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4年|沪光股份4年收到现金逊营收 流动负债高上半年业绩降( 二 )


4年|沪光股份4年收到现金逊营收 流动负债高上半年业绩降
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同期 ， 沪光股份短期借款分别为4.45亿元、4.52亿元、3.68亿元、5.30亿元 ， 占负债总额的比重分别为43.55%、47.91%、46.10%和47.66% 。
沪光股份资产负债率高企 ， 短期偿债指标不容乐观 。 2016年-2019年 ， 沪光股份资产负债率(合并)分别为87.17%、72.10%、63.08%、67.43%；流动比率分别为0.82、1.00、1.05、0.96；速动比率分别为0.66、0.80、0.78、0.73 。
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2016年末至2019年末 ， 沪光股份应收账款余额分别为3.14亿元、4.05亿元、3.72亿元、4.60亿元 ， 占营业收入的比重分别为24.67%、28.93%、24.66%和28.21% 。 同期 ， 沪光股份应收账款净额分别为3.11亿元、4.00亿元、3.67亿元和4.55亿元 ， 占流动资产的比重分别为40.44%、44.78%、46.34%和 48.44% 。
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同期 ， 沪光股份应收账款周转率分别为4.66、3.89、3.89和3.92 ， 行业平均值分别为4.10、4.05、3.85、3.65 。
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沪光股份存货逐年增加 。 2016年末至2019年末 ， 沪光股份存货账面价值分别为1.46亿元、1.77亿元、2.03亿元、2.25亿元 。 同期 ， 公司存货周转率为7.33、7.01、6.33、6.14 ， 逐年下降；行业平均值分别为4.88、4.75、4.08、3.86 。
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沪光股份客户集中度较高 ， 连续三年第一大客户销售占主营业务收入的比例超50% 。 2017 年度、2018 年度及 2019 年度 ， 沪光股份按同一控制主体下统计的前五大客户的销售收入合计占当期主营业务收入的比例分别为88.86%、87.65%及83.83% 。
值得注意的是 ， 2016年度至2019年度 ， 沪光股份对上汽大众汽车有限公司的销售收入分别为5.65亿元、6.97亿元、7.14亿元、7.84亿元 ， 占主营业务收入比例分别为45.96%、52.13%、49.84%及50.35% 。
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沪光股份客户集中度较高的问题也受到了证监会的关注 ， 发审委在审核委员会2020年第66次发审委会议中提出 ， 要求公司说明前五大客户在行业中的地位、报告期经营状况 ， 市场需求是否稳定、持续 ， 是否存在重大不确定性风险；发行人与主要整车生产厂商合作关系的稳定性及可持续性 ， 是否存在被替代的风险 ， 是否具有独立面向市场获取业务的能力 。
此外 ， 证监会还指出 ， 国内主要整车生产厂商经营业绩呈下滑趋势 ， 而发行人2018年以来业绩持续增长的原因及合理性 ， 与同行业可比公司业绩波动情况相比是否存在明显异常；应收宝沃汽车相关款项是否存在回收风险 ， 坏账准备计提是否充分；乘用车产业政策及新冠疫情对发行人生产经营的影响 ， 发行人是否存在未来业绩大幅下滑的风险 ， 相关应对措施及其有效性 ， 风险揭示是否充分 。
近四年内 ， 沪光股份主营业务毛利率三年低于可比公司均值 。 2016年-2019年 ， 沪光股份主营业务毛利率均低于同行均值 ， 分别为18.20%、15.81%、17.13%、16.84% 。 与沪光股份收入水平相近的汽车零部件行业上市公司主营业务毛利率平均值分别为26.98%、25.60%、20.54%、15.42% 。
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