域营收占比均在20%以上 ， 其中中西部区域增速较高 ， 维持在16%以上 。 2020年一季度 ， 海天味业东部、南部、中部、北部、西部营收分别同比增长10.8%、3.1%、23.1%、11.8%、24.6% ， 二季度分别增长22.4%、17.5%、31.4%、20.7%、25.4% 。
业内人士认为 ， 中西部快速增长 ， 意味着海天味业此前在此地区布局较为薄弱 ， 期内海天味业加快了中西部地区经销商布局与渠道下沉 ， 因而增长较为迅速 。
目标待考
作为海天味业第三个五年计划重要的一年 ， 对于2020年发展 ， 海天味业也寄予了厚望 。 海天味业在2019年年报中表示 ， 2020 年计划营业总收入目标为227.8亿元 ， 利润目标为63.2亿元 。
但在鲍跃忠看来 ， 海天味业想要实现超过200亿元的营收目标存在很大压力 。 在海天味业的渠道体系中 ， 其餐饮渠道收入占比较大 ， 受疫情影响也较大 ， 如今 ， 海天味业正在从餐饮渠道向C端市场发力 ， 而这将使得海天味业的库存升高 。 他说 。
不过 ， 徐雄俊认为 ， 海天味业上半年已经实现超过100亿元的营收目标 ， 因此 ， 在下半年疫情进入常态化防控后 ， 业绩将快速发展 。


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