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农夫山泉|半小时中国首富，农夫山泉钟晱晱是如何“炼”成的？( 三 )


买贵也是“买对”
顶着行业第一的光环 ， 在否认了10年之久后 ， 农夫山泉最终还是“食言”上市 ， 在上市之前 ， 估值达到1300亿港元的农夫山泉就被外界喊“高估”了 。 挂牌上市当日公司冲高回落的表现相比前日暗盘价格有不小差距 ， 但农夫山泉的表现依然让人吃惊 。
“农夫山泉启动上市之后在港股市场受到少有的热捧 。 ”相关港股投资人士对《每日经济新闻》采访人员表示 ， 仅在“打新”第一天 ， 就有券商的融资额被借爆 ， 有的券商服务器还塞住了 。
今年以来 ， 港股市场抢购优质资产的情况较为火热 ， 特别是生物医药类的公司 ， 但类似消费类企业如此受瞩目却很少见 。
“去年飞鹤、百威亚太都算比较火热 ， 但热度和这次没法比 ， 能够受机构这么热捧的可能只有之前的电子烟概念股思摩尔国际” 。 上述港股投资人士表示 ， 在流动性泛滥的背景下 ， 投资机构愿意为优质资产付出溢价 ， 即便是偏贵了的定价 。 “简单说 ， 就是宁可买贵不可错过 ， 何况农夫山泉基本盘足够优质 ， 长期投资效果极佳” 。
招股书显示 ， 农夫山泉主要产品覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等类别 ， 旗下品牌包括农夫山泉、农夫果园、尖叫、东方树叶和茶π等 。
根据弗若斯特沙利文报告 ， 从2012年起 ， 农夫山泉已经连续8年占据中国瓶装饮用水市场龙头地位 。 2019年 ， 在茶饮料、功能饮料和果汁饮料领域也占据前三的位次 。
除了市占率高之外 ， 农夫山泉增长更快 ， 2017年至2019年 ， 农夫山泉的收入分别为174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元 ， 年复合增长率为17.2%；净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元 ， 净利润率分别为19.4%、17.6%及20.6% 。
农夫山泉|半小时中国首富，农夫山泉钟晱晱是如何“炼”成的？
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根据弗若斯特沙利文的报告 ， 同期（2017-2018；2018-2019）公司收益增速远远高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速 。
2017年至2019年 ， 其净利润水平远高于同期中国软饮料行业6.9%、7.1%及9.6%的平均水平 ， 以及全球软饮料行业3.9%、7.6%及8.5%的平均水平 。
按产品分类看 ， 公司核心产品包装饮用水产品营收占比接近60% ， 2017年至2019年 ， 实现营收分别达到101.20亿元 ， 117.80亿元和143.46亿元 ， 营收占比分别为57.9%、57.5%和59.7%；毛利率分别为60.5%、56.5%和60.2% 。 2012年至2019年 ， 农夫山泉连续8年保持中国包装饮用水市场占有率第一 。
2019年 ， 公司茶饮料和功能饮料的营收占比则分别为13.1%、15.7% ， 两者都有着50%以上的毛利率 。 果汁饮料营收占比为9.6%；其他产品营收占比为1.9% 。 以2019年零售额计 ， 农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额均排在第三 。
如何再造“农夫山泉”
钟睒睒的案桌上 ， 摆着他最喜爱的收藏品——堂吉诃德的陶瓷像 。 只见堂吉诃德似乎在椅子上打了个盹 ， 右手却紧握着剑 ， 左手按着一本摊开的书 ， 仿佛随时准备跳起来朗诵、奔跑和战斗 ， 这恰好映衬着农夫山泉慢跑和快冲的两种经营思考 。
如果说花十年时间寻找水源地让慢跑的农夫山泉最终走上天然水老大的位置 ， 那么在产品迭代和技术革新方面的以快致胜则是农夫山泉爆品屡出的原因 。
2011年 ， 钟睒睒带队去日本考察生产设备 ， 得知了百万级别（log6）无菌生产线的存在 。 钟睒睒认为农夫山泉饮料升级的机会到了 。 一条无菌生产线的成本上亿元 ， 钟睒睒仍坚持引进无菌线 。 正是这次冲刺 ， 促成了农夫山泉拳头产品东方树叶的诞生 。
采访人员了解到 ， 农夫山泉每年在研的新品超过20个 ， 但最终通过评审上市的寥寥无几 。


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