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财务健康|资色·榜单②丨上市房企财务健康度榜：前十名大洗牌，朗诗、旭辉和碧桂园最健康

网传融资新规三条红线明确了调控思路的同时 ， 也给房企提出了新的要求 。 所以 ， 2020中期财报 ， 房企负债成为业界关注焦点 。
【财务健康|资色·榜单②丨上市房企财务健康度榜：前十名大洗牌 ， 朗诗、旭辉和碧桂园最健康】为此 ， 和讯网房产频道独家发布的《2020上半年百强上市房企财务健康榜单》 ， 同时对比2019年度该榜单情况 ， 窥探上市房企在财务健康方面的表现 。 《榜单》显示 ， 房企财务健康排序大洗牌 ， 2020上半年财务最健康的前三甲分别是朗诗地产、旭辉集团以及碧桂园 。
此次排行榜算法为 ， 对一个公司财务健康程度的评估 ， 我们采用对各分项排名计分 ， 加总后得到这个公司的综合得分 ， 再根据综合得分进行排名 ， 分数越高 ， 名次越靠前 。 各分项数据维度涵盖净资产负债率、有息负债规模环比增速（较2019年底）、现金覆盖比率 。
对于主流房企的筛选标准 ， 我们综合考虑了三大因素 ， 作为筛选进入榜单房企的基本条件：第一 ， 2019年克而瑞房企销售榜单前100名；第二 ， 整体上市房企；第三 ， 相关指标可以通过公开信息渠道获得 。
1、总的来说 ， 与和讯房产发布的2019年度财务健康度榜单相比 ， 2020中期榜单排位大洗牌 。 2019年度还在财务健康度榜单前十名的房企中 ， 2020中期仅剩下碧桂园、万科、中海、朗诗四家房企 。 2020中期财务健康前三名朗诗、旭辉和碧桂园分别取代了2019年度排在前三位的龙光、华润和新城 。
据和讯房产观察 ， 究其原因 ， 在净资产负债率、有息负债规模增速、现金覆盖比率三个单项指标的对比上 ， 拉开差距的最大因素在于有息负债规模增速的不同 。 比如 ， 碧桂园的有息负债增速由去年底的12.3%降至今年上半年的-7.5% ， 同理 ， 旭辉由33.1%降至1.5% ， 增速均大幅降低 。
2、单指标方面 ， 现金覆盖比率 ， 一般情况下 ， 1以上表示当前货币资金可以覆盖一年内的债务还款 ， 表明风险较小 ， 若考虑利息 ， 1.5以上最为稳妥 ， 若以此为参考 ， 共有23家房企处于“稳妥”状态 。 其中 ， 中海、龙湖、朗诗位列“现金覆盖比”单指标榜单前三 ， 货币资金高达短债的5倍、4倍、3倍 。 而且2019年度现金覆盖比率单指标榜单以及2020中期的 ， 中海和龙湖均包揽前两名 。
上半年 ， 中海回款增速优于销售额的增速 ， 在销售回款方面达到8.4%的增速 ， 在此情况下 ， 中海上半年实现了经营性现金流为正 。 龙湖的财务也很稳健 ， 三道红线均未触及 ， 净负债率51.4% ， 在手现金784.0亿元 ， 现金短债比4.55 ， 有息负债中 ， 一年内到期债务为172.1亿元 ， 在总债务中的占比仅为10.2% 。 龙湖平均借贷成本也在稳步下降 。 2015年至2019年 ， 这一指标分别为5.74%、4.92%、4.5%、4.55%、4.54% 。 上半年平均借贷成本降至4.5% ， 维持在低位 ， 平均贷款年限为6.45年 。
3、融资新规三条红线背景下 ， 现金短债比小于1的房企要注意了 ， 共有20家房企 。 这类企业从规模梯队来说 ， 比较分化：既有龙头房企恒大、融创、招商等；又有千亿房企金茂、蓝光、中南置地、金科等；也有销售额排名在50开外的房企 ， 金融街(000402,股吧)、光明地产(600708,股吧)等 。
4、网传的融资新规对于净资产负债率也做出了要求 ， 即净负债率大于100%的房企将踩了一条红线 。 根据单指标榜单 ，2020上半年共有24家房企踩线 。 从房企规模看 ， 大中小型房企均存在 。 其中 ， 中交地产(000736,股吧)、光明地产的净资产负债率分别达到了256.2%和240.9% 。 而光明地产2019年时净资产负债率也排在前列 ， 为218.2% 。
5、根据计算得出 ， 2019年度百强房企有息负债平均增速20.1% ， 2020中期平均增速为10.7% ， 增速低了2倍 ， 说明房企普遍还是在控负债 。
而下半年降负债也将成为房企主旋律 。 在中期业绩会上 ， 包括龙头房企在内的房企也都喊出了要力降负债 。 恒大表示 ， 下半年力争销售回款3800亿 ， 以最大决心、最大力度降负债 。 就在最近 ， 恒大推出全国楼盘打七折的活动 ， 业内认为此举也是恒大降负债的方式之一 ， 即通过销售及销售回款 ， 进一步推动负债大幅度下降 。


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