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上证指数|创业板综成交额首次超过上证指数 融通基金：预计创业板指或有较好表现

今日（9月8日） ， 创业板人气十足 ， 投交活跃 ， 创业板综指成交金额首次超过上证指数 。 具体来看 ， 创业板综指收涨1.2% ， 成交3375亿元；上证指数上涨0.72% ， 成交3202亿元 。
对此 ， 融通创业板指数基金经理蔡志伟表示：“创业板注册制落地之后 ， 市场整体表现比较平稳和理性 ， 且成交量有所放大 ， 市场活跃度有所提升 。 创业板指作为基本面增速最快的成长板块 ， 预计或将有较好的表现 。 ”
【上证指数|创业板综成交额首次超过上证指数 融通基金：预计创业板指或有较好表现】蔡志伟分析 ， 自2019年以来 ， 在5G引领下的新一轮科技创新周期、资本市场改革的政策周期、全球货币大宽松的流动性周期和企业盈利上行的盈利周期 ， 四大周期共同驱动下 ， 创业板开启了一轮上涨行情 ， 科技消费是本轮行情的主线 。 近期随着创业板注册制改革平稳开局 ， 市场情绪回归平稳并聚焦半年报业绩高景气的行业与个股 。 从半年报的业绩分析来看 ， A股上市公司整体走出了疫情低点 ， 全部A股2020年二季度净利润同比下滑13.1%,相对一季度的-24% ， 业绩增速环比大幅改善 。 而从分板块业绩增速来看 ， 代表成长股龙头的创业板指整体业绩增速优异,净利润累计增速由2020年一季度的3.9%加速至31% ， 大幅好于蓝筹白马沪深300的-17% ， 相对业绩优势显著 。
从指数估值层面来看 ， 蔡志伟分析 ， 创业板指当前估值为67倍PE TTM ， 处于历史中位数偏高一些的水平 ， 应该说创业板指当前估值水平并不便宜 ， 但是仍然处于合理水平；从国际比较来看 ， 创业板指一直对标美股纳斯达克指数 ， 当前纳斯达克由于盈利下滑和股价持续上涨 ， 估值已大幅扩张至68倍PE TTM；创业板指相对纳斯达克的相对估值为1.0 ， 而从历史来看相对估值的中位数为1.6 ， 当前相对估值处于历史10%分位 ， 因此从相对估值的角度来看 ， 创业板指在国际比较中具备更高的吸引力 。
从市场流动性来看 ， 蔡志伟表示 ， 全球流动性大宽松格局并未改变 。 国内货币政策仍然处于宽松周期 ， 虽然力度边际收紧 ， 但由于当前我们相较最困难的2-4月 ， 经济已经有了大幅改善 ， 适度回收宏观流动性有利于经济中长期发展 。
从增量资金的角度来看 ， 蔡志伟分析 ， 由于中国防控疫情坚决有力 ， 二季度经济迅速恢复至GDP增长3.2% ， 下半年有望持续改善 ， 中国是今年全球少有的经济能够实现正增长的国家 ， 而当前A股估值国际比较中具有高性价比 ， 预计下半年外资、机构和居民或将加速入市 。 我们判断A股市场在企业基本面和市场资金面的共同推动下 ， 下半年仍有较好的投资机会 ， 而创业板指作为基本面增速最快的成长板块 ， 预计或将有较好的表现 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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