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全世界第一针新冠疫苗打在武汉意味着什么？全世界第一针新冠疫苗打在武汉时间过程详解( 五 )


“等缺钱了再去找钱 ， 就来不及了 。 ”一位行业人士说 ， 疫苗创新企业不仅要能持续融资 ， 还要把握好融资的节奏 ， 手里有多少钱、融资周期、资金到账周期都要心里有数 。 礼来亚洲基金合伙人林亮说 ， 研发投入多、资金需求大、投资时间长是生物科技公司的特点 ， 因此需要有强有力的现金流支持 。
康希诺其实也并不避讳 ， 上市最直接的目的 ， 就是为了钱 。 其产品管线中 ， 有6款在做临床试验 ， 还有7款在临床前或申请临床试验阶段 ， 还都需要持续投入至少好几年 。 即使是已经临近商品化的两款产品 ， 生产车间的建设、商业推广等等环节也需要花钱 。
港股之后 ， 科创板这一资金通道也打开了 。 因此 ， 康希诺内部很早就开始评估上科创板的可行性 。
中国通号在科创板的上市 ， 又推了康希诺一把 。 中国通号是科创板第一家A+H股 ， 去年7月挂牌 ， 募集到了105亿元 。 这个成功案例带动了一批H股公司再上科创板 ， 奥海生科、复旦张江、君实生物等都走在了康希诺的前面 。
上市：早有的计划
先去港股 ， 当然也是为了钱 。
接近人士说 ， 康希诺开始筹划港股上市事宜 ， 是在2018年的1月 。 这个时间节点 ， 也反映出了它对资金强烈的渴求 。
因为2018年4月 ， 港交所发布上市制度修改方案 ， 允许未盈利生物科技公司、同股不同权机构公司在港交所挂牌等 。 其中 ， 对于无收入生物科技公司 ， 港交所新增规定 ， 拟上市公司预期市值不少于15亿港元 ， 且要符合多项要求 ， 包括从事核心产品研发至少12个月、至少有一项核心产品已经通过概念阶段进入Ⅱ期或Ⅲ期临床试验等 。
拥抱康希诺这类公司 ， 港交所比上交所先行了一步 ， 从结果看 ， 康希诺也没有等科创板 ， 早早为港股上市做了投行、律所、会计师事务所、评估机构甚至财经公关等方面工作 。
在上市之前 ， 康希诺的资金主要是私募股权融资和银行借款 。 从招股书披露的信息看 ， 向机构募资的路 ， 康希诺走得并不痛快 。 2017年4月 ， 才有了一笔4.5亿元人民币的融资 ， 而这个数字是它此前所有融资加起来的好几倍 ， 在疫苗公司中也已经是单笔金额最大的 。
2016年 ， 启明创投领投康希诺的B轮融资 。 “当时大家并不看好这个投资决策 。 ”启明创投主管合伙人梁颖宇说 。 仅2008年到2010年间 ， 就发生了多起问题疫苗事件 ， 整个行业多年间面临着巨大的信任危机 。
就在期间的2009年 ， 康希诺的核心团队从加拿大回国创业了 。 四个人雄心勃勃 ， 希望用海外学到的技术和管理经验来改变中国疫苗产业的状况 ， 但他们首先感受到的 ， 是不信任带来的融资压力 。
VC/PE的犹豫 ， 从其中一个投资机构的犹豫不决中即可见一斑 。 早在2012年前后 ， 这家机构的投资人就接触到了康希诺团队 ， 但过了四五年才决定下注 。
现实压力也促使康希诺寻找机会、尽快对接资本市场 。 2017年初 ， 康希诺启动了上市前的股改 。 不过上述接近人士一再强调：也是因为有产品临近商业化了 ， 到了可以IPO的节点 。
A+H：都不能放弃
虽然先选了港股 ， 但A股 ， 康希诺还是不能放弃 。
庞大的人口基数 ， 决定了国内是疫苗厂商的重要市场 。 市场机构预测 ， 2020年中国疫苗市场的规模将突破400亿元 ， 未来十年还会有11%左右的年均增长速度 。
此外 ， 疫苗在中国还有需求升级带来的新机会 。 人们希望疫苗质量更好、效率更高、能覆盖的人群更大 ， 这就为创新疫苗替代旧疫苗创造了机会 。 而在财政采购、免费接种的一类苗之外 ， 需要自掏腰包的二类苗市场也在迅速扩容 。 比如HPV疫苗 ， 2018年5月才获批 ， 但2019年全年批签发量超过1000万支 ， 对应的货值达94亿元 。
康希诺的产品很多面向儿童市场 ， 这要求他们有一个“可信赖”的品牌形象 。 在A股上市 ， 是为后续产品的商业化做铺垫 。 如果没有科创板 ， 康希诺至少还得等个两三年 ， 等到财务数据满足条件才能回A股 。


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