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百分点|时代投研 | A股IPO半年报：过会率提升5个百分点，五大券商承销入账30亿( 六 )


今年6月1日 ， 该公司向上交所提交招股书申报稿 ， 拟登陆科创板 。 3天后 ， 上交所发出问询函 。 中芯国际于6月7日披露回复函 ， 并于同月19日成功过会 。 从申报到过会 ， 前后不过19天 ， 刷新寒武纪（科创板）68天、京沪高铁（主板）23天的过会纪录 。
此前 ， 早在2004年3月18日 ， 中芯国际便于香港主板上市 ， 具有16年的公众公司属性 ， 在公司治理、信息披露等方面均得到严格的市场检验 。 IC Insights数据显示 ， 2018年纯晶圆代工行业全球市场销售额排名中 ， 中芯国际以31.95亿美元的销售额占据全球6%的市场份额 ， 排名全球第四 。 该公司此次能快速过会 ， 或与其浓厚的科创成色、产业战略地位紧密关联 。
（2）泽璟制药——A股首家尚未盈利的上市企业
2019年10月30日 ， 苏州泽璟生物制药股份有限公司（简称“泽璟制药”）通过上市委审核 ， 并于2020年1月14日启动申购程序 ， 同月23日成功在科创板上市 ， 成为A股市场首家尚未盈利的上市企业 。
该公司成立于2009年3月18日 ， 由ZELIN SHENG（盛泽林）、陆惠萍及刘溯共同出资设立 ， 注册资本14.7万美元 ， 是一家专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业 。 目前该公司控股股东为ZELIN SHENG（盛泽林） ， 实际控制人为ZELIN SHENG（盛泽林）、陆惠萍 ， 两人合计持有泽璟制药34.55%的股权 。
截至招股书签署日 ， 泽璟制药尚无产品上市销售 ， 正在开展的在研项目有23项（11个创新药物） 。 其中 ， 3 个在研药品处于II/III期临床试验阶段、2个处于I期临床试验阶段、2个处于IND阶段、4个处于临床前研发阶段 。
招股书显示 ， 2016—2019年上半年 ， 泽璟制药归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.4亿元和-3.23亿元 。 经营活动产生的现金流量净额分别为-5672.02万元、-1.08亿元、-1.12亿元、-4218.93万元 。
医药行业的新药研发周期长 ， 对资金要求较高 ， 因此具有一定的市场壁垒 。 以往 ， 无产品、无收入 ， 且处于巨额亏损的企业 ， 几乎不可能跻身资本市场 。 但科创板的创设 ， 五套上市标准的推出 ， 为亏损企业提供了上市融资机会 。
泽璟制药本次IPO选择了第五套上市标准 ， 对营收、利润等财务指标没有强制性要求 ， 只要企业符合“预计市值不低于人民币40亿元 ， 主要业务或产品需经国家有关部门批准 ， 市场空间大 ， 目前已取得阶段性成果”的要求即可上市 。
新药研发企业虽然普遍面临无收入甚至亏损难题 ， 但实际上具有极大发展潜力 ， 部分企业成为各个资本市场争夺的对象 。 以泽璟制药为例 ， 该公司目前已连续获得多家有医药行业投资经验的机构投资者青睐 ， 引入了小核酸研究所、石河子康润、盈富泰克等机构 。 截至报告期末 ， 泽璟制药最近一次投资后的估值约为47.5 亿元 ， 基本符合科创板对市值的上市要求 。
（3）华润微——科创板红筹第一股
华润微电子有限公司（简称“华润微”）成立于2003年1月28日 ， 公司注册地址位于开曼群岛 ， 但运营实体主要位于境内 ， 并依赖境内运营子公司的股利分配以满足公司资金需求 ， 是华润集团百分百控股子公司 。 目前 ， 华润微拥有16家境内控股子公司 ， 20家境外控股子公司及1家参股公司 。
该公司主要从事芯片设计、晶圆制造、封装测试等 ， 产品聚焦功率半导体、智能传感器与智能控制领域 ， 为客户提供半导体产品与系统解决方案 。 该公司先后整合了华科电子、中国华晶、上华科技等中国半导体先驱 ， 公司前身曾于2003年在香港联交所挂牌上市 ， 2011年从港股市场私有化退市 。
2019年6月18日 ， 华润微向上交所提交IPO申报稿 ， 拟在科创板上市 。 由于该公司是一家根据开曼群岛法律设立的公司 ， 当地法律在多个方面与中国的可比法律法规及规范性文件存在差异 ， 因此华润微的治理结构 ， 如监事会设置、股利分配政策、公司合并及收购等方面 ， 与境内上市公司存在一定的差异 。


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