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和讯名家|金地集团如何重回龙头企业？，一再失误


和讯名家|金地集团如何重回龙头企业？，一再失误
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出品：中访网零度调研
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自1992年涉足房地产以来 ， 金地集团的房地产已经发展近20年 。 细数过去的成就 ， 一顶“招保万金”的帽子已过时许久 。
决策屡次失误
金地的落后主要是由于公司对房地产走势的一次误判 。 时间回到12年前 ， 上市后 ， 公司的营收与利润稳步增长 ， 公司对房地产的前景看好 ， 并决定进行大举扩张 。 2007年 ， 公司斥资162亿元拍得14幅土地 ， 而当年公司的营业收入仅75亿元 。
然而 ， 好景不长 ， 市场有变 。 次贷危机冲击全球 ， 国内楼市也受到了波及 ， 房价、地价同跌 。 房地产是高负债行业 ， 房子是否畅销都需偿还借款 。 为了回款 ， 地产商纷纷降价 。 金地在07年激进扩张 ， 偿债压力极大 ， 只得将工作的重点放在销售与回款上 ， 错过了低价拿地的好时机 。
09年楼市转好后 ， 金地才缓过气来 ， 为了弥补08年拿地不足带来的损失 ， 2009年金地又开始频频出手 ， 拿下多宗土地 ， 然而2010年“国十条“出台 ， 堪称史上最严限购 ， 金地旗下80%的项目处于华东限购区域 ， 销售再次遇冷 ， 公司不得不花费大量的精力来回款 。
从2011年至今 ， 金地集团实现了较为稳健的增长 ， 但相较公司曾经的龙头地位 ， 公司近年的经营情况并不理想 。 公司的长期溢价协同大部分时间为负 ， 仅2014年与2015年为正 ， 说明市场长期未给予其溢价 ， 公司市值并未很好地反映其内在价值 。
多数年份 ， 公司的溢价协同长期及短期行业偏离为正 ， 但长期行业偏离基本不超过20% ， 说明公司的溢价协同水平与全行业基本一致 。 2013年 ， 在房地产市场情况恶化 ， 房地产企业市值普跌的情况下 ， 公司的市值与内在价值微跌 ， 基本保持稳定 ， 同期行业偏离高达0.45 ， 说明公司经营稳健 ， 具有较好的抗风险能力 。 但在市场景气 ， 行业回暖后 ， 公司行业偏离反而下降 ， 说明公司增长动力不足 。
2015-2019年 ， 金地集团拿地金额从297亿元涨至1200亿元 ， 翻了4倍 。 但在此期间 ， 权益投资占比则一直保持在40%-50%左右 。 相较之下 ， 年度全口径金额千亿以上的房企中 ， 绝大部分企业的权益占比都在70%以上 。 比较而言 ， 金地集团差距甚大 。
【和讯名家|金地集团如何重回龙头企业？，一再失误】受到权益投资占比较低的影响 ， 净利润成长速度一直不乐观 。 其中 ， 2017年至2019年间 ， 净利润增速分别为8.61%、18.35%以及24.41% 。


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