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市场|你看到的是“黑色星期四”，而这些私募却在逆市布局，“扫这些货”

红周刊 采访人员 | 张哲
周四 ， A股继续回调 ， 具体到个股方面 ， 许多被热炒的低价股砸在跌停板上 ， 而连调数日的核心资产龙头则在止跌 。 对此 ， 多位接受《红周刊(博客,微博)》采访的投资人表示 ， 短期调整是市场的正常表现 ， 近日回调幅度较大 ， 主要是受创业板低价股炒作行情影响 ， 但不改变对市场长期走牛的看法 。
对于核心资产的当前估值情况 ， 北京格雷资产董事长张可兴表示 ， 应动态看待公司的估值 ， 核心资产未来还有5-10倍的成长空间 ， 不能仅凭单一的市盈率指标来判断其价格是否偏贵 ， 短期的调整将带来更多加仓机会 。
而对于当前调整带来的机会 ， 上善若水资产董事长侯安扬也指出 ， 当前市场整体的估值并不贵 ， 不过他更关注金融板块的价值回归及传统行业的业绩复苏机会 。
创业板低价股行情终结
短期调整不改长牛趋势
《红周刊》：本周上证指数的跌幅近4% ， 您如何看待近期市场的调整？
侯安扬：这两天调整幅度较大的最核心原因是创业板炒过头了 。 一方面7月份以来 ， 很多消费和医药板块的股票确实估值偏贵了；另一方面近期的低价股炒作行情实在很无厘头 ， 我们分析观察了这些低价股之后发现 ， 他们确实不存在什么基本面逻辑 ， 更多的是一种市场上的“博涨行情” 。 所以最近两天就全部跌回来了 ， 可以说低价股炒作行情已经走向终结了 。
《红周刊》：您认为市场仍将长期走牛的动因是什么？
张可兴：长期牛市的核心逻辑是一种货币现象 。 因为从我们国家的战略角度来说 ， “房住不炒”决定了每年不断释放的货币不会再流向房地产市场 ， 现在房地产行业的存量资金可能就有四五百万亿元 。 而我们每年的M2增速都在提高 ， 今年可能有近10个点 ， 这么多资金将在哪里“靠岸”？那么 ， 股票市场当之无愧会是未来5年至10年的资金池 。 正如过去十年里 ， 房价的暴涨是一种货币现象 ， 未来股市的长期走牛也是可预见的 。
侯安扬：现在整个市场的估值并不算高 ， 我们还能在市场上找到一些可以投资的板块 。 此外 ， 现在经济数据已经明显开始复苏了 ， 这也是市场走牛的一个重要根基 。
市盈率高不代表估值贵
动态看待高成长核心资产的估值
《红周刊》：面对市场的回调 ， 哪些投资机会值得关注？
张可兴：我们继续看好港股的科技股 ， 还有一些近期发生调整的食品饮料和消费品领域的龙头股 ， 它们较前期的高点调整了约20% ， 其实创造了很好的加仓机会 。
《红周刊》：很多龙头消费股虽然经历了近30个点的回调 ， 市盈率仍然很高 。 您如何看待这些股票的估值？
张可兴：其实只看市盈率 ， 我们是无法判断一只股票是贵还是便宜的 。 有些市盈率动辄高达几十倍的消费股确实不便宜了 ， 但是它们贵不贵？估值是否合理？这要通过对公司进行深入研究 ， 搞明白公司的业务和收入在未来三、五年内会实现一个什么样的发展空间和规模 ， 预测企业在三、五年后可能实现的市值规模 ， 再与现在的市值作比较 ， 才能知道我们以当前的价格买入和三、五年之后相比是赚的还是亏的 。 单凭现在的市盈率 ， 判断不了什么 。
所以 ， 我们要动态看待股票的估值 ， 中长期来看 ， 整个市场有走牛的基础 ， 但并不意味着所有的股票都会上涨 。 未来市场仍会演绎结构牛趋势 ， 资金抱团所聚焦的也是那些业绩增长最有确定性的核心资产 。
低估板块暗藏契机
关注金融股价值回归与传统板块业绩复苏
《红周刊》：在当前市场环境下 ， 您主要关注哪些投资机会？
侯安扬：在我们看来 ， 很多消费股和医药股经历了7月份的热炒之后已经涨得很猛了 ， 我们更关注一些没有被资金炒起来的低估板块 ， 还是有很多投资机会的 。
《红周刊》：具体集中在哪些板块？
侯安扬：一个是低估板块的价值回归 ， 另一个是传统板块的业绩复苏 。 很多金融股的基本面表现不错 ， 但是由于上半年更多资金都集中在消费和医药板块 ， 经历过市场的调整震荡后 ， 我们认为金融板块的行情也差不多该起来了 。 另外我们关注到很多传统行业的公司 ， 中报的数据都在好转 ， 这些投资机会也值得关注 。


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