新民晚报|分析师观点｜杀跌环境下保持理性
：原题为_新民晚报|分析师观点｜杀跌环境下保持理性。
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图说：沪深300指数周K线图
近期 ， A股市场经过持续的震荡整理后 ， 创业板指数、中小板指数等先后破位下跌 ， 市场确定了回调的基调 。
从市场表现看 ， 两市的交易量降低到万亿以下后 ， 持续萎缩；在8月24日创业板注册制首日 ， 更是出现18只注册制新股成交量超过科创板所有股票的交易额 。 在科技和医药两大题材退潮的背景下 ， 市场赚钱效应变差 ， 导致交易量萎缩 ， 板块热点逐渐退潮 ， 是当下存量资金博弈的显著特征 。 同时 ， 市场扎堆炒作垃圾股之风 ， 被监管层强制干预 ， 以游资为代表的民间资本加速离场 ， 热点的全线熄灭造成了股市短期情绪面的崩溃 。
从资金面的角度而言 ， 外资延续7月份以来的流出状态 ， 近两周累计净流出超160亿元；同时 ， 产业资本继续批量套现 ， 来自Wind的数据统计显示 ， 7月份以来 ， 产业资本平均每个交易日减持90亿资金 ， 这个数字已经超过了公募基金的募集规模；产业资本减持主要集中在科技、生物疫苗等新兴产业 ， 这也很好解释了市场赚钱效应差的原因 。
此外 ， 股票市场的内在估值水平目前处于高位 ， 通过评估股债的相对价值发现：股票相对于债券 ， 已经处于最高估的区间 。 同时 ， 相对于H股的估值 ， A股也处于历史最高区间附近 ， AH溢价指数大于140 ， 与2015年市场大跌前的最高水平基本持平 。
在当下恐慌性杀跌的市场环境下 ， 投资者应当保持理性 ， 让自己的投资处于进可攻退可守的状态；同时 ， 把握好市场节奏和局部性投资机会 。 远离近期创业板炒低价股、绩差股的炒作之风 ， 坚守价值投资的原则 ， 摒弃脱离基本面的短线投机行为 。
【新民晚报|分析师观点｜杀跌环境下保持理性】长江证券 陆志萍
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