美柚|“大姨妈神器”三试IPO：佣金致富，2.5亿用户撑腰美柚？
_原题为 “大姨妈神器”三试IPO：佣金致富 ， 2.5亿用户撑腰美柚？ 
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当美柚再度因上市成为焦点 ， 这一以“大姨妈神器”悄然走红的公司仍被津津乐道 。 而从谋求海外上市到闯关科创板搁浅 ， 如今三度冲击IPO ， 其登陆资本市场的决心可见一斑 。
事实上 ， 几年时间美柚股份已不局限于“最懂女人”的经期记录软件 。 目前 ， 旗下拥有美柚、柚宝宝、柚子街、羊毛省钱、返还网等移动互联网软件 。 从早年围绕一个女性经期管理应用为主 ， 到成为一个基于移动互联网的女性生活服务提供商 ， 产品功能已经延伸至孕期管理、知识科普、资讯阅览、社区交流、线上购物等 。
在这背后 ， 美柚股份却依然是依靠公司旗下所有产品累积的2.5亿用户 ， 赚取交易佣金和广告收入 。
看似复杂的产品矩阵 ， 美柚股份主要通过美柚APP中的“柚子街”板块及衍生的柚子街 ， 羊毛省钱、返还网为女性提供线上电商导购服务 。 新京报贝壳财经采访人员注意到 ， 美柚股份两大主业之一的电商服务业务 ， 近三年来营收波动较大 。 近些年来 ， 美柚股份陷入“增收不增利”的怪圈 。
从掘金导购到女性市场 ， 陈方毅19岁捞到第一桶金
厦门美柚股份有限公司（简称：美柚股份）的创业板IPO申请已于近日获深交所受理 ， 拟募资约18.7亿元 。随之 ， 这个“2.5亿女生好闺蜜”背后的男人 ， 即被推至台前 。
美柚成立并非创始人陈方毅的起点 ， 而是一个中转 。 招股书对陈方毅着墨不多 ， 这个1986年出生的创业者实际上成名已久 ， 他曾以大学生创业代表被媒体报道 。 公开资料显示 ， 其在2008年通过创办国内第一批电商导购网站返还网 ， 就从电商风口获得渠道红利 ， 2013年返还网销售额已经超过32亿元 。 2014年 ， 陈方毅跻身福布斯和财富中国两个榜单 。
作为土生土长的福建莆田人 ， 身为长子的陈方毅曾对媒体表示 ， 父母给他最大的教育就是放任 。 他曾在华侨大学大二时重新高考 ， 志愿从物理系变为生物工程 ， 再变为计算机专业 。 陈方毅早早意识到“网络创业成本很低 ， 只要执行力好就可以做” 。 他曾设计了类似Facebook的校园网站FacePK ， 还在此基础上做了给演艺公司挑选模特的平台和社区星探网 ， 通过链接广告赚了第一笔钱 ， 那一年仅19岁 。
2008年 ， 返还网的出现 ， 也是因为陈方毅发现了团购的妙处 ， “帮用户导购 ， 从商家得到5%到35%的现金返还” 。 与其他同时代的网站不同 ， 返还网早期的杀手锏是积分系统 ， 可以直接购物抵现 ， 而在当时蘑菇街和美丽说等尚未出现 。 所以当返还网会员数突破800万时 ， 阿里巴巴在推动这场合作时更为主动 。 但很快在2013年 ， 淘宝就推出了“集分宝” ， 将返还网的优势直接砍去 。 陈方毅也决定避开巨头 ， 选择BAT短期看不上的细分市场 。 最终 ， 他发现了以女性为主的是长青产品 ， 推出了西柚（成立半年后更名为美柚） 。
当年有媒体报道 ， 陈方毅带着10个人在厦门维多利亚大酒店封闭10天 ， 琢磨产品 。 最终美柚上线 ， 用户量飙升 ， 也带来了融资上的进展 。 2016年 ， 美柚宣布完成10亿元的E轮融资 ， 令行业震惊 。
不过 ， 在美柚的发展过程中 ， 有另一个直接竞争对手大姨妈 ， 后者创办者是海归创业者柴可 。 两家公司竞争激烈时 ， 投资机构也纷纷站队 ， 红杉中国、真格基金选择大姨妈 ， 高瓴、经纬押注美柚 。 陈方毅曾在内部邮件中称 ， 在最初的经期管理市场 ， 美柚经历了“带着血的战争” ， 其率先形成了工具社区化 ， 在活跃度上大幅领先对手 。 接近尾声时 ， 美柚的DAU已经是第二名的三倍多 。
正因为这样的经历 ， 在移动互联网兴起时 ， 陈方毅曾与滴滴创始人程维、今日头条创始人张一鸣、陌陌创始人唐岩被称为“四小天王” ， 而陈方毅是其中年纪最小的 。
背靠佣金和广告收入发家 ， 返利导购收入暴涨毛利萎缩
招股书显示 ， 美柚股份是基于移动互联网的女性生活服务提供商 ， 公司以女性经期管理为切入点 ， 开发并运营围绕女性生活的各类移动应用产品 。 目前 ， 美柚股份旗下拥有美柚、柚宝宝、柚子街、羊毛省钱、返还网等移动互联网软件 。
美柚股份在招股书中表示 ， 该公司已经构建了丰富的产品矩阵 。 尽管看似复杂 ， 但美柚股份的主营业务只有两个 ， 即电商服务业务和广告服务业务 。
电商服务业务即美柚股份通过其运营的美柚、柚子街、柚宝宝、羊毛省钱、返还网等移动应用产品 ， 为电商商家推广商品 ， 并于促成交易后取得佣金 ， 电商服务的具体开展方式包括优惠商品展示、优惠信息搜索、商城跳转等；广告服务业务即通过美柚股份运营的美柚、柚宝宝等移动应用产品 ， 向广告客户提供广告资源位 ， 并基于广告点击数、展示天数、曝光数等结算方式取得广告服务收入 ， 美柚股份广告服务的类型分为竞价类广告及非竞价类广告 。
招股书显示 ， 从2017年至2019年 ， 美柚股份的电商服务业务收入几乎无增长 ， 分别为2.39亿元、1.56亿元和2.44亿元 ， 而广告服务业务在上述报告期内收入分别为1.83亿元、3.59亿元和3.70亿元 。
