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必可|招银国际：禹洲集团千亿目标必可达成 物管业务分拆带来利好 维持“买入”评级

国际知名投行招银国际近日发表研究报告指出 ， 禹洲集团（01628.HK）今年上半年实现合约销售金额为人民币429亿元 ， 按年增幅达51% ， 至2020年8月 ， 累计合约销售金额达人民币654亿元 ， 已完成全年千亿目标的65% ， 千亿目标必可达成；禹洲集团的盈利将继续维持高水平 ， 公司物管业务分拆上市的计划将带来利好 ， 维持禹洲集团 “买入”评级 ， 目标价4.82港元 。
可售货值充足 全年千亿目标势必达成
【必可|招银国际：禹洲集团千亿目标必可达成 物管业务分拆带来利好 维持“买入”评级】招银国际在研报中表示 ， 禹洲集团上半年的合约销售额及合约销售面积分别达人民币429亿元和261万平方米 ， 按年增幅分别为50.5%及40.8% ， 其中长三角区域为销售主力 ， 占比达62% 。 强劲的销售表现主要得益于禹洲集团在2019年新增的可售货值超过人民币1,000亿元 ， 保证了今年的可售货值资源充足 ， 2020年全年预计推盘货值高达人民币1,800亿元 。 今年下半年 ， 禹洲的总可售货值预计约人民币1,158亿元 ， 其中90%位于一二线城市 。 截至今年8月 ， 禹洲的累计合约销售额已达人民币654亿元 ， 已完成全年千亿目标的65% ， 千亿目标必可达成 。
物管业务分拆上市未来可期
禹洲集团的物管业务计划分拆上市 ， 截至2020年6月底 ， 禹洲物管业务的合同管理面积为2,200万平方米 ， 在管建筑面积为1,300万平方米 ， 未来3年将积极通过收并购项目将合同管理面积提升至1亿平方米 。 预计物业管理业务上市后 ， 将从禹洲集团完全分拆出来 ， 成为独立的上市公司 ， 并且以实物分派的形式派发给禹洲集团现有股东 ， 叠加2020年中期每股派发12港仙 ， 预计全年派息率维持在行业高位 。
销售强劲 支撑盈利持续提高
招银国际指出 ， 禹洲集团上半年收入增长20.4%至人民币140亿元 ， 毛利率维持在27%的稳定水平 。 在业绩稳定增长的同时 ， 禹洲维持高派息特色 ， 宣派中期股息每股12港仙 ， 股息率达36.65% 。 截至2020年6月底 ， 禹洲集团已售未结金额达人民币1,000亿元 ， 预计2020年全年将结转收入超人民币300亿元 ， 禹洲集团的盈利将继续维持高水平 。 该行预测2020年禹洲集团的净利润将按年上升26.1%至人民币44.1亿元 ， 2021年则按年上升20.2%至人民币53亿元 ， 并将2020年底禹洲集团的每股资产净值预测上调至9.65港元 。 招银国际维持禹洲集团“买入”评级 ， 目标价4.82港元 。
（责任编辑：宋虹姗 HO031）   【免责声明】本文仅代表合作供稿方观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。


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