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调整|前8月超九成债基上涨33只涨超20% 鹏华光大广发等领涨

中国经济网北京9月8日讯 （采访人员 康博） 受益于今年债市整体稳定的表现以及A股的上涨 ， 在全部2852只债券型基金（各份额分开计算）中 ， 前8月净值出现下跌的债基数量仅有97只 ， 占比为3.4% ， 而且除个别踩雷基金外 ， 跌幅均在个位数 。
相比之下 ， 前8月净值上涨的债基共有2745只 ， 除净值异动产品外 ， 鹏华可转债债券（000297）以33.07%的涨幅高居榜首 ， 并且是唯一一只涨幅超三成的债基 。 该基金中报显示 ， 其股票资产占基金资产净值的17.14% ， 二季度的前十大重仓股为宁德时代、隆基股份、贵州茅台、大族激光、恒生电子、紫金矿业、卫宁健康、漫步者、三七互娱、宁波高发 。 债券资产占到了92.02% 。 其中90.52%为可转债 ， 政策性金融债与国债的占比为2.81%和1.57% 。
基金经理在中报里回顾 ， 2020年上半年股票市场表现较为分化 。 以创业板指为代表的成长股表现要好于以沪深300为代表的蓝筹股 。 以电子、通信等行业为代表的科技股延续了2019年下半年的强势表现 ， 并在春节后进一步加速上涨；海外疫情扩散对相关行业的基本面预期造成负面影响 ， 海外股市的连续暴跌也打击了市场的风险偏好 ， 权益市场自2月末开始调整；自4月开始 ， 受益于较为宽松的流动性环境和疫情逐步缓解带来的基本面改善预期 ， 股票市场在二季度持续上涨 ， 以食品饮料、电子、医药为代表的高景气度行业表现更好 。
转债市场在上半年总体表现偏弱 ， 但个券表现较为分化 。 一季度转债市场表现强于股票市场 ， 中证转债指数一季度上涨0.02%；在股票市场快速上涨、债券市场资金充裕的背景下 ， 转债市场随股票上涨、估值提升 ， 且在后续股票市场下跌的过程中转债也调整偏少 。 二季度转债市场表现偏弱 ， 中证转债指数二季度下跌1.86%；由于一季度转债市场表现明显强于正股 ， 转债市场估值有较大幅度提升 ， 在二季度债券市场调整的背景下 ， 转债市场估值有一定幅度的压缩 ， 导致转债整体表现较差 。
然而从鹏华可转债今年一二季度的净值表现看 ， 该基金分别获得了5.45%和8.67%的涨幅 ， 体现出基金经理超强的能力 。
基金经理王石千在2014年7月加盟鹏华基金 ， 曾任固定收益部高级债券研究员,从事债券投资研究工作 ， 尽管担任基金经理仅有2年多的时间 ， 但从其此前管理的债券型基金任期内收益率看 ， 均要好于同类平均值 。
对于市场后市的表现 ， 王石千在中报里表示 ， 债券市场方面 ， 预计经济数据大概率继续呈现逐季修复的状态 ， 但复苏的强度偏弱；央行的货币政策在边际上有所收敛 ， 预计短端利率可能维持在政策利率附近；经过二季度的调整 ， 债券市场的性价比有所恢复 ， 结合基本面和资金面 ， 预计未来一个季度债券市场收益率大概率维持区间震荡的格局 。
股票市场方面 ， 预计企业盈利增速将随经济基本面逐步修复 ， 对权益市场形成支撑 ， 但考虑到流动性环境边际上难以更加宽松 ， 企业盈利反弹的力度偏弱 ， 预计股票市场更可能表现为具备结构性机会的震荡市；如果市场出现快速、全面的上涨 ， 则需要关注股票市场的下行风险 。
转债市场方面 ， 当前转债整体估值相对合理 ， 转债相对于股票的弹性较好；但转债的整体价位偏高 ， 债底对转债的支撑不足 ， 在权益市场下跌时 ， 转债市场调整的风险也相对较大；从自下而上来看 ， 转债市场的个券机会仍然较多 。
无独有偶 ， 光大保德信信用添益债券A、广发可转债债券A、中银转债增强债券A也分别在前8月获得了28.58%、26.58%、26.32%的上涨 。 除转债基金外 ， 光大保德信信用添益债券A则更是显眼 ， 该基金中报显示76.77%的资产都为可转债 。
基金经理黄波认为 ， 下半年经济上行 ， 货币政策退出 ， 在债券投资方面要继续保持谨慎 。 短期市场调整较快 ， 有一定的交易性机会 。 整体而言 ， 是经济改善驱动利率偏上行的过程 。 由于货币政策受制于疫情和就业两个问题 ， 不太可能出现货币收紧的情况 ， 所以利率上行的空间也是有限的 。


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