江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

第一财经|大咖录丨解读二季度中国上市公司财报，高估值下的两条投资线索

：原题为_第一财经|大咖录丨解读二季度中国上市公司财报，高估值下的两条投资线索。
二季度财报季结束 ， 中国上市公司是否摆脱疫情影响 ， 财报透露了哪些投资线索？《大行其道》对话华兴证券首席经济学家兼首席策略分析师庞溟 。
核心观点：
1.新经济公司盈利和估值有明显修复 ， 而能源、工业等旧经济板块二季度财报表现落后 ， 预计三季度旧经济板块将有盈利反弹 。
2.消费升级和产业自主升级是未来投资主线 ， 新经济板块最为受益 。
3.首选龙头股 ， 推荐板块
新经济：电商、在线游戏、物流、O2O、教育、软件服务
旧经济：材料、房地产、金融
4.目前市场仍是情绪驱动 ， 短期维持横盘状态 ， 中长期看好中国股票投资价值 。
第一财经：二季度财报已经过去 ， 从财报当中是否显示出中国上市公司已经彻底的从疫情当中恢复了？
庞溟：对的 ， 现在我们看到二季报和上半年年报的情况显示 ， 从盈利的恢复来看 ， 基本上中国的股票可以看出来有一个修复和复苏的情况 。 然后主要来看还是新经济的板块 ， 他们是领涨 ， 估值修复和盈利修复的势头 ， 主要还是新经济的板块 。
那么从MSCI中国指数来说 ， 我们可以看到就是说从板块上来讲 ， 主要就是说信息科技还有消费 ， 还有通讯服务这几个板块 ， 它们的2020年上半年的盈利是同比的增长的 ， 那么相比来说有一些旧经济的板块 ， 比如说能源、工业 ， 还有材料这几个板块 ， 他们的2020年上半年的盈利同比还是一个负的增长 。 那么从A股来讲 ， 盈利恢复的比较好的板块主要还是可选消费 ， 另外还有地产、金融和材料这么几个板块 。
另外我们可以看到就是说在过去的两个月里面 ， 也就是在过去的中报季当中 ， 卖方分析师对MSCI中国指数的每股盈利增长的一致性的预期 ， 今年来说它是往上调了0.3个百分点到1.9% ， 而明年是下修了0.2个百分点到19.4% ， 可以说今年明年的加一块增长 ， 大家是预期它是不变的 ， 只不过是往上修了一下今年 ， 认为修复的复苏的步伐会加快一些 ， 主要是这么一个情况 。
第一财经：您提到二季度表现比较落后的板块 ， 能源还有工业 ， 那么这些落后的板块的话 ， 您觉得未来他们需要多长时间来从疫情当中来恢复？
庞溟：是这样子 ， 我们如果看一些宏观的数据来看 ， 比如说你看发电量还有一些高频的数字 ， 其实这些板块基本上他们的工业企业的盈利来看 ， 旧经济的板块其实也在逐渐恢复当中 ， 我们预计其实是在三季度你看到比较明显的复苏和盈利上面的反弹 。
不过我们提醒从单纯的宏观数据上来看 ， 从规模以上工业企业的角度来看 ， 要警惕企业用负债的规模往上长 ， 负债率的上升来导致他盈利的复苏 ， 这个风险点是要注意的 。
第一财经：新旧经济出现了比较明显的分化 ， 那么从财报当中包括A股和港股的上市公司 ， 您觉得带来了哪些投资线索呢？
庞溟：我们可以看到其实今年比较有意思的 ， 就是说在中报之后 ， 大家可以看到其实像信息科技 ， 还有说像医疗 ， 其实它们是有一个获利离场的情况 。 在过去的两个月当中 ， 我们可以看到 ， 彭博数据显示 ， 400多支中国股票的 ETF当中 ， 在8月份是接近200亿美元的净流出的 ， 但是我们可以看到很多情况下是一些短期的可以说是一些做战术盘的外资 ， 它们进行了一些调仓 ， 但是长期配置的资金它们依然无论是南向也好 ， 北向也好 ， 主要还是这种像医疗健康 ， 还有消费板块 ， 它们还是比较喜欢 ， 偏好一直是没有变化的 。
另外就是说我们认为从经济转型还有经济增长转型情况来看 ， 国家在未来无论是疫情的修复 ， 还是长期存在双循环的格局 ， 肯定是继续会重视消费的升级 ， 还有产业的自主升级这么两条线索 ， 那么受益的股票在中长期来说依然是新经济的板块 ， 我们认为这个观点是不会变的 。


推荐阅读


上一篇：上海|天山生物回应“场外配资疑云”：智本正业营业执照被盗用并篡改，资质、许可证系P图

下一篇：|为什么说未来养老保险还会涨下去，有几点原因