房地产|“三道红线”压顶，为何此时严格限制房企融资？( 二 )
在整体宏观政策取舍方面 ， 应当注意到 ， 近期美元在美国经济下行和量化宽松货币政策的双重影响下持续走弱 ， 美元指数从5月末的99左右下跌至9月1日的92附近 ， 下跌7% 。 人民币则在经济快速复苏、经常项目顺差增加和货币政策边际收紧背景下兑美元出现了快速升值 ， 离岸美元兑人民币已经从5月末接近7.2高点下跌至当前的6.83左右 ， 3个月时间人民币兑美元升值超过5% 。 短期在人民币升值的背景下 ， 资金有流入的预期 ， 以人民币计价的资产同样有升值趋势 ， 而我国房地产市场本就存在一定虚火 ， 如果不及时控制住房企融资 ， 那么房地产在人民币升值过程中再次冲高则未来无疑将面临更大的风险 ， 且会对物价稳定造成不利影响 。
在此方面可举一个相对不恰当的案例 。 1985年美、日、英、法、德5国签署了“广场协议” ， 德国与日本在签订“广场协议”后本币兑美元都出现了大幅升值 ， 日本签订“广场协议”后为减少日元升值对经济的通缩影响 ， 大幅降低了市场利率 ， 进而刺激了房地产等资产价格大幅上涨 ， 而日本到上世纪90年代通胀大幅提升之时才出台政策调控过热的房地产 ， 直接导致了此后“失去的20年” 。 与之相对应 ， 德国签订“广场协议”后房地产市场也出现了上涨压力 ， 但德国比日本提前提高利率并大量建设保障性住房 ， 进而避免了经济泡沫化 ， 奠定了其未来20年制造业强国的地位 。 从这个角度看 ， “广场协议”并非日本经济崩溃的根源 ， 根源还是在其自身未能及时有效控制资产价格上涨 。
虽然“广场协议”用在当前人民币短期升值上是不够恰当的 ， 但是却提供了本币升值过程中宏观政策的应对之法 ， 事实上 ， 后来1997年亚洲金融风暴中东南亚一些国家还是倒在了本币币值虚高所导致的资产泡沫这一道坎上 。 因而 ， 未雨绸缪提前对房地产行业进行打压是有效的防范举措 。
作者为财经评论员
【房地产|“三道红线”压顶 ， 为何此时严格限制房企融资？】（校对：张国刚）
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（责任编辑：张洋 HN080）
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